中国铝业子公司降杠杆“两步走” 债转股后拟向8投资方定增受让股权

华夏时报（www.chinatimes.net.cn）记者 于玉金 北京报道

中国铝业（601600.SH，02600.HK，NY：ACH）重大资产重组有了后续新进展。

1月11日晚，中国铝业发布公告称，拟向8家投资方以发行股票的方式购买其持有的4家子公司的股权，8家投资方分别为华融瑞通、中国人寿、中国信达、太保寿险、招平投资、工银金融、中银金融及农银金融（下称交易对方）。

据公告显示，本次交易的标的资产初步拟定为交易对方合计持有的中铝山东有限公司（下称中铝山东）30.80%股权、中铝中州铝业有限公司（下称中州铝业）36.90%股权、包头铝业有限公司（下称包头铝业）25.67%股权、中铝矿业有限公司（下称中铝矿业）81.14%股权。

“中铝山东、中州铝业、包头铝业、中铝矿业现为公司控股子公司，本次重组完成后，上述交易对方将成为公司的股东，中铝山东、中州铝业、包头铝业、中铝矿业将成为公司全资子公司。”中国铝业称。

此外，中国铝业在公告中表示，截至本公告日，公司尚在与交易对方就本次重组方案的具体细节进行进一步持续磋商，包括但不限于标的资产的作价、发行股份的定价等具体条款。

值得关注的是，在一个多月前的12月4日，中国铝业曾发布公告称，拟引入上述8家交易对象，通过“债权直接转为股权”和“现金增资偿还债务”两种方式对公司所属中铝山东、中州铝业、包头铝业及中铝矿业4家全资子公司合计增资人民币126亿元，实施市场化债转股。

12月的公告与10月份发布的重组方案版本有所“瘦身”，标的资产由5家减少为4家，不再包含甘肃铝电，增资规模由不超过160亿元确认为126亿元。

彼时，中国铝业表示，“本次增资完成后，标的公司通过‘债权直接转为股权’和‘现金增资偿还债务’可减少负债金额126亿元，财务状况获得显著改善，本次增资是公司实施市场化债转股、积极稳妥降低杠杆率的重要举措。”

对于中国铝业的做法，香颂资本执行董事沈萌告诉记者：“中国铝业先通过对子公司进行债转股，将8家原本子公司的债权人变为子公司的股东，再通过定向增发方式、以自己的股份置换这些新股东对子公司的持股这样两个步骤，最终实现子公司债务化解、降低整体杠杆率的目的。”

实际上，随着铝行业去产能后，铝价大幅上涨，令曾经的央企亏损王中国铝业翻身，但高负债率一直是中国铝业的心头痛。

中国铝业三季报显示，其1-9月实现营收1398.56亿元，同比增长52.5%，归属母公司净利润13.56亿元，同比增长近10倍，但公司负债总额仍高达1372.42亿元，资产总额为1900.33亿元，资产负债率为72.2%。

但中国铝业表示，增资完成后公司合并口径资产负债率预计可从72.2%降低至66%，杠杆率高的问题将得到有效改善，有助于优化公司的资产负债结构，减少财务费用并增强公司的盈利能力。

责任编辑：黄兴利 主编：寒丰

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