樊纲：现在还远远谈不上新周期

华夏时报（www.chinatimes.net.cn）记者 肖君秀 深圳报道

2017年剩下不多的日子，资本市场对2018年充满憧憬，蠢蠢于动。那么宏观经济处于什么阶段，货币政策是松是紧？如何根据这些宏观政策来决策投资，房地产还有机会吗，股市“二八行情”如何精挑细选?

12月9日，平安银行 (000001.SZ) 在深圳主办第四届平安地产金融创新论坛，以“拥抱未来.房地产市场的新机会”为主题，金融专家、房地产企业家等畅谈了各自看法，未来的投资机会与方向若隐若现。

新周期未到

明年投资什么？就必须知道经济处于什么阶段，政策的目标指向何处。

“现在是新周期？还远远谈不上!”12月9日，央行货币政策委员会委员樊纲在上述活动上指出，近期还不会“进入新周期”，所谓经济L型曲线，政策调整将继续进行，目的是去产能、去库存、去杠杆。

樊纲判断，这两年经济应该是低谷徘徊比较平稳，GDP实现6.5%—7%的增长不成问题，“这个时期有些高高低低，这个季度稍微高一点，那个季度稍微低一点，高高低低是很正常的过程。”

其强调，2016年经济探底不等于反弹，探底之后还有底部徘徊的过程，这个需要多少年？现在还说不清楚，上次用了三年，这次是不是也还需要两到三年，或者三到四年的时间？这个会持续一段，为什么呢？因为市场没出清，还需要一段时间。

经济如果继续低位徘徊，明年具体的货币政策又将如何？这将影响到资本市场，中泰证券兼中泰资管首席经济学家李迅雷认为，明年我国央行是否加息，要以三方面为参考来判断，一是2018年的经济增速回落情况；二是通胀水平高低；三是人民币贬值压力大小。

“我认为当前央行的操作利率会往上走，明年上半年基础利率可能会上调一次，之后维持不变。”李迅雷预计，明年上半年货币政策会略有收紧，理由是央行加息压力更大还是来自于美联储加息，这个影响还是会在接下来陆续产生影响。毕竟四次加息就是100个基点，如果美国的利率到100个基点，中国的利率维持不动也说不过去。

那么明年下半年呢？李迅雷认为随着经济增速的回落，下半年货币政策放松的可能性会更大一点。

作为央行货币政策委员会委员，樊纲又如何看待呢？

樊纲认为，货币政策与财政政策本身趋于“中性”，而不是继续过紧。

“我相信基本保持中性，也不会刺激经济，也不会紧缩了。就是一种相对中性的，让调整继续进行，压力继续存在，不去刺激它，让这个过程走完。” 樊纲强调，但是仍然会保持目前增长趋势，逐步走出低谷。

股市楼市机会？

今年以来货币政策中性偏紧，由于金融去杠杆大方向，楼市步入调控，股市走出“二八行情”，那么明年如果经济仍处于去杠杆的筑底阶段，货币政策保持中性偏紧，2018年的投资机会又在何处？

未来企业将是一个强者更强的时代，樊纲进一步阐述，经济在低谷时期需要盘整、调整，其实还是处于周期调整当中。调整不是坏事，调整过程就是盘整的过程。产业集中度高，兼并、收购、一批倒闭破产，方方面面都有好处。市场经济很多功能在过热的时候发挥不出来，非得到经济低迷才能发挥出来，比如说兼并重组、优胜劣汰。

“过热的时候你淘汰谁？都有碗饭吃，吃不吃得香是另一回事，谁都不愿意被淘汰。到了这个时候不淘汰，你不赶紧兼并重组最后就没了。”其称。

李迅雷也有同样的看法，其举例说最近下发的资管新规，对投资理财以及地产企业都会带来比较深远的影响，银行表外融资更加难了。“但是会出现优胜劣汰、强者更强。对于房地产优秀的企业、龙头企业来讲，新规之下应该说生存能力更强，优胜劣汰淘汰的过程中市场份额会进一步扩大。”

2017年投资市场已经表现出“强者更强”的逻辑，无论是互联巨头和传统产业在估值上都得到了大大的提升，大蓝筹与中小板更是形成了二八分化行情。

李迅雷认为，如果把房地产、债券市场、股票市场、海外市场整体组合进行资产配置的话，明年机会更多来自于权益类市场。其理由是房地产的占比配置过高，居民家庭房地产配置比例会下降，目前来讲交易量已经回落了。

具体行业上，其认为传统产业存在集聚机会，新兴产业存在扩张的机会。因为没上市的公司会面临限产、淘汰的风险，作为上市公司龙头更加受益。对于扩张性行业来说，比如医药生物行业、人工智能、传媒、通信、电子计算机、电力设备、新能、互联网零售、环保等，这些行业将来的发展空间还是很大，作为投资来还是要立足于长远。

也就是说，大蓝筹与行业龙头仍然存在机会，但是要警惕今年估值过高的企业。同时，成长性、新产业同样具有潜力，一些未来市场广阔、业绩确定的中小公司值得期待。

房地产又走到了什么阶段，未来是否还有机会？

中国银行业协会首席经济学家巴曙松认为，从总体的趋势来看，中国的增量房地产需求呈现放缓的趋势，增量时代逐步远去，需求在逐步放缓，置业人口的占比在稳步回落。

“考虑到总的人口率和出生率确实是回落的态势，从城镇居民的户均套数比、家庭套数比来看，日本和美国这两个发达经济体大概到了1左右，基本上就是总量大致平衡。我们总体上是供求大体均衡，该数据处于到1.1左右，基本上接近行业增量峰值。” 巴曙松认为房地产总体上供求处于均衡，但也存在地区的分布、产品的分布不一样的特性。

这是全国城镇住房的指标，那么每个地区和城市又有差异，有的城市人口还在持续流入，而有的省份与城市处于人口持续流出状态。

李迅雷说，今年很多人买房都买错地方，三四线城市、四五线城市房价出现比较大幅度上涨，肯定是买错的，跟人口流向是相反的，或是受短期人口流向的影响。

“长期来看，人口还是要进一步集中的，房地产作为主要的资产配置，一定要配置越来越精准、越来越聚集的地方。过去讲西北大开发，中部崛起，好像都是机会，都是一大片一大片的机会。现在讲得比较多的是长江中上游、珠三角、京津冀地区。现在讲到湾区，杭州湾的湾区，粤港澳的湾区，就更加精准了，以后的GDP也是集中在这几个地方，东部地区GDP要占到全国GDP的50%？那太少了，东部地区GDP要占到全国GDP的80%才是正常的，这才是二八现象。”李迅雷强调，不是什么地方都要发展，什么地方都要建设，投资房地产一定要寻找到机会在哪里。

在他看来，今后房地产市场主要是存量市场交易，经济增速放缓，未来还会继续放缓，经济放缓趋势性机会就少了，主要是存量调整。过去靠新房销售，今后新房销售会下降，二手房的交易会越来越活跃，美国、日本、西方等发达经济体都是一样。

责任编辑：孟俊莲 主编：冉学东

查看更多华夏时报文章，参与华夏时报微信互动（微信搜索「华夏时报」或「chinatimes」）