青岛海尔D股探路 中企海外融资新通道开启

见习记者 帅可聪 本报记者

刘春燕 北京报道

中欧国际交易所开业两年有余，以人民币计价、以外币认购的D股终于要面世了。

近日，青岛海尔股份有限公司（简称：“青岛海尔”，600690.SH）公告称，拟发行股票并在位于德国法兰克福的中欧国际交易所D股市场上市。

市场分析人士认为，随着首家拟在D股上市的公司浮出水面，未来预计将有更多公司入场。而中国企业D股上市，不仅可以拓展境外低成本、低风险的融资渠道，还能提高在欧洲市场的知名度，推动销售增长，增强全球竞争力。此外，对A股市场也将产生正面影响。

海尔确认拟在D股上市

4月10日晚间，青岛海尔发布公告称，第九届董事会第十二次会议于2018年4月10日下午审议通过相关议案，公司拟在中欧国际交易所股份有限公司D股市场首次公开发行股票并上市。募集资金在扣除券商承销佣金及其他发行费用后，将用于全球化发展，包括但不限于一带一路项目等一般公司用途。

事实上，中企D股上市已筹备多时。早在2015年末，中欧国际交易所开业之初上交所就曾表示，将尽快推出以A股为基础的存托凭证（DR）产品，积极开展D股研究，推动国内优质企业或德国在中国有大量业务的先进制造企业在中欧国际交易所发行人民币计价股票。

此前，2017年推出D股的消息曾多次传出，不过最终未能成行。今年2月，有国外媒体曾援引知情人士消息报道，海尔将成为首批D股上市的三家公司之一。三家公司每家料融资5亿至10亿欧元，不过，是否有另外两家目前仍不得而知。

青岛海尔公告显示，此次D股发行的方式为国际配售，面向符合资格的全球投资者发行，拟在法兰克福证券交易所发行的境外上市外资股（D股）均为普通股，以人民币标明面值，以外币认购。发行股数不超过4亿股（超额配售权执行前），并可能授予簿记管理人不超过上述发行D股股数15%的超额配售权。

需要注意的是，青岛海尔D股上市的相关议案尚需提交公司股东大会审议。根据公告，股东大会将于4月27日召开。而本次D股发行并上市的相关决议有效期为该等议案经公司股东大会审议通过之日起十二个月。

青岛海尔表示，将在股东大会决议有效期内选择适当的时机完成本次发行并上市，具体发行时间由股东大会授权董事会及董事会授权人士，根据国际资本市场状况和境内、外监管部门审批进展情况决定。值得注意的是，青岛海尔的公告并未披露D股公开发行的拟融资目标范围。青岛海尔公关事务代表在接受《华夏时报》采访时表示，“还没定，还在讨论当中”。

海外融资新通道将开启

公开资料显示，中欧国际交易所股份有限公司由上海证券交易所、德意志交易所集团、中国金融期货交易所于2015年10月29日在北京共同出资2亿元人民币成立，并于同年11月18日在总部所在地法兰克福开业，其主要职能是研发和上市交易以离岸人民币计价的证券和衍生产品，按照国际化交易所的标准开展上市、交易和清算服务。

中欧国际交易所支持多种D股上市模式，包括IPO、“A+D”模式，“A+D”模式即同时在德国发行D股和中国大陆发行A股。据悉，首批D股确定采用“A+D”的模式，遴选A股蓝筹上市公司、具有明确国际化战略的中国制造业优秀企业到法兰克福发行股票，作为全球白色家电巨头之一的青岛海尔正符合上述条件。

自诞生之日起，D股市场就已肩负使命。上交所人士曾透露，D股经济功能主要包括中德合作、人民币国际化以及企业融资：成为中德两国制造业合作的资本交流平台，促进“中国制造2025”与德国“工业4.0”对接；作为离岸人民币市场的重要产品创新推进人民币国际化，扩大人民币境外使用；满足企业直接融资需求，提高中国经济的直接融资比重，降低系统性金融风险。

在市场分析人士看来，D股上市不仅可以拓展低成本、低风险的融资渠道，有助于提升中国企业在欧洲的品牌知名度，促进销售增长，还能促进中国企业开展跨境并购。

青岛海尔赴D股上市是否有基于未来在欧洲开展并购活动的考虑？青岛海尔公关事务代表对记者回应称，“这是上市之后规划的事情，目前并没有明确的目标。若未来有相关计划，将及时进行披露。”

对A股产生正面影响

可以预见的是，未来，中国Ａ股市场收盘以后，Ｄ股市场开盘可覆盖部分美洲日间交易时段，延长交易时间，有利于中国企业股权结构的国际化与多元化。

“能够在越来越多的国际市场上市，对A股的影响应该是正面的”， 英大证券首席经济学家李大霄在接受《华夏时报》记者采访时表示， “一个是时段不同，一个是市场不同，中国企业到德国上市是一个很好的尝试，包括中国近期推出的一系列开放举措，沪伦通的推进，中国的对外开放正大步迈进，而德国对于欧洲市场来说，是一个颇为重要的中心。”

前海开源基金首席经济学家杨德龙则认为，随着D股市场未来走上正轨，不仅可减轻国内市场的扩容压力，对企业自身发展也有莫大好处。国内企业通过海外上市不仅获得了企业发展所需要的大量资金，更重要的是，境外严格规范的资本市场对企业的信息披露，管理体质，经营业绩等提出了更高的要求。

“因而国内企业海外上市的过程，是不断改善自己以适应国际资本市场要求的过程，更是自身发展壮大的主动过程，”杨德龙表示。

编辑：刘春燕 主编：陈锋

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