新三板滑入价值底部 惊现首例散户举牌

华夏时报（www.chinatimes.net.cn）记者 刘思希 北京报道

A股风格持续切换，对新三板估值传导压力并未减弱。截至目前，新三板约40%公司估值接近历史底部区域。随着估值压缩接近尾声，新三板正浮现出难得的投资机会。

8月28日，新三板挂牌企业洪海龙腾发布公告称，个人投资者周运南通过全国中小企业股份转让系统以协议转让方式增持洪海龙腾股份50000股，其持股比例由9.51%变为10.24%的权益变动行为，创下了散户举牌新三板公司的先例。

首例散户举牌

资料显示，洪海龙腾于2016年5月正式挂牌，是一家精准营销服务商，主要业务包括电子商务数字化精准营销、电子商务全网运营服务、电子商务广告投放软件等。公司今年上半年归母净利润达310万元，同比增长65%。公司2016年、2015年的营业收入分别为4293万元和4210万元，净利润分别为-703万元和468万元。

洪海龙腾半年报显示，截至今年6月底，周运南共持有公司7.3%股份，仅次于公司控股股东、董事长兼总经理张立海。而就在8月25日，周运南再次通过协议转让买入5万股公司股票，其持股比例也由9.51%变为10.24%。

根据2016年3月份全国股转系统发布的《挂牌公司并购重组业务问答(一)》，投资者及其一致行动人达到挂牌公司已发行股份的10%后，持股变动达到5%的整数倍时，应当披露权益变动报告书。这也意味着新三板举牌线是10%。

然而，个人投资者直接从二级市场不断买入，并一路增持达到10%的新三板举牌线，这在当前新三板市场环境下较为罕见。在此之前，机构投资者举牌案例较为常见，但个人投资者通过二级市场举牌的案例较少。记者了解到，周运南近期在连续增持洪海龙腾中，已经斥资超过1000万元。

周运南在接受记者采访时表示，虽然近期新三板做市指数飞流直下，不断地刷新历史新低，加之配套政策迟迟不落地，二级市场的流动性困局越发明显，新三板正陷入继2015年7月初以来的第二个历史低谷，但越是新三板艰难时，越需要有人挺身而出并为之鼓与呼，越需要我们保持对新三板未来的信心。

“作为一个新三板资深死多头，我愿意贡献微薄之力。当然在行情低谷时，也是静心挖掘和提前布局潜力股的大好时机。我希望这次的个人举牌能给新三板带来一点暖流，注入一小股清风，坚守新三板的麦田。”周运南讲道。

进入价值投资区域

截至2017年8月31日，新三板市场挂牌公司总规模达到11551家，覆盖了89个非综合类大类行业。数据显示，今年上半年，新三板挂牌公司实现营业收入合计1.74万亿元、同比增长17%，净利润合计1161亿元、同比增长7%，市场连续3年整体高速增长。非金融企业增速更高，分别实现营业收入和净利润1.68万亿元和1026亿元，同比分别增长18%、17%。八成公司实现盈利，净利润合计1423亿元。

虽然目前新三板企业整体情况较好，但记者注意到，从年初至今，新三板也经历了前所未有的“煎熬”时刻，甚至有个别公司市值与盈利能力不相匹配。

“新三板市场投资价值已经显现。”中瑞基金管理（深圳）有限公司特别顾问刘文会指出，从最近一年的指数来看，新三板两大指数都处于底部区域；与创业板比，挂牌公司都处于价值洼地；新三板挂牌公司盈利能力增强、成熟公司增多。可以说，新三板市场今非昔比，它已经从一个量变发展到了质变的阶段。因此，仅是挂牌数量的快速增加已经不能再吸引投资者对新三板投资的热情，而交易活跃度、流动性问题成为了投资者考量的核心要素。

不过和A股市场以散户为主不同，新三板的投资者主要是机构投资者和大户。股转系统数据显示，截至2016年底，新三板的机构投资者3.85万户，个人投资者29.6万户，共计33.4万户，相比去年22.1万户增加了51.1%。

虽然投资人数在增加，但在万家基金权益投资二部总监、新三板投资负责人叶勇看来，新三板并不适合散户投，只适合机构来投，因为机构才有很强的调查能力、行业资源、专业研究能力。

“新三板二级市场目前已经接近或者进入了价值投资的底部区域，大胆的投资者可以积极关注重点个股，逐步进场淘金，先潜伏进来，等待企业成长，等待政策东风。”周运南说。

二次创业在路上

全国股转公司董事长谢庚8月25日表示，详细解读国务院关于新三板市场发展的有关决定，可以得出如下一些判断：新三板市场以服务创新创业企业为主，公司以信息披露为基础进行公开转让，企业的融资方式没有限定性要求，挂牌公司的性质是公众公司，对公司定向发行提出了私募发行的监管要求，涉及行政许可事项的监管要求包括向特定对象发行超过200人、公开发行股票等两类。“因此，新三板市场可以不可以搞竞价交易、公开发行，都没有限制死。市场的发展空间是有的，改革方向也是明确的。”谢庚说。

他表示，新三板市场才刚4岁半，市场发展要有一个培育期，投资者、参与人成熟度，以及基本制度、监管能力的完善和提升都需要一个过程。如果在条件不成熟的时候过早地“快马扬鞭”，是要出问题的，新三板市场在发展初期采取了相对审慎的原则，但这并不意味着市场没有明确的发展目标，未来将会根据各方面条件的成熟程度，不失时机地推进改革创新。

就媒体提出如何看待目前新三板“市况低迷”的问题，谢庚表示，目前市场是不是应该被称为“低迷”，要看2015年时市场的高温、火爆是否正常。他认为，近两年新三板降温、回归理性是好事。

谢庚认为，当前新三板市场回归理性，各方加深对这一新兴市场的认识，恰恰为市场下一步改革发展提供了重要前提。

周运南表示，其实谢庚董事长已经为新三板描绘了一个清晰的改革思路和美好的发展前景。改革思路主线是以完善新三板市场内部分层为切入点，统筹推进发行、交易、投资者准入和监管等各方面的改革。发展前景落到实处就是使优质企业愿意来、留得住，使投资者愿意进、敢于投。我个人的感觉，新三板的改革和腾飞就是“万事俱备，只欠东风了”，新三板第二次创业的东风正在路上。

“预计下半年重要会议闭幕后，东风可能会逐步吹来。”周运南说。

编辑：刘春燕

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