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北大发布研究报告:多重压力下今年经济增速将低于去年0.1个百分点

作者:商灏

来源:华夏时报

发布时间:2018-1-9 01:51:37

摘要:报告回顾和分析了2017年中国经济变化态势,认为中国内需仍很脆弱,如果外需增速下滑,中国经济将面临很大困境。

北大发布研究报告:多重压力下今年经济增速将低于去年0.1个百分点

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本报记者 商灏 北京报道

北京大学1月7日发布主题为《中国经济增长报告2017:新常态下的增长动力及其转换》研究报告。

该报告回顾和分析了2017年中国经济变化态势,认为中国内需仍很脆弱,如果外需增速下滑,中国经济将面临很大困境。

该报告指出,2017年,在出口拉动下,中国经济实现了供给、需求增速双扩张。但是,真实消费、投资增速仍在下滑,中国经济下行压力依然很大,一旦出口增速下降,中国经济将面临很大挑战。受去产能、环保限产影响,PPI同比增速维持高位,但是对下游价格的传导比较缓慢,同时受食品价格下行影响,CPI同比增速低位运行。金融去杠杆导致货币供应量同比增速持续下降、市场利率不断上升,金融监管下银行增加了企业信贷投放。外汇管制加上中国经济超预期等原因,人民币汇率稳定。

——“虽然需求增速整体上是扩张的,但是内部出现了分化,出口增速上升的同时,消费、投资增速不断下滑,中国经济下行压力依然较大。受房地产相关消费、汽车消费同比增速下降影响,2017年1-11月份社会消费品零售总额累计真实同比增长9.1%,增速较2016全年下滑0.5个百分点。2017年前三季度,全国固定资产投资累计真实同比增长2.2%,增速较2016年全年下降6.6个百分点。受房地产调控、地方政府去杠杆、环保限产等影响,房地产投资、基建投资、制造业投资真实同比增速均出现不同程度下滑。”

——2017年1-11月,受去产能、环保限产影响,PPI同比增长6.5%,增速较2016年同期上涨8.4个百分点。随着PPI向下游价格缓慢传导,核心CPI同比增长2.2%,增速较2016年同期上升0.5个百分点,但是食品价格处于自身的下行周期,抑制了整体CPI增速的上升,最终CPI同比增长1.5%,增速较2016年同期下滑0.5个百分点,居民消费品价格增速低位运行。

——2017年,M2同比增速从2016年末的11.3%下降到2017年11月末的9.1%,呈现趋势性下滑态势,其原因是金融机构去杠杆导致银行债券、同业资产投资收缩。金融机构去杆杠,流动性脱虚向实,商业银行减少了债券、同业资产投资,而增加了信贷投放。1-11月,新增贷款12.9万亿元,同比多增1.3万亿元;新增企业中长期贷款6.2万亿元,同比多增2.7万亿元,即使排除地方债置换效应,同比也是多增的。虽然2017年多地限贷限购,但是1-11月新增居民贷款仍达6.8万亿元,同比多增了近1万亿元,其原因包括棚户区改造的货币化需求、三四线城市房地产仍在热销以及消费贷扩张。为了去杠杆、防风险,一季度央行上调MLF、SLF、OMO的利率,此后市场利率中枢上移,各期利率不断上升。12月14日中国央行跟随美联储加息,上调OMO、MLF利率5个基点,上调幅度较小,象征意义较大。

展望世界经济和中国经济,该报告判断2018年世界经济保持复苏势头,但是仍面临着全球货币紧缩、美国经济风险、全球竞争性减税、贸易保护升温及地缘政治不稳带来的不确定性。

——全球加息减税、贸易保护升温、地缘政治不稳等,使中国面临的外部环境恶化。2018年中国经济自然走势是供给需求增速“双收缩”,价格增速温和上升。供给端,受环保加强、能源及劳动力价格上升、民营企业投资空间收缩、发达国家“再工业化”影响,生产扩张速度放缓。需求端,三大需求增速均下滑。收入增速下滑,以及房地产相关消费和汽车消费动力不足将导致消费增速小幅下降;房地产调控、环保、企业去杠杆、地方政府去杠杆将使处于低位的投资增速进一步下滑;2017年出口大幅增长支撑了中国经济,但同时也形成了高基数,再加上贸易摩擦增加以及世界经济复苏存在不确定性,中国出口增速将下降。

——2018年中国经济下行压力增加,稳增长将是首要经济政策目标。宏观经济政策的组合将是市场化改革、供给扩张、需求扩张这样的政策组合。结合经济自然走势以及可能的宏观经济政策,预计能够实现2018年的宏观调控目标。具体而言,预计2018年GDP增长6.7%,增速低于2017年0.1个百分点;PPI增速为4.8%,保持高位;随着PPI向CPI传导,再加上低基数效应,CPI增速上升至2.5%;新增就业能够维持在1000万人以上。

2004年,北京大学组建中国国民经济核算与经济增长研究中心,并以中国国民经济核算与经济增长为研究课题,每年编撰一份相关研究报告,至今已连续出版14年。研究报告从实践层面,梳理中国经济增长的轨迹、逻辑和政策问题,从理论层面,每年设定一个关系到增长和国民经济核算、国民经济分析的基本理论或基本方法问题加以讨论。

该报告主编、中国人民大学校长、原北京大学常务副校长刘伟教授回顾了该报告14年的发展历程,深感对这一课题十四年持之以恒的深入研究,很不简单,更不容易。他并表示,中国经济的发展正在越来越冷静、成熟,发展方式从追求数量扩张转向追求质量提高,所以我们的学术研究也会应有方式上的大变化。

编辑:严葭琪

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