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樊纲:现在还远远谈不上新周期

作者:肖君秀

来源:华夏时报

发布时间:2017-12-11 12:25:26

摘要:“现在是新周期?还远远谈不上!”12月9日,央行货币政策委员会委员樊纲在上述活动上指出,近期还不会“进入新周期”,所谓经济L型曲线,政策调整将继续进行,目的是去产能、去库存、去杠杆。

樊纲:现在还远远谈不上新周期

本报记者 肖君秀 深圳报道

2017年剩下不多的日子,资本市场对2018年充满憧憬,蠢蠢于动。那么宏观经济处于什么阶段,货币政策是松是紧?如何根据这些宏观政策来决策投资,房地产还有机会吗,股市“二八行情”如何精挑细选?

12月9日,平安银行 (000001.SZ) 在深圳主办第四届平安地产金融创新论坛,以“拥抱未来.房地产市场的新机会”为主题,金融专家、房地产企业家等畅谈了各自看法,未来的投资机会与方向若隐若现。

新周期未到

明年投资什么?就必须知道经济处于什么阶段,政策的目标指向何处。

“现在是新周期?还远远谈不上!”12月9日,央行货币政策委员会委员樊纲在上述活动上指出,近期还不会“进入新周期”,所谓经济L型曲线,政策调整将继续进行,目的是去产能、去库存、去杠杆。

樊纲判断,这两年经济应该是低谷徘徊比较平稳,GDP实现6.5%—7%的增长不成问题,“这个时期有些高高低低,这个季度稍微高一点,那个季度稍微低一点,高高低低是很正常的过程。”

其强调,2016年经济探底不等于反弹,探底之后还有底部徘徊的过程,这个需要多少年?现在还说不清楚,上次用了三年,这次是不是也还需要两到三年,或者三到四年的时间?这个会持续一段,为什么呢?因为市场没出清,还需要一段时间。

经济如果继续低位徘徊,明年具体的货币政策又将如何?这将影响到资本市场,中泰证券兼中泰资管首席经济学家李迅雷认为,明年我国央行是否加息,要以三方面为参考来判断,一是2018年的经济增速回落情况;二是通胀水平高低;三是人民币贬值压力大小。

“我认为当前央行的操作利率会往上走,明年上半年基础利率可能会上调一次,之后维持不变。”李迅雷预计,明年上半年货币政策会略有收紧,理由是央行加息压力更大还是来自于美联储加息,这个影响还是会在接下来陆续产生影响。毕竟四次加息就是100个基点,如果美国的利率到100个基点,中国的利率维持不动也说不过去。

那么明年下半年呢?李迅雷认为随着经济增速的回落,下半年货币政策放松的可能性会更大一点。

作为央行货币政策委员会委员,樊纲又如何看待呢?

樊纲认为,货币政策与财政政策本身趋于“中性”,而不是继续过紧。

“我相信基本保持中性,也不会刺激经济,也不会紧缩了。就是一种相对中性的,让调整继续进行,压力继续存在,不去刺激它,让这个过程走完。” 樊纲强调,但是仍然会保持目前增长趋势,逐步走出低谷。

股市楼市机会?

今年以来货币政策中性偏紧,由于金融去杠杆大方向,楼市步入调控,股市走出“二八行情”,那么明年如果经济仍处于去杠杆的筑底阶段,货币政策保持中性偏紧,2018年的投资机会又在何处?

未来企业将是一个强者更强的时代,樊纲进一步阐述,经济在低谷时期需要盘整、调整,其实还是处于周期调整当中。调整不是坏事,调整过程就是盘整的过程。产业集中度高,兼并、收购、一批倒闭破产,方方面面都有好处。市场经济很多功能在过热的时候发挥不出来,非得到经济低迷才能发挥出来,比如说兼并重组、优胜劣汰。

“过热的时候你淘汰谁?都有碗饭吃,吃不吃得香是另一回事,谁都不愿意被淘汰。到了这个时候不淘汰,你不赶紧兼并重组最后就没了。”其称。

李迅雷也有同样的看法,其举例说最近下发的资管新规,对投资理财以及地产企业都会带来比较深远的影响,银行表外融资更加难了。“但是会出现优胜劣汰、强者更强。对于房地产优秀的企业、龙头企业来讲,新规之下应该说生存能力更强,优胜劣汰淘汰的过程中市场份额会进一步扩大。”

2017年投资市场已经表现出“强者更强”的逻辑,无论是互联巨头和传统产业在估值上都得到了大大的提升,大蓝筹与中小板更是形成了二八分化行情。

李迅雷认为,如果把房地产、债券市场、股票市场、海外市场整体组合进行资产配置的话,明年机会更多来自于权益类市场。其理由是房地产的占比配置过高,居民家庭房地产配置比例会下降,目前来讲交易量已经回落了。

具体行业上,其认为传统产业存在集聚机会,新兴产业存在扩张的机会。因为没上市的公司会面临限产、淘汰的风险,作为上市公司龙头更加受益。对于扩张性行业来说,比如医药生物行业、人工智能、传媒、通信、电子计算机、电力设备、新能、互联网零售、环保等,这些行业将来的发展空间还是很大,作为投资来还是要立足于长远。

也就是说,大蓝筹与行业龙头仍然存在机会,但是要警惕今年估值过高的企业。同时,成长性、新产业同样具有潜力,一些未来市场广阔、业绩确定的中小公司值得期待。

房地产又走到了什么阶段,未来是否还有机会?

中国银行业协会首席经济学家巴曙松认为,从总体的趋势来看,中国的增量房地产需求呈现放缓的趋势,增量时代逐步远去,需求在逐步放缓,置业人口的占比在稳步回落。

“考虑到总的人口率和出生率确实是回落的态势,从城镇居民的户均套数比、家庭套数比来看,日本和美国这两个发达经济体大概到了1左右,基本上就是总量大致平衡。我们总体上是供求大体均衡,该数据处于到1.1左右,基本上接近行业增量峰值。” 巴曙松认为房地产总体上供求处于均衡,但也存在地区的分布、产品的分布不一样的特性。

这是全国城镇住房的指标,那么每个地区和城市又有差异,有的城市人口还在持续流入,而有的省份与城市处于人口持续流出状态。

李迅雷说,今年很多人买房都买错地方,三四线城市、四五线城市房价出现比较大幅度上涨,肯定是买错的,跟人口流向是相反的,或是受短期人口流向的影响。

“长期来看,人口还是要进一步集中的,房地产作为主要的资产配置,一定要配置越来越精准、越来越聚集的地方。过去讲西北大开发,中部崛起,好像都是机会,都是一大片一大片的机会。现在讲得比较多的是长江中上游、珠三角、京津冀地区。现在讲到湾区,杭州湾的湾区,粤港澳的湾区,就更加精准了,以后的GDP也是集中在这几个地方,东部地区GDP要占到全国GDP的50%?那太少了,东部地区GDP要占到全国GDP的80%才是正常的,这才是二八现象。”李迅雷强调,不是什么地方都要发展,什么地方都要建设,投资房地产一定要寻找到机会在哪里。

在他看来,今后房地产市场主要是存量市场交易,经济增速放缓,未来还会继续放缓,经济放缓趋势性机会就少了,主要是存量调整。过去靠新房销售,今后新房销售会下降,二手房的交易会越来越活跃,美国、日本、西方等发达经济体都是一样。

责任编辑:孟俊莲 主编:冉学东


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