北大发布研究报告：多重压力下今年经济增速将低于去年0.1个百分点

华夏时报（www.chinatimes.net.cn）记者 商灏 北京报道

北京大学1月7日发布主题为《中国经济增长报告2017：新常态下的增长动力及其转换》研究报告。

该报告回顾和分析了2017年中国经济变化态势，认为中国内需仍很脆弱，如果外需增速下滑，中国经济将面临很大困境。

该报告指出，2017年，在出口拉动下，中国经济实现了供给、需求增速双扩张。但是，真实消费、投资增速仍在下滑，中国经济下行压力依然很大，一旦出口增速下降，中国经济将面临很大挑战。受去产能、环保限产影响，PPI同比增速维持高位，但是对下游价格的传导比较缓慢，同时受食品价格下行影响，CPI同比增速低位运行。金融去杠杆导致货币供应量同比增速持续下降、市场利率不断上升，金融监管下银行增加了企业信贷投放。外汇管制加上中国经济超预期等原因，人民币汇率稳定。

——“虽然需求增速整体上是扩张的，但是内部出现了分化，出口增速上升的同时，消费、投资增速不断下滑，中国经济下行压力依然较大。受房地产相关消费、汽车消费同比增速下降影响，2017年1-11月份社会消费品零售总额累计真实同比增长9.1%，增速较2016全年下滑0.5个百分点。2017年前三季度，全国固定资产投资累计真实同比增长2.2%，增速较2016年全年下降6.6个百分点。受房地产调控、地方政府去杠杆、环保限产等影响，房地产投资、基建投资、制造业投资真实同比增速均出现不同程度下滑。”

——2017年1-11月，受去产能、环保限产影响，PPI同比增长6.5%，增速较2016年同期上涨8.4个百分点。随着PPI向下游价格缓慢传导，核心CPI同比增长2.2%，增速较2016年同期上升0.5个百分点，但是食品价格处于自身的下行周期，抑制了整体CPI增速的上升，最终CPI同比增长1.5%，增速较2016年同期下滑0.5个百分点，居民消费品价格增速低位运行。

——2017年，M2同比增速从2016年末的11.3%下降到2017年11月末的9.1%，呈现趋势性下滑态势，其原因是金融机构去杠杆导致银行债券、同业资产投资收缩。金融机构去杆杠，流动性脱虚向实，商业银行减少了债券、同业资产投资，而增加了信贷投放。1-11月，新增贷款12.9万亿元，同比多增1.3万亿元；新增企业中长期贷款6.2万亿元，同比多增2.7万亿元，即使排除地方债置换效应，同比也是多增的。虽然2017年多地限贷限购，但是1-11月新增居民贷款仍达6.8万亿元，同比多增了近1万亿元，其原因包括棚户区改造的货币化需求、三四线城市房地产仍在热销以及消费贷扩张。为了去杠杆、防风险，一季度央行上调MLF、SLF、OMO的利率，此后市场利率中枢上移，各期利率不断上升。12月14日中国央行跟随美联储加息，上调OMO、MLF利率5个基点，上调幅度较小，象征意义较大。

展望世界经济和中国经济，该报告判断2018年世界经济保持复苏势头，但是仍面临着全球货币紧缩、美国经济风险、全球竞争性减税、贸易保护升温及地缘政治不稳带来的不确定性。

——全球加息减税、贸易保护升温、地缘政治不稳等，使中国面临的外部环境恶化。2018年中国经济自然走势是供给需求增速“双收缩”，价格增速温和上升。供给端，受环保加强、能源及劳动力价格上升、民营企业投资空间收缩、发达国家“再工业化”影响，生产扩张速度放缓。需求端，三大需求增速均下滑。收入增速下滑，以及房地产相关消费和汽车消费动力不足将导致消费增速小幅下降；房地产调控、环保、企业去杠杆、地方政府去杠杆将使处于低位的投资增速进一步下滑；2017年出口大幅增长支撑了中国经济，但同时也形成了高基数，再加上贸易摩擦增加以及世界经济复苏存在不确定性，中国出口增速将下降。

——2018年中国经济下行压力增加，稳增长将是首要经济政策目标。宏观经济政策的组合将是市场化改革、供给扩张、需求扩张这样的政策组合。结合经济自然走势以及可能的宏观经济政策，预计能够实现2018年的宏观调控目标。具体而言，预计2018年GDP增长6.7%，增速低于2017年0.1个百分点；PPI增速为4.8%，保持高位；随着PPI向CPI传导，再加上低基数效应，CPI增速上升至2.5%；新增就业能够维持在1000万人以上。

2004年，北京大学组建中国国民经济核算与经济增长研究中心，并以中国国民经济核算与经济增长为研究课题，每年编撰一份相关研究报告，至今已连续出版14年。研究报告从实践层面，梳理中国经济增长的轨迹、逻辑和政策问题，从理论层面，每年设定一个关系到增长和国民经济核算、国民经济分析的基本理论或基本方法问题加以讨论。

该报告主编、中国人民大学校长、原北京大学常务副校长刘伟教授回顾了该报告14年的发展历程，深感对这一课题十四年持之以恒的深入研究，很不简单，更不容易。他并表示，中国经济的发展正在越来越冷静、成熟，发展方式从追求数量扩张转向追求质量提高，所以我们的学术研究也会应有方式上的大变化。

编辑：严葭琪

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