11月信贷高增社融下降 企业融资环境持续偏紧

华夏时报（www.chinatimes.net.cn）记者 吴丽华 北京报道

12月11日，央行刚刚公布的金融数据显示，11月金融机构新增贷款1.12万亿，同比多增逾3200亿。与此同时，11月社会融资规模增量为1.6万亿元，比上年同期少2346亿元。

信贷高速增长的同时，包括委托贷款、信托贷款在内的银行表外口径贷款分别同比少增1714亿和191亿，彰显出金融去杠杆压力下，信贷高增但企业融资环境偏紧的金融行业现状。

企业中长期贷款大增支撑信贷增长

央行数据显示，11月金融机构新增贷款1.12万亿，同比多增逾3200亿。分细项看，居民部门中，中长贷新增4178亿，环比小幅反弹但仍为年内较低水平，同比少增1500亿；但居民短贷同比多增924亿，整体新增居民贷款同比有所减少。企业中长贷新增4275亿，同比多增达2257亿；票据融资新增385亿，同比多增近1400亿。

对此，申万宏源证券分析师孟祥娟表示，11月信贷高增，主因企业中长贷同比大幅多增，同时票据融资也同比显著多增，显示表外融资渠道的持续收紧正持续将企业融资需求挤出至银行表内，在企业和地方政府融资平台去杠杆、总体表外融资增速下降的背景下，预计信贷高增局面仍将持续。

表外融资持续收缩，企业融资环境持续偏紧

11月新增信贷大增超过3200亿的同时，社融同比少增逾2300亿。详细数据显示，银行表外口径的委托贷款、信托贷款分别新增280亿、1434亿，分别同比少增1714亿和191亿，未贴现汇票新增15亿，同比少增1156亿，社融表外融资口径整体少增3000亿；同时企业债券融资新增仅716亿，同比少增3143亿。

对此，孟祥娟分析表示，表外融资持续收缩、企业债券融资困难，抵消了人民币存款高增超过3000亿的影响，导致信贷高增、社融同比少增同时出现。“预计去杠杆压力下广义表外融资增速仍将持续下行，未纳入社融口径的券商资管、基金子公司融资面临的下滑压力较信托贷款更大，信贷高增但企业整体融资环境仍然偏紧。”对于今后一个时期的企业融资环境，她如此判断。

展望18年，孟祥娟分析认为，企业和地方政府融资平台仍将进一步去杠杆，资管新规的政策方向显示表外融资渠道仍将进一步收缩，部分企业融资需求将被动挤入银行表内信贷，且随着18年地方政府债务置换量的进一步减少，信贷大概率仍将高增，但在此背景下信贷高增已不能显示企业所面临的整体偏紧的信用环境，信贷高增与M2增速低位徘徊仍将持续同时出现。

责任编辑：孟俊莲 主编：冉学东

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