基金经理陆万山“两头挨骂”

华夏时报（www.chinatimes.net.cn）记者 丁学梅 北京报道

　　基金经理不怕挨骂，怕的是一直挨骂。宝盈泛沿海兼宝盈鸿利基金经理陆万山面对的压力可不小，其实，从担任诺安平衡基金经理时就被基民指责涨得慢，跌得快。今年1月换到宝盈基金后，投资风格还是换汤不换药，一季报刚披露完毕，宝盈鸿利3.99%的股票仓位激起基民的群愤，成为踏空者的典型教材。7·29大跌以来，陆万山执掌的两只偏股型基金更是双双失利。
       根据Wind资讯数据统计，7月29日-9月8日，486只开放式基金中宝盈泛沿海增长下跌最多，跌幅达23.32%，净值0.6103元，宝盈鸿利收益下跌19.87%，净值0.5649元。
策略没有前瞻性 反应迟缓
  　　浙商证券基金分析师姚小军在接受《华夏时报》记者采访时表示：“下跌的多主要还是两方面原因，仓位和结构。这两只基金的股票配置相近，虽然类型上有所区别，但在同一个公司受整体投研思路影响，操作起来差别不大，所以跌起来幅度也差不多。”
　　  根据德圣基金最新仓位监测数据显示，9月3日，宝盈泛沿海股票仓位 82.98%，相比前一周90.58%的仓位下降了7.60%之多；宝盈鸿利收益股票仓位64.37%，相比前一周73.16%的仓位下降了8.79%。最近市场上抄底的声音颇多，上周基金加仓动作明显，上周股票型基金平均仓位为81.49%，比前一周回升约0.85%；偏股混合型基金平均仓位为76.21％，相比前一周回升1.93%。虽然测算数据有误差，但宝盈基金的减仓方向也让分析师们一头雾水。
　　  记者向宝盈基金发了相关问题的采访提纲，截至本周四记者截稿，还未得到答复。
　　  在接受采访时，一位不愿具名的基金分析师告诉《华夏时报》记者：“在管理上，宝盈基金没有把公司治理结构理顺，投研能力没有很好地体现出来，在大的转折期没有体现出策略的灵活性，策略没有前瞻性。基金无非是两种态度，一种是前瞻性地改变结构顺应市场，一种是被动地跟随市场，宝盈基金就是第二种，不能把握市场变化的方向。”
　　  这位分析师举例说，比如最典型的宝盈鸿利一季度末仓位不足4%，几乎空仓错过反弹，4月份才迫于市场压力加仓，反应迟缓。宝盈泛沿海积极一些，一季度表现稍好，但这次下调以前，宝盈基金没有做出提前预判，仓位灵活性不强，减仓是这两周才完成的，而我们比较认同的基金现在都开始加仓了。这再次体现了其没有策略的前瞻性，减仓也只是被动的，比如应对赎回，跌太多受到基民指责的压力。
　　  广州证券基金分析师王丽萍也告诉《华夏时报》记者：“宝盈系的基金操作不够灵活，今年市场开始好转的时候，他们还坚持熊市思维，而市场到了高位，他们又迫于压力加仓，正好碰到跳水，所以损失较重。”
前十重仓股清一色金融地产
  　　陆万山2009年3月2日接管宝盈泛沿海，和姚刚一同管理。2009年一季度末，该基金股票仓位61.17%，前十大重仓股在类型上还比较分散，除了金融股，还有长江电力、中兴通讯、盐湖钾肥和冠农股份。5月12日，姚刚离任后由陆万山单独执掌宝盈泛沿海时，陆式特色就显现出来了。
　　  根据二季报数据显示，宝盈泛沿海二季度末股票仓位迎头赶上，高达93.98%，前十大重仓股中除了有一只地产股万科A以外，清一色全是金融股：招行、建行、平安、兴业、浦发、交行、深发展和北京银行。然而高仓位之殇和过于集中的配置使宝盈泛沿海一举成为7·29以来受伤最重的基金。
　　  而在2008年12月22日，陆万山接管宝盈鸿利时，操作思路仍保持熊市思维，截至2009年一季度末，仅有两只股票冠农股份和盐湖钾肥，股票仓位仅为3.99%。挨骂太多后陆万山终于开始加仓，二季度末股票仓位达到73.67%，前十大重仓股又现陆式特色，清一色金融地产，还和宝盈泛沿海有5只相同的金融重仓股，不同的是地产股稍多一点，有金地、保利和荣盛发展3只。
　　  陆万山在二季报报告中写道，基于本基金对二季度的行情持相对乐观的态度，在操作策略上，就仓位而言，本基金将坚持高仓位策略。
　　  上述不愿具名的基金分析师表示：“本轮下跌中，坚持高仓位，又集中重仓金融地产的宝盈系基金自然受伤最重。前段时间宝盈泛沿海仓位90%以上，宝盈鸿利仓位80%左右，两者下跌都较多。而近日大盘反弹，宝盈鸿利仓位降到了60%多，所以在反弹中表现更差，宝盈泛沿海反弹时稍好一些，所以二者仓位差距虽大，但跌幅很接近。”
基金不是越便宜越好
  　　陆万山到宝盈基金可谓受重用，担任公司投资执行总监，兼任宝盈泛沿海和宝盈鸿利两只基金的基金经理。但业绩如今已是在所有开放式基金中倒数前六中独占两席。上述不愿具名的分析师表示：“有基金经理个人投资风格方面的原因，但也有市场总体的问题，下跌市当中，不同基金优势和差别体现不出来，股票型、混合型都下跌一样多，不仅是宝盈系的基金这样，很多基金都这样，只要是偏股型的基金下跌时都一个样，主要看公司有没有整体的策略前瞻性。”
　　  根据银河证券2008年度基金排名数据统计，2008年宝盈泛沿海在124只股票基金中排名86，下跌54.07%，净值为0.4807元，宝盈鸿利收益在59只混合-偏股型基金中排名21，下跌47.47%，净值0.5294元。
　　  姚小军告诉《华夏时报》记者：“宝盈基金业绩一直不太突出，选择基金要看长期业绩，如果长期业绩不好，又没有其他变化的话，可以避开。如果基民想通过基金抄底，那选择指基比较好，或者选择长期业绩比较好的基金，基金并不是价格越便宜越好，这和股票有所不同，再说股票也不全是价格越低越好。”

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