杨德龙：好股票要用业绩证明 别再幻想“乌鸡变凤凰”

前海开源基金董事总经理、首席经济学家杨德龙9月9日表示，完善退市制度是推动资本市场健康发展重要举措，随着退市上市公司数量的明显增加，体现了近年来管理层通过完善退市制度、推动A股市场发展的决心。杨德龙指出，今年退市公司的数量明显增加，正在改变过去A股市场“炒差、炒新、炒小”的习惯。

杨德龙指出，由于A股采取的是IPO核准制，因此上市公司保壳的动力非常强，这导致自1999年以来A股只有61家公司因经营不善或欺诈而退市，退市率不到2%。而成熟的发达资本市场，“美国纳斯达克退市比率是8%，纽交所的退市比率6%， 英国AIM市场(Alternative Investment Market,高增长市场)达到了12%。退市方面，A股退市的数量是远远低于海外市场的。”

由于退市制度在实际操作中的复杂性，导致A股“乌鸡变凤凰”事件时有发生。杨德龙认为，一些ST公司通过重组或借壳，股价一飞冲天，导致A股市场“炒差、炒小和炒新”之风盛行，不利于价值投资理念的树立。特别是借壳和重组中的知情人由于信息优势，为获利而进行内幕交易，严重损害中小投资者的利益。

不过近年来退市制度的完善正成为监管层工作的重点，并且今年退市公司的数量明显增加，退市节奏明显加快。杨德龙认为，“要想改变A股市场现在存在的问题和弊端，就要完善退市制度，这是保证A股市场健康发展的重要的一个方面，它和新股发行制度是同样重要的基础性的制度。”

杨德龙指出，目前A股市场围绕着价值股来展开，白马股、龙头股的股价已经创新高，一些绩差股还在创新低，说明A股有可能呈现出港股化、美股化的特征，即蓝筹股享受估值议价，绩差股折价。

“国内投资者不要再幻想发生乌鸡变凤凰的事情，真正好的股票是要用业绩来证明的。业绩为王不光是今年的投资理念，也是未来的投资理念。只有这样才能让投资者在A股市场利于不败之地，A股市场才能真正成为经济的晴雨表。”杨德龙说到。

在谈到目前A股市场的投资思路时，杨德龙认为市场底部正逐步抬高，慢牛行情的看法正在被大多数市场参与者接受，其中有三类领域存在较大的投资机会。“第一个是消费升级的机会，例如高端白酒、旅游领域，其次是高科技股有比较大的挖掘机会。第三是在供给侧结构性改革之后，传统周期股盈利能力改善带来的投资机会。”

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