高净值客户如何面对未来的风险 资产配置是唯一免费的午餐

■华夏时报（www.chinatimes.net.cn）记者 林晓 三亚报道

“在过去12个月里，家族传承、家族信托火得一塌糊涂，家族信托已经成为中国高净值、超高净值人士家庭的标配。”4月14日，三亚，一年一度的宜信财富尊享年会上，宜信公司创始人、CEO唐宁如此表示。

中国的高净值人士经历了由一代创富到二代创富的过程，如何把财富安全地传递到下一代，已经成为他们的刚需，如何在获取适当收益的同时，退避未来潜在的风险，这是中国财富管理机构和资产管理机构的使命也是存在的理由。

唐宁说，他已经看到了中国财富管理公司包括宜信财富未来的使命和方向，投资能力、国际化能力、科技能力，这三大核心能力则是他们赢得未来必备的素质。

大幅低于市场的投资风险

“非常完美。”谈起宜信财富过去的投资业绩时，唐宁肯定地说。

在类固收投资方面，宜信财富的投资目标是“百分之百不亏”，宜信财富累计协助客户投资了约2000亿元的固收类产品，本金从未亏损，预期收益的达成率99.99%。

宜信财富在房地产类投资方面功底深厚。房地产基金投资一般属于长期股权投资，例如把一栋楼买下来，然后重新定位、翻修、招租，经营一段时间卖出去。宜信财富房地产类的投资目标是，8年到10年间年化收益率13%到15%，目前达到的业绩是年化15%到18%。目前，宜信财富已经成为中国体量最大、产品线最完整的全球房地产母基金投资平台，也是国内首家获得新加坡金管局全牌照的财富管理机构，宜信财富和国际顶级的房地产投资基金都有紧密的合作。在过去3年多的时间里，已经共24次分配给投资人超过9000万美元的收益。

在资本市场投资组合方面，宜信财富建议投资者持有母基金3年以上，投资目标是年化回报在10%-15%，回撤不超过10%。事实上宜信财富的大中华多策略母基金和大中华证券母基金回撤远小于市场。今年2月份股市大幅波动，宜信财富的两只母基金回撤远低于市场。

“这就是我们讲的风险可控、回报可期。仅仅回报特别高，回报曲线特别陡没有用，能不能够控制住风险才是关键。”唐宁如此表示，事实上，宜信财富帮助投资者取得可观的投资回报的同时，承受的是大幅低于市场的风险。

在私募股权类投资方面，宜信财富的目标是，投资期在10年以上的母基金，预期年化收益率15%-20%。过去几周，市场上例如药明康德A股过会、Bilibili和爱奇艺登陆纳斯达克、饿了么被全资收购、全球最大音乐流媒体Spotify挂牌纽交所等连续重大事件，背后均有宜信财富私募股权母基金的身影。

资产配置的魔力

要问宜信财富为何能取得如此亮丽的业绩？唐宁肯定脱口而出：资产配置的魅力。

“宜信财富的目标是在未来10年、20年、30年的投资目标获得两位数回报，做到风险可控，要达到这一点必须做到长期投资，价值投资，风险分散，资产配置。” 最近几年唐宁在各种场合不断强调资产配置在财富管理中的重要性。

那么如何做到风险控制呢？唐宁认为，与以前依靠足值的抵押担保不同，针对现在的高净值客户，最重要的风控是资产配置的顶层设计。

唐宁表示，投资于单一基金、单一策略、单一机会、单一企业的资产配置只是投资的“小甜点”，母基金基于风控的顶层设计才是“投资主菜”。通过母基金的科学分散，去拥有一个配置良好均衡合理的资产组合，实现风险可控，收益可期，价值最大化，这才是正确的资产配置的逻辑。

他认为，未来30年，国际地缘局势将可能会愈发不确定，面对这些不确定性，我们应该以不变应万变，主要策略是做好资产配置。“一个用母基金打底，跨地域、跨国别、跨资产类别的中长期投资组合，才是一个安全的晚上睡得着觉的投资组合。”唐宁如是说。

宜信财富2017年提出的资产配置策略指引指出，私募股权、资本市场、房地产、现金固收、海外私募信贷各占一定比例，并进入到各个资产类别之中，以母基金作为主要配置模式。按照每个资产类别的中值计算，2017年的费后回报10.5%，唐宁说“这就是资产配置的魅力”。

弥漫着投资味道的团队

2017年宜信财富对中国未来10年财富管理市场的发展作了预判，认为整个市场将会由固收类向权益类投资转变。而过去的一年中国经济最大的特点就是去杠杆，直接融资大行其道，固收类资产的回报走低，底层资产质量堪忧。

宜信财富还预判，未来整个市场会逐步由短线投机走向更加健康的长期投资，过去充斥市场的炒房、炒股的散户也会逐渐走向价值投资。唐宁说，过去一年市场的表现印证了宜信的判断，在高净值客户的投资组合中，权益类占比应该是一半以上，而不是固定收益类为主。

唐宁骄傲地说，宜信这个公司充满了投资的气息。“一个组织是有DNA的，是有根的，宜信的根是投资。”

创立宜信之前，唐宁是中国第一批成功的天使投资人。“股权投资、权益类投资就像每天呼吸的空气一样熟悉，”他认为，投资的逻辑是长期投资、价值投资，而不是短线投机。

针对这一点，他给投资者讲了一个令人遗憾的故事。

当年宜人贷上市的时候，宜信给了小黑卡客户10元钱一股的原始股参与权，宜人贷在美国上市后从10元一年涨到了20元，两年到了40元，后来到了50元，现在是35元，当时的这批客户如果长期持有，每年可以获得百分之百的回报。

但是宜人贷上市后一段时期股价波动，一度从10元跌到了4元，于是很多客户催促宜信的团队尽快出手，最终这些客户只获得了年化75%的回报，1000万元只是变成了1750万元。与1000万变成4000万元的机遇失之交臂。

唐宁说，宜信财富之所以能成为中国顶级的独一无二的领先的财富管理机构，这是因为宜信财富的投资能力。宜信财富不是一家销售背景的公司，也不是一家代销机构，其最重要的能力是对价值的发现、价值的创造、价值的实现，对投资有极强的敏感性，并且以此为乐，以此为荣，宜信财富整个组织弥漫着投资的味道。

“在中国经济快速融入国际经济主流的大背景下，未来财富管理的赢家一定是国际化的团队。”唐宁说。宜信财富的团队，具备国际化的能力，有华尔街、硅谷、全球各大顶级机构的人才，宜信的很多高管都具有多年在美国生活学习工作的经历，“这些是宜信的基因。”唐宁强调。

责任编辑：吴丽华 主编：冉学东

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