P2P危局：7月资金净流出200亿，潮水退了却没有缓释风险机制

华夏时报（www.chinatimes.net.cn）记者 金微 北京报道

7月已过半，P2P爆雷潮丝毫没有停歇的意思，每天都有平台爆雷或清盘。

7月18日这一天，上午就有银豆网、利民网、金银猫、聚财猫等4个百亿平台清盘或停止兑付；下午，待收百亿平台爱投资宣布将“债转股”，投P2P投成了股东。据网贷之家数据统计， 7月18日当天停业及问题平台数量就达23家，其中3家跑路、4家清盘、2家逾期、1家停业、13家提现困难。

前一天晚上，深圳警方通报了投之家等3起P2P爆雷事件的最新进展，一日之间，北上广深一个不落，震惊都无法形容投资者的心情。

在P2P爆雷潮下，投资者如惊弓之鸟纷纷逃离，各大P2P平台债转飙升、资金净流出加剧，老板们焦虑不安，喊话、直播、增资等释放利好消息，整个P2P行业像是处于水深火热中。

“现在已经不是哪家公司好哪家公司坏的问题了，无论是中小平台还是头部类平台都是这个情况，没人愿投，债转转不出，资金排队，可以说是一场行业性危机。”有P2P老总在接受《华夏时报》记者采访时说，现在不知会持续多久，不知多少平台会挺过这一轮寒冬。

投资信心连遭打击

7月13日，明星平台投之家爆雷，公司100多名员工苦不堪言，他们在投之家投资总计2000多万元，有员工称，现在一天一顿饭，只能吃得起泡面，泡面汤都喝干净了。

由于投之家是网贷之家的兄弟平台，网贷之家在业内的公信力吸引了大量专业投资人士，最终却以涉嫌集资诈骗被立案侦查，引发P2P市场的恐慌。

投之家事件，一个大型的连环骗局近日开始浮出水面，收购方背后疑似有一个来自温州的卢氏团伙，其收购的多家平台陆续爆雷，引发行业风险。

一名知情人士向本报记者表示，这轮P2P倒闭潮部分是受卢氏帮诈骗受牵连，他们利用平台估值和交易存量的差额，利用低额投资股权换取高额自融资金的方式进行诈骗，他们获利后消失或不再兑付，导致多家平台瞬间崩盘。

从这些倒下的平台利率看，他们并不是像那些利率高达30%的高返平台，而大多平台的利率仍在10%甚至是更低，这对投资者的打击可谓是毁灭性的，整个网贷行业遭遇“破窗效应”，所谓“破窗效应”即任何一种不良现象的存在都在传递一种信息，这种信息会导致不良现象的无限扩展，有业内人士称，P2P的“破窗效应”正在蔓延至整个行业，其后的事情也进一步强化。

7月18日，累计交易超百亿元的银豆网称实控人失联，资金无法兑付停止运营。7月17日银豆网还上线了8个投资项目并升级了加息券。这一消息让投资者措手不及。

当天银豆网还发布了一则署名为CEO王鹏程的公开信：“银豆网被李永刚集团操控后，我作为平台对外宣传的CEO已被架空，不知晓不掌握投资款的任何流向，不参与资产端任何事务，像傀儡一样被蒙蔽被裹挟了3年的时间。”

这封公开信让不少投资者再度茫然，CEO都被蒙蔽，更何况是投资者。

“现在投资者分不清楚什么是好平台什么是坏平台了，而且有些看似很稳的平台，口碑还好的平台同样爆雷了。”一位网贷业的资深投资者称，像e租宝定性为骗子还能接受，这次是信心崩塌了。

由于大批投资人提现、赎回，资金只出不进，很多平台的现金流已经濒临枯竭。本报记者了解到，一个待收过百亿的头部平台，最近资金净流出竟然高达几亿。

据零壹数据统计，截至7月15日，P2P网贷行业待还余额为9402亿元，较6月底减少208亿元，也就是说，7月仅半个月时间里资金净流出就达到200亿，这个规模在网贷历史上很罕见。

另外其他几项指标数据在全面下降，7月上半月，P2P交易规模607亿元，较上月下降24%，日均活跃投资人数也下降22%。

投资者信心缺失，流动性恶化，不少平台扛不住只能清盘。最新几家平台清盘原因都说是“流动性枯竭”，且清盘公告几乎都千篇一律：投资者信心不足，资金流出剧增，大批量借款人的还款意愿丧失以及还款能力不足等。

