首页证券正文

史博:低迷时要敢于把资金投向市场

作者:石省昌 王兆寰

来源:华夏时报

发布时间:2018-06-29 18:23:21

摘要:A股整体而言,还是偏成长的市场,公司最终通过成长给投资者创造价值。市场比较低迷的时候鼓励客户更多认购,在低迷时敢于把资金投向市场,这是公募基金应该做的。

史博:低迷时要敢于把资金投向市场

中国基金业发展20年特别策划

华夏时报(www.chinatimes.net.cn)记者 石省昌 王兆寰 深圳报道

1998年入行从业经验20年,投资经验14年。

说南方基金副总经理兼首席投资官(权益)史博,见证了基金行业成长,一点都不为过。中国公募基金在1998年起步,到现在也正好是20周年。与行业一起成长,是他的深刻体会。

史博于2009年10月加入南方基金,现任南方基金副总经理兼首席投资官(权益)、资产配置委员会主席、境内权益投资决策委员会主席、国际投资决策委员会主席、公募业务协同发展委员会副主席。

“不追求极端、不人云亦云,重视风险收益比,尊重规律、强调独立深入思考,擅于发掘成长确定性高且估值相对合理的优质公司。”这是史博20年来形成的投资风格。

眼光需要长远

关于投资理念,史博有自己的投资心得。二十年工作经验,大多数在公募基金,史博现在越来越发现投资过程中需要把眼光放长远。

“实际上回过头来看,如果能比较长时间地拿住优质公司,将投资的眼光放得更长远,获得的收益有望更丰厚,对投资思路、投资风格的形成也更有利。”史博认为,从投资角度来讲,人能胜过人工智能的地方是对于企业家精神、团队精神和产业趋势的判断,目前这些方面还是有经验的投资者能胜出的地方,纯粹做短线、发现市场的套利机会的投资方式应该交给机器去做。

史博认为,中长线投资者在选择优质公司的基础上发掘成长公司是最好的,相对而言也是风险较小、胜率较高的模式。要在变化的市场中获取确定性,让公司成长起来,靠的是管理团队、企业家精神以及企业设计的商业模式。

“这是我投资过程中最大的心得,选一些团队比较优秀,商业模式可持续性比较强,目前阶段毛利率、净利率水平比较丰厚,ROE水平比较高的企业,在这样的企业范围内选,犯错的概率比较小。我们要找到的公司本质来讲很优秀,短期业绩表现并不很好,但是未来有业绩提升改善的空间,这两者如果能有机结合起来,就是一个稳中求进的组合。”史博说。

或许数据更能说明,史博在他这种投资理念之下的成绩。

6月22日天天基金网的数据显示,史博从2014年2月26日至今管理的南方新优享(000527)的任职回报为150.9%,其业绩近两年在同类中排名前5%。此外,史博管理的多只基金表现不错,在近两年和近一年来都排在同类产品的前列。

在史博看来,投资生涯中成功和失败的案例都可以提醒自己要多做思考。“投资中最重要的是对未来几年甚至更长时间投资经验的有利总结,甚至原则的总结,通过将投资思路概括为原则可以更容易形成自己的投资风格、做事风格。”史博说。

A股是偏成长的市场

如果用一句话形容史博的风格,他应该属于价值成长型,比较关注公司的价值和成长性的匹配度,把价值和成长结合起来看。在投资风格上,史博重视以合理价格买入优质股票。

“我认为,A股整体而言,还是偏成长的市场,公司最终通过成长给投资者创造价值。其实价值和成长是相互统一的,并不是泾渭分明。”史博说。

在成长的市场里,史博认为,无论是中国的经济还是市场,都处于新旧动能转化期,新能源汽车、5G、芯片、人工智能和医疗保健都是寻找新动能的方向。但在寻找的过程中,由于市场上上市公司的家数比较多,鱼龙混杂,更需要看清楚。

“我们自己做了一个系统,统计了所有上市公司报表的数据,按照本福特法则来计算偏离度,100以上的偏离值越大,这就说明造假的嫌疑就越高。当然有些时候偏离的绝对数字比较高,可能是由于公司自身的原因,那也会提醒我们来重视这个风险。”史博介绍,每季度根据上市公司财报筛选出A股中偏离较大的一些股票,给投研人员做风险预警,状态判断处展示投研人员对该股票的判断,这也方便我们在内部进行交流和学习。

史博坚信,处于成长中后期和成熟期的行业龙头公司是产生新动能的主力,这是因为龙头企业盈利能力和定价权可持续性强,龙头企业在创新方面优势更为明显。通过数据分析,规避重大风险,也是提升投资胜率的有效方法之一。

中国A股市场既是成长的市场,也是新兴市场,波动难免。

史博认为,市场发生较大变化时,最看重的还是估值指标,估值都有明显偏离中值的现象。但反过来说,偏离中枢时,不见得市场就会发生重大变化,这也是重大变化不好把握的地方。盯着估值,在估值比较高的时候保持一丝冷静。还有一个能做的就是在市场比较低迷的时候鼓励客户更多认购,在低迷时敢于把资金投向市场,这是公募基金应该做的。

对于市场风格,史博觉得整体而言风格上继续偏成长,经历了过去两年供给侧改革之后,大的政策方向的引导实际上就是寻找新的经济增长动能,所谓寻找新的经济增长动能就是要寻找新的增长点。

“对于市场风格,我觉得今年整体风格上会偏成长。A股过去成长的风格有时偏主题,但这次会是偏实业的成长,即自上而下支持实业通过技术进步产生竞争力。成长风格会继续,但这种成长跟过去的偏小股票、主题炒作的成长有差异。行业性的趋势性机会不是很大,我们今年的思路还是用逆向思维去做。”史博表示。

编辑:韩永先 主编:陈锋


查看更多华夏时报文章,参与华夏时报微信互动(微信搜索「华夏时报」或「chinatimes」)

(0)收藏(0)

评论

水皮杂谈