收益率创出27月新高 破刚兑后银行理财还能不能买

■吴丽华

季末、年末，市场流动性紧张之时，银行花样揽储、理财产品利率飙涨总会毫无悬念。受银行年终MPA考核、企业资金回笼及居民提现需求增加影响，今年市场利率上涨则更为明显。

刚刚过去的11月，银行理财产品平均收益率已经上涨至27个月新高，12月第一周环比上涨更为明显，一周内银行理财产品平均收益率上涨了0.08%。11月，理财产品收益率排名第一的汇丰银行，平均收益率甚至达到了6.39%。

与往年不同的是，银行理财产品收益率快速爬升的同时，随着央行等五部门联合公布资管新规征求意见稿，银行理财这个30万亿规模的资管品种，面临着打破刚兑、实行净值化管理的压力。

此时，曾作为大多数普通投资者财富管理主题的银行理财产品还能不能买、应该怎样买，无疑将成为很多人财富管理领域的必做功课。

银行理财量价升

临近年底，银行理财产品的“年末效应”开始显现。各大银行收益率突破5%的理财产品比比皆是。

华夏财富君查询各家银行在售理财产品发现，广发银行在售的一款172天的非保本浮动收益产品，预期收益达到5.6%；招商银行87天到156天的各个非保本理财产品，收益率也都达到5%以上；外资银行星展银行一款96天保本型理财产品甚至给出了20%的预期年化收益率。

投资者也感觉到理财产品市场的火爆。赵炎因为前几天咨询过几个理财产品经理，就先后接到好几个电话提醒他收益率上涨，抓紧时间购买理财产品。他则在两家银行购买了两款收益率超过5%的理财产品。

数据显示，11月银行理财产品平均预期收益率为4.68%，创下2015年9月以来的最高值，达到27个月新高，并且12月第一周的平均收益率为4.76%，一周时间上涨了0.08%，涨势明显。

银行理财产品发行量也出现较大增长。11月理财产品发行量较10月份大幅增加了3207款，增幅为30.22%。与此同时，投资者能够买到的高收益理财产品越来越多。

11月之前，每周平均收益率超过5%的银行只有十几家，12月第一周平均收益率超过5%的银行高达32家。投资者能买到的高收益理财越来越多。

融360对11月发行量在30款以上的银行进行收益排名显示，排在首位的汇丰银行，其收益率达到了6.39%；排在前17名的银行，理财产品平均收益率都在5%以上，排在前5名的银行平均收益率则超过5.2%。

警惕高收益伴随高风险

高收益伴随高风险，购买银行理财产品当然也是如此。

行业内人士提醒华夏财富君，购买银行理财产品，不仅要考虑收益率，还要考虑风险等级和产品类型。

一般银行理财产品按照风险等级分为R1至R5共5个等级，代表谨慎型、稳健型、平衡型、进取型、激进型。等级越高，风险越大。

以恒生银行发行的理财产品为例，11月其平均预期收益率为6.39%，但值得注意的是，其发行的很多理财产品风险等级都是3级的，预期收益率是一个区间，收益率上限高达7%-10%，收益率下限则在负5%-负20%之间，也就是说，投资者不仅有可能拿不到高收益，本金还有可能亏损。

此外，银行理财产品还有另外一个划分维度，即结构性理财产品和非结构性理财产品。结构性理财产品最大的问题就是，达不到预期最高收益率的概率较高，而且预期收益率越高，越有可能达不到。

11月份，理财产品收益率排名第二的是中信银行，平均预期收益率为5.52%，但中信银行高收益产品有个问题，预期最高收益率在5.4%以上的有19款产品，均为结构性理财。

这里华夏财富君提醒投资者，理财产品收益非常高的时候，就要考虑它发行的是什么类型的理财产品，风险等级如何。有三类理财产品收益率很高，但不适合风险承受能力较低的普通投资者购买：一是结构性理财，二是风险等级在3级或以上的理财，三是针对高端客户的理财，前两类有可能达不到预期最高收益率，第三类则是门槛太高。

破刚兑后，理财产品该怎样买？

近期，央行牵头出台了《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见（征求意见稿）》，明确要求理财产品要打破刚性兑付，实行净值化管理。对于已经习惯了保本保收益的银行理财产品的投资者意味着什么呢？

对此，行业内的理财专家告诉华夏财富君，其实保本理财并非真保本，目前市场上保本保收益的理财产品也只占到30%左右的比例，银行理财产品之所以给人保本保收益的印象，是其刚性兑付问题比较突出。

其原因则是银行负债的理财资金被转移至表外，一旦出现投资损失，银行也采用自有资金或资金池资金保证兑付。这一定程度上造成信用风险在银行体系累积，也抬高了无风险收益率水平，扭曲资金价格，影响金融市场的资源配置效率。

一位银行资管行业人士则告诉华夏财富君，因为银行非保本理财是一种投资、管理的产品，本质与银行的存贷产品不同，其收益比银行存款的收益目前要高两个百分点左右，有一定的投资风险，需要投资人来独立判断、承担。不过，他同时强调，即使明确打破刚兑，银行非保本理财依然是一种低风险的产品。

此外，指导意见还规定，为降低期限错配风险，金融机构应当强化资产管理产品久期管理，封闭式资产管理产品最短期限不得低于90天。银行不能通过滚动发行理财产品投资长期项目的同时，投资者也不再能买到短期理财产品。

普益标准研究员陈新春则分析认为，今后很长一段时间内，投资者仍然对保本类投资有相当的需求，银行可能会推出类货币基金产品和大额存单、结构化存款等产品来填补这方面市场空间。保守型投资者今后则可以关注这类产品。

责任编辑：吴丽华 主编：冉学东

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