两端的环境恶化

事实上，作为信息中介的定位，网贷平台或许不存在所谓的挤兑，因为理想状态下的P2P，出借人和借款人点对点对应，借款人到期还款，出借人才能收回投资，没有期限错配，也就不存在流动性问题。所以，这也是对行业流动性质疑的焦点。

“不少网贷平台做了大标拆分、期限错配，有活期产品的平台可能涉及资金池的问题，有些平台存在历史坏账、自融自保，甚至假标等，平台又要刚兑，只能自己圆场，越陷越深。”一名清盘平台负责人如是说，如果资金流入少，就很难摆脱流动性紧张、挤兑的困扰。

在苏宁金融研究院互联网金融中心主任薛洪言看来，由于点对点产品模式，需要出借人和借款人在资金、期限等各方面高度一致，匹配成功率很低，客户体验差，主流的P2P产品通过引入债权转让的手段做了针对性改进，债权转让的存在导致了期限错配，进而产生了流动性风险。

薛洪言说，对于出借人之间的债权转让是允许的，对于网贷平台基于债权转让设计的各类期限灵活的集合投资产品，则属于合规整改的对象。

7月19日，北京互金协会下发通知要求所有北京地区的P2P网络借贷平台立即下线“理财计划”类产品。

另外，在各类大的平台出借人之间的债权转让也在飙升，像一些头部类的平台几千甚至几万个标的在转，且有些转让利率比实际到期利率还高，这些债转出不来，也加剧了市场的恐慌情绪。

“金融行业的风险是相互交织、互为因果的，流动性问题可以引发信用问题，信用问题也可以引发流动性问题，而道德风险则能引发几乎所有问题。”薛洪言认为，当前P2P的爆雷潮在宏观经济层面，是流动性问题加剧了信用风险；在行业层面，则是信用风险诱发了流动性危机，危机爆发后又与平台负责人卷款跑路、借款人拒不还款等道德风险问题交织在一起，使得问题越来越复杂。

当前经济环境持续下行，金融去杠杆深化，美元进入加息周期，市场上资金的流动性更加紧张，中小微企业面临更大的生存压力，融资环境缩紧，大量企业出现经营困难，为他们提供金融服务的P2P也是首当其冲，资产端逾期危机爆发。

7月18日，待收超百亿的平台爱投资发布公告称，核心借款企业发生流动性紧张问题，上下游企业遭遇连锁反应，第三方保障机构自身的流动性被严重锁定，资产处置需要时间，爱投资提出债转股方案，也就是说你投资P2P，一不小心可能成为所投项目的股东。

风险缓释机制缺位

一边是脆弱、紧张的投资市场。一边是借款企业大批违约逾期甚至倒闭。还有一些老赖借款人妄图浑水摸鱼，煽风点火，夸大平台危机，怂恿投资人去挤兑。

一家平台负责人说，舆论过于强调借款人保护，各种限制催收的方式，导致平台催收难，逾期上升，借款人恶意逾期。部分借款人甚至怂恿平台投资者挤兑平台，逃避债务。同时部分投资者遇到逾期问题过激，把问题扩大化，并不利于平台处置逾期资产。

最初因为P2P的门槛低，各类机构和创业者蜂拥而入，现在潮水退却了，创业者发现却没有好的退出机制，也没有什么缓解风险的机制。

人保金服副总裁潘建飞在接受《华夏时报》记者采访时表示，这次P2P危机的根源在于：P2P没有银行的风险缓释机制，却做了大量的资金池业务导致期限错配、风险错配，也就是说一边是刚性兑付，另一边又做了高风险投资。

“在银行，这是比较正常的业务，有一系列具体措施来保障，比如资本充足率约束，有应对流动性风险的准备金制度，有中国特色的存贷比监管，同业拆借、回购、再贷款，有宏观审慎评估框架等安排。”

在潘建飞看来，现在参与了风险经营和期限错配的P2P这些措施几乎是空白，完全裸奔，P2P平台如果从事资金池业务，今天的这个局面迟早会发生，即使是银行都可能因为经营不善比如运营成本过高、风险坏账过高、业务量不足等而倒闭破产，裸奔的P2P平台来做这样的业务，结局是注定的。

“这轮P2P的危机并不是差的P2P出清的问题，而是在出清过程中，如何提振行业信心，保护好的平台。

一名行业人士表示，金融监管是P2P市场的定海神针，呼吁监管早日明确P2P备案政策，缓解市场紧张情绪，提振行业信心！

值得一提的是，7月16日，银保监会组织互联网金融人士针对当前网贷行业现状召开会议，讨论加快推出网贷备案，近期或有相关监管政策出台。

责任编辑：孟俊莲 主编：冉学东

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