上海国企改革纵深化 国控上市公司再探股权激励

华夏时报（www.chinatimes.net.cn）记者 程元辉 上海报道

    上海国企改革一直是全国的样本，国有资产重组之时，上海国有企业公司管理制度改革被提上重要议程。
    《华夏时报》记者获悉，6月22日上海市国资委办公室向下属企业印发了《上海地方国有控股上市公司（境内）实施股权激励申报程序及报送材料指引》（下称《指引》），《指引》的内容主要就申报程序和时间以及申报材料进行指导。
    《指引》被认为是上海国资改革中对国有控股上市公司高层管理者正式的股权激励。此前，上海国资委主任杨国雄表示：“短期激励和长期激励，这是我们下一步需要做的。” 
    一位上海股权激励咨询人士对本报记者表示：“这是上海国资委第一次官方提出实施国有企业股权激励，意味上海国有控股上市公司股权激励将进入操作阶段。”
    该人士告诉记者，一批处于激烈竞争行业市场化比较完善的国有控股上市公司将会优先试行，大光明集团旗下光明乳业和上海梅林以及百联股份、友谊股份等已经就股权激励进行相关准备。

多家上市公司试探
    从事股权激励项目操办的王强（化名）告诉记者：“我们早前与光明乳业、上海梅林、百联股份以及上海电气这些企业都有接触，公司管理层也更倾向于实行股权激励。”
    王强说，一批处于比较激烈竞争行业中的上海国有控股上市公司都曾经与他们谈过一些可操作的方案，虽然央企正在试行，但上海国资委方面没有相关文件，相关改革受到政策障碍。
    记者就上海国控上市公司实施股权激励上报情况采访上海国资委业绩考核处，但多次电联均无法接通。
    一位上海国有企业内部人士说，早先考虑各方面因素，上海国有控股上市公司股权激励条件还不成熟，但是已经在适当范围内进行试探性改革。
    去年10月，杨国雄接受媒体访问就说，管理层激励已经开始在做了，比如上海汽车集团公司原来聘任的副总墨菲，是美国通用的一位经营者，如果只拿上汽的四五十万的年薪是不够的，也不现实。
    杨国雄说：“未来可能市场招聘的总经理薪酬比董事长还要高。三年任期明确目标，达到目标按照预定的规定、按照市场化的法则，达不到目标走人，肯定要按照市场的规律和市场的法则处理好这个事情。”
    在去年严防国企高管高薪中，杨国雄透露上海国有企业的年薪平均为50万元，相比一些民营企业高管薪水，这显然不能够刺激国企高管的积极性。
    从中国银行公布管理层的薪水结构看，主要包括酬金、基本薪酬及津贴、各项公积金以及酌情奖金，聘请的外籍高管的基本薪酬和酌情奖金都比国内高管高出很多。
    上述国有企业人士表示，外籍高管薪酬很高，这反而会降低原有国企高管的积极性，因此制定合理的股权激励机制十分必要。
    1999年美国的Ko-m&Frry调研报告显示，资产在10亿美元以上的公司中有78%的公司都向管理层发放股票期权；在《财富》1000家大公司中，已有90%的公司推行了经理股票期权。
    《指引》的出台已经为上海国企高管未来高薪酬铺路，同时也是国有企业现代化公司制度建设的开始，股权激励的基本要求就是政企分开，改变高管行政任命制度，设立严格的考核目标，让企业发展更加自主化。

国企高管变革之困
    有专业人士指出，经过这几年国有企业改制，国有上市公司的治理结构得到极大改善，但仍然存在经营者报酬之外的非正式激励体系，即中国的党务行政官阶晋升制度。
    该人士表示，业绩突出的国企负责人出任中央和地方政府高级官员，是长期以来组织人事部门行之有效的人才选拔机制之一，它作为统一的干部人事制度之一，成为国企高管在公司法律制度及治理结构、聘用合约、股票期权激励计划等之外的另一套激励体系。
    在这种治理结构和高管任命机制下，国有股东更多地介入上市公司治理，管理者行为无法体现出资人的利益，低效率运营也成为外界所诟病的焦点。
    一财务界人士评价2008年上海国资财务时表示，上海国资1.64%的总资产回报率，低于一年期人民币2.25%的存款利息回报率。
    申银万国王晓亮表示，对上海符合条件的上市公司试点推动股权激励制度，进一步完善上市公司法人治理结构，以调动公司董、监事和高级管理人员的主动性和创造性。
    记者查阅上海国资旗下上市公司资料后发现，只有少数企业实行股权激励制度，分别为上海金陵、上海贝岭、大众交通、大众公用以及强生控股等。
    1997年，旗下拥有上海金陵等4家上市公司的上海仪电控股（集团）公司开始实施期股奖励计划，之后上海贝岭也进行股票期权鼓励机制。
    大众交通和大众公用主要是管理层收购，管理层总持股分别为167万股和583万股，强生控股中，管理层共持股37万股，三家公司员工都有一定持股数。
    不过，自从《国有控股上市公司（境内）实施股权激励试行办法》在2006年10月出台，到目前为止，真正通过并实施股权激励央企公司只有一家，即武汉邮电科学研究院所属上市公司烽火通信，由此可见国有企业股权激励推进之难。
    根据上海荣正投资咨询公司报告，从所有制上看，国有控股企业的无异议通过率明显低于民营企业和外资控股，按照公开信息披露，国有控股上市公司（包括央企和地方国有企业）总共为951家，而获得证监会无异议备案的没有超过15家，国有性质的金融和交通运输为“零”通过率。
    一位不愿意透露姓名的券商研究人士认为，国有企业的股权激励不顺利，一方面是国有资产流失严重，如压低价格购买国有资产，作为一些人的福利，一方面是国有企业公司制度建设缓慢，不能达到要求。
    该人士认为，对于垄断的企业，如电力、供水，或者几个国企竞争，没有民营企业参与的行业，如石油、电信，不能搞股权激励，此外股权激励的针对对象是职业经理人，具有行政级别的高官不纳入此列，“如果国企的管理者有行政级别，那么你就做出选择，做官还是做企业家，不能两头都占着。”

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