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央行选择在特殊时点降准有何深意?

作者:水皮

来源:华夏时报

发布时间:2017-10-10 21:32:26

摘要:中国央行在选择国庆节之前定向降低存款保证金,时机掌握的非常好,因为它可以减少对市场即刻的冲击程度。

央行选择在特殊时点降准有何深意?

水皮

定向降准针对的是谁?

中国央行在选择国庆节之前定向降低存款保证金,时机掌握的非常好,因为它可以减少对市场即刻的冲击程度。消息事实上是做了一个很好的反应的,像香港市场包括银行股、地产股在内是连续两三天打仗,工商银行甚至一度超过8%的涨幅,说明市场对此作出一个积极的反应,定向降准说明什么呢?

说明中国政府包括央行不想改变目前的货币政策,还是保持相对稳健中性。但是考虑到市场流动需要,所以针对一部分普惠金融部分,业务量比较大的,或者增幅比较大的这两个标准,比如小额信贷、消费贷的部分。那么适当降低存款保证金0.5个点,甚至1.5个点,总体量上来算,因为比例不一样,占整个金融系统存款保证金的幅度大概是0.5%,大概能够释放5千亿到7千亿左右的流通量。这个本身说明市场的流动性现在是偏减的,因为M2我们看到最新的数字已经到了8点几,将近破8。这个数值说明市场的流动性在偏减,但是有一些时间节点上,市场需要一定的流动性来维护,所以选择节前降准。

定向降准究竟是局部的还是隐性包含全面?

降准是一个定向的降准,也是局部的降准,这个对于金融股来讲是,当然是一个利好。问题在于为什么说对房地产股也有一定的刺激,因为其实资金链上是不克制的,只要银行释放流动性出来,这个市场就会产生创获现象。也就是说原来是针对普惠金融的降准,这个部分资金放出来之后,是不是还继续进入普惠金融领域,这个就不好说了,由市场决定,就像水往低处流,人往高处走的道理是一样的。资金一定是流向最有效率的部分,回报最高的部分,所以从这个角度来讲,其实定向降准本身就是一个降准,这一点大家一定要明确。

人民币流动性通过什么来控制?

过去存款保证金为什么一直很高呢?现在还是18%到20%左右,根据各个银行不同,正常稳健的货币政策,对应的存款保证金,其实就应该是在13%到14%左右,为什么会有这么一个历史沿革呢?就是因为过去中国的人民币相对被动,我们的流动性的增加很多的时候是来自于外汇暂缓,人民币投放的增加,也就是中国外汇储备连续增长的那几年,外汇进来之后,外汇在国内不能流通,它换算成人民币,但是市场上又不需要这么多人民币,所以放出去之后呢?央行又拼命想收回,通过加息、票据、提高存款保证金率,把这个流动性收回一部分,所以这个是有历史沿革的。

随着外汇流入的减少,外汇储值量的下降,存款保证金率本身就应该下调,但是一直以来我们为了保证货币政策的延续性和整体性保持稳健,所以一直没有下调。从这个角度来讲,管理层也算是用心良苦,既不想向社会释放太宽松的流动性的信号 ,改变大家对货币政策的预期;同时又要解决目前流动性所要碰到的紧张的问题,所以就出了定向降准方案。

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