6月收官 沪指最大跌幅9.8% “七翻身”行情可期？

华夏时报（www.chinatimes.net.cn）记者 王兆寰 北京报道

随着世界杯16强的全部产生，A股的6月行情也正式收官，其惨烈程度绝对不亚于小组淘汰赛。6月A股遭遇最强调整，下跌7.69% ，为上半年月跌幅最大，上半年A股一路下挫，跌幅达14%。

纵观整个6月，A股仅有9天红盘收扬，其中后六次仅是大跌后的小反弹。沪指6月接连跌穿3000点、2900点、2800点三大关口，频创新低。29日，6月最后一个交易日沪指再探新低2782.38点，整个6月最大跌幅为9.8%，随后有抄底资金进场，市场触底反弹，股指有所回升。

29日，截至收盘，沪指收于2847.42点，上涨2.17% ；深证成指收于9379.47点，上涨3.39%；创业板指数大涨4.08%，收于1606.71点。

2018年的6月，可谓A股多事“之秋”，足够令投资者铭记于心。早到的高温、激情的世界杯、超预期的中美贸易战、闹心的美国加息、疯狂的独角兽、超速的人民币贬值，外加大小非解禁和股权质押，市场的流动性紧张雪上加霜，不确定性增加，风险一触即发，跌到“怀疑人生”绝对不仅仅是说说而已。

幸运的是，6月过去了。市场分析人士指出，A股在逐渐下跌调整后，风险充分释放，积极因素不断出现。7月份将进入筑底且恢复元气阶段，当前A股整体估值已经处于低位，优质公司的投资价值已经显现。当然，若贸易战持续升级，出现A股底部尾声风险上升的情形，市场维稳举措或加码。

来自川财证券的报告显示，从2018年2月初至6月28日，A股市场出现较大幅度的调整，主要指数和板块的估值已逐渐回落。将当前的估值和历史上两次指数处于相对低点时的估值进行对比，可以看出，当前A股整体估值已接近2013年以来的最低点。

失守2800点

降准并未引发市场的全面反弹，A股震荡，仍屡创新低。

6月28日，沪指在 2800 点下方低开，创业板指则在科技股的率领下迅速翻红上攻，随后券商股集体反攻助沪指半日收涨。但是，午后热门板块无力跟进，三大股指单边下挫。截至当日收盘，上证综指下跌 0.93%报 2786.9点，失守2800点。

在业内人士看来，上证50成份股的集体走弱成为拖累股指的真正元凶。整体来看，当前市场依旧面临两大负面因素，其一：股票质押风险依旧存在，虽然管理层多次重申风险可控，但仍不乏部分个股出现闪崩；其二，中美贸易摩擦或将持续。二者对短期市场情绪影响较大。

“虽然央行快速定向降准，但货币政策稳健中性基调未变，降准不能解读为宽松放水、刺激经济，对市场影响也绝非为放水刺激经济的老路径，而是着眼于解决小微企业融资难融资贵。因此，对市场的提振效应有限。”北京一位大型券商分析师在接受《华夏时报》记者采访时如是说。

“虽然中期来讲市场相对位于低位，但短期风险依旧存在。因此，在市场人气尚未恢复之前，投资者的短期操作还是应该设立好止盈、止损点，切勿恋战。”该分析师如是说。

前海开源基金首席经济学家杨德龙对《华夏时报》记者表示，近期市场的下跌主要还是人民币贬值的影响，这次人民币贬值力度较大，且迅速。但是，这次与2016年不一样，不一定会持续贬值。目前没有看到明显的做空力量，这次人民币贬值，不是经济本身的问题，且其它货币相对于美国也在贬值。人民币汇率不会破7，会在6.6至6.8之间平稳震荡。

此外，中美贸易战的不确定性也引起了市场的担忧。但是，中国在这场战争中占据主动，因为中国是世界最大的消费市场，任何国家都不能放弃。中美贸易战是一个长期的过程，投资者要习惯在此背景下做投资，可关注受此影响小的，诸如消费白马股。近期，这类股票出现补跌，这也是市场调整到了尾声的信号，一般都是题材和绩差股先调整，最后是白马股。

“七翻身”能来到？

送走了6月，7月的A股会怎样？

杨德龙表示，大盘经历过极度悲观之后，将否极泰来。消费白马股、新能源汽车、白羽鸡等都有机会，“五穷六绝七翻身”，七月份行情值得期待。

在北京博星证券投顾王建华看来，市场又现低点，下行空间有望再度收窄，只不过当前市场依旧面临股票质押问题、中美贸易摩擦两大负面因素迟迟没有得到解决，且随着近一段时间的大幅回调，市场人气受到打压，未来一些不确定性因素有望随之消除，“七翻身”行情或许不会太久。

国都证券分析师肖世俊指出，结构性降杠杆、防范化解金融风险的中长期攻坚目标与取向不变，但监管层将根据内外经济政治环境与金融市场形势变化，灵活把握调节去杠杆防风险的力度与节奏，以守住系统性金融安全这一底线。

近期在美国单边贸易保护主义变本加厉、美元走强、全球经济复苏动能减弱等共振冲击下，全球风险资产面临的系统性下跌压力显现，若A股底部尾声风险上升，市场维稳举措或加码。7月份，市场大概率是寻底过程，趋势反弹动力尚不充足。

清和泉资本认为，当前市场虽然整体弱势，但是估值处于较低水平，盈利增长仍然不低，PE低于30倍的上市公司的比例已经超过40%。从历史统计数据来看，当下投资低估值的优质品种获胜的概率超过80%，从业绩角度来看，未来一年的预期收益率有望达到25%左右。

为此，应坚持从企业质地的角度去看，以消费为代表的优质龙头公司，今年收益率整体仍然较好，表现出强者恒强的态势，而质地差的公司再惨遭冷落，这个趋势预计会持续下去。

据统计，过去3年市值小于50亿规模的公司的比例已经从19%上升至41%，而市值前10的公司过去的平均市值却增长了40%。

随着A股的市场不断开放，特别是A股纳入MSCI，以价值投资为主的外资对A股市场的投资理念和风格形成了很大的冲击，当前外资已然成为A股最重要的增量资金。

此外，中国经济当前处于结构转型和改革深化的阶段，各个行业有序的供给侧改革、效率提升和去杠杆会导致资源向稳定优质的龙头公司不断集中。

编辑：刘春燕 主编：陈锋

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