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被纳入强国外汇储备 人民币再次强势

作者:冉学东

来源:华夏时报

发布时间:2018-1-19 19:11:02

摘要:笔者判断,美元的弱势可能要等到欧洲央行第一次加息靴子落地,然后欧元的强势才能阶段性消退,人民币一味升值的情况才可能改观。当人民币的升值对出口造成直接影响时,央行不会坐视。

被纳入强国外汇储备 人民币再次强势

冉学东

周一(1月15日)在岸人民币连续突破6.45、6.44、6.43三道关口,周三仍在延续上涨。美元的指数更是一跌再跌,跌至90.47附近,周二有所企稳。90点已经成为美元的最大支撑位置。

上周五(1月12日),在岸人民币亦连续突破6.49、6.48、6.47和6.46四道关口。目前在岸人民币、离岸人民币均已经涨至2015年12月以来的新高。

当然,2017年以来人民币的升值最主要的因素是美元的意外大幅下跌,这个下跌的原因则是欧元的超预期上涨。

但是,人民币2017年以来在国际市场上地位的变化,也是一个不容忽视的因素,这里最关键的因素是成熟经济国家近期纷纷宣布将人民币作为储备货币。

就是在1月15日,德国央行一位发言人表示,该央行计划以人民币资产的形式持有一部分外汇储备,不过还没有进行这方面的投资,在交易前要进行进一步的准备工作。

法国央行也表示,已经持有一些人民币外汇储备;“外汇储备中绝大部分仍投资了美元,同时也在向人民币等为数有限的国际货币多元化。”法国央行在声明中表示。法国央行表示,不会披露储备货币的分配细节,也未透露何时开始纳入人民币为储备货币。

这两个表态无论如何评价都不为过,德法是欧洲大陆老牌资本主义国家,成熟的市场经济,发达的金融监管和机构,他们把人民币纳入外汇储备则意味着世界上所有国家都可能在近期或者早期把人民币纳入外汇储备,他们应该包括美国、日本、英国、加拿大和澳大利亚这些发达国家。

这些国家把人民币作为外汇储备,不是就仅仅拿现金,必须进行投资,这样就会出现境外央行投资人民币资产的情况,这会导致境外资金进入国内市场,或者通过离岸市场投资人民币资产的情况。

而境外央行的投资动向,对于市场的引导示范作用相当强大,境外的投行和资产管理公司持有人民币资产就是非常必然的现象,在其投资组合中,将人民币可以放心地作为持有资产之一。

人民币国际化,其实根本上是人民币要作为国际储备货币,而不仅仅是贸易货币或者记账货币,因为只有国际储备货币,才能体现国际上对于人民币资产的认可,对于人民币资产在投资组合中的作用,对于人民币资产在未来收益中的信心,对于中国经济管理能力和未来发展前景的认可。

其实对于人民币的国际化,央行行长助理殷勇的表态值得特别重视。这个讲话表达了作为货币管理部门对人民币国际化的信心。

他认为,人民币国际化的空间很大,中国GDP目前占全球GDP大约在15%以上,我们的进出口总额也占全球进出口总额大约11%以上,我们的净国际投资头寸在全球也超过了11%。但是,人民币在国际体系中还处在一个相对较低的水平。例如,在国际清算总量当中,人民币使用量大概只有1.8%左右;在全球外汇交易总量中,按可比口径调整后,人民币大约在2%左右;人民币占全球外汇储备也才刚刚超过1%。可以说,人民币在国际体系中的使用程度和中国经济的国际地位相比的确还有比较大的差距。

更为重要的是人民币在国际使用中有巨大需求,中国目前是全球最大的贸易国,但人民币在中国跨境贸易结算中的占比只有1/4左右。

殷勇强调:中国巨大的金融市场和巨大的经济体量,使得人民币计价的一些金融投资与其他币种计价的金融投资之间,有着独特的相关关系。把人民币加入全球投资组合以后,肯定会优化投资组合的风险和收益。

笔者认为,中国经济的巨大体量,世界经济跟中国经济越来越密切的关系,中国金融市场的不断完善,比如从去年以来实行的去杠杆去泡沫政策,对于债务的治理,对于房地产泡沫的抑制等等,都增加了境外央行对于人民币的信心。

近期有媒体报道称,中国央行通知部分中间价报价行,对人民币中间价形成机制中的逆周期因子参数进行调整,调整后相当于不进行逆周期调节。人民币出现近期少有的调整。央行随后表示,在人民币对美元汇率中间价报价模型中,计算“逆周期因子”的“逆周期系数”由各人民币对美元汇率中间价报价行自行设定。各报价行会根据宏观经济等基本面变化以及外汇市场顺周期程度等,按照其内部报价模型调整流程,决定是否对“逆周期系数”进行调整。

当时大多数人认为,央行可能已经意识到人民币的大幅上涨可能会对出口造成不利影响,开始调整人民币的升值预期,但是无奈美元的超预期强势,人民币再次开始被动升值。

笔者判断,美元的弱势可能要等到欧洲央行第一次加息靴子落地,然后欧元的强势才能阶段性消退,人民币一味升值的情况才可能改观。当人民币的升值对出口造成直接影响时,央行不会坐视。


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