监管层多道金牌齐发 台风席卷黑色系

华夏时报（www.chinatimes.net.cn）记者 叶青 北京报道

近期期货市场针对黑色系商品期货的监管政策呈现加码态势。

在有关螺纹钢期货的系列降温措施出炉后，8月18日大连商品交易所也发布通知，拟上调焦炭、焦煤品种期货合约最低交易保证金标准，并对铁矿石期货品种实施交易限额措施。与此同时，郑商所也针对硅铁期货发布公告，拟提高相关合约交易保证金标准以及交易手续费标准。

在监管政策、去产能以及环保限产等多重消息交织中，多空双方展开了激烈博弈。

黑色系期货品种在连续几日的狂欢之后突然乏力。从22日夜间开始，黑色系商品期货夜盘大幅下挫，23日上午再次走低，铁矿石、动力煤、螺纹钢、热卷等品种成为“重灾区”，其中热卷、螺纹钢、铁矿石等主力合约最大跌幅均超5%。不过，8月24、25日螺纹钢又出现V型反转，短短两天时间从3750元/吨大幅反弹至3930元/吨，涨幅2%。

根据文华财经统计显示，8月17日，有53.2亿元新资金涌入。8月18日，文华商品总沉淀资金为1133亿元，黑链指数和有色指数分别沉淀资金349.5亿元和313.4亿元。业内人士表示，其实从6月份以来的上涨，黑色系多头已经积累丰厚的获利盘，只要遇到风吹草动，市场就会出现部分获利了结的情况。

监管风再吹

据记者了解，自6月6日螺纹钢期货价格开始上涨，截至8月24日，螺纹钢主力1801合约已经连续上涨1194元/吨，涨幅达42.48%。然而从8月22日夜盘开始，似乎近期持续火热的黑色系品种在一夜之间骤然降温。

而导致这场暴跌的是一则来自最高人民检察院的通知。日前，最高人民检察院印发《关于认真贯彻落实全国金融工作会议精神 加强和改进金融检察工作的通知》，强调坚决查处兴风作浪的“金融大鳄”，特别是要加大证券期货犯罪打击力度，震慑资金炒作行为，这是继交易所对黑色系流动性采取收紧措施之后，又一次重磅出击。此外，来自中钢协和环保部的表态，均显示出市场风向日益偏紧。

“从黑色系资金变化来看，8月22日夜盘，国内商品期市风起云涌，多数品种出现下跌，其中，黑色系期货领跌市场，螺纹钢、热卷、铁矿石跌幅均在4%左右，减仓十余万手。23日早盘，工业品继续走弱，黑色系跌势加剧，热卷一度触及跌停，至10点15分盘间‘茶歇’，螺纹钢、热卷、铁矿石跌逾5%。”钢之家高级分析师杜洪峰接受《华夏时报》记者采访时表示。

与此同时，8月23日商品资金流出逾40亿，其中，黑色系各品种全线流出逾30亿，占工业品资金流出量的75%。午盘后，焦炭主力合约止跌回升，逆势飘红，同时，该品种由早盘资金净流出4个多亿，变为午盘后资金一度净流入逾10个亿。黑色系跌幅同步收窄。

从资金变化情况可以看出，价格下跌后有买盘承接，这表明一方面市场有风险意识，另一方面市场并不过度看空，价格一有回调便有大量买盘涌入。中大期货副总经理景川表示，交易所8月11日开始就已经出台了相应措施抑制过度投机，之后黑色系品种出现了一轮调整，但铁矿石、焦煤焦炭等品种在小幅调整后，又继续上行创下新高。

市场的节奏和风格转换之快，让投资者有点找不到方向。市场投资者刘先生表示，8月23日原以为管理层开始调控，黑色系品种的价格会回落，可没想到经历半天的回调，8月24日夜盘又大幅反弹涨回去了。

供需基本面未变

上海筑金投资有限公司董事长姜昌武对记者表示，目前整个黑色系的利空消息来自监管的系列降温举措，但这些举措并没有改变钢铁业今年整体供需矛盾。

而随着采暖季的临近，业内人士表示，由于钢厂担忧今年采暖季会对市场有所影响，因此在限产前尽可能生产更多的钢铁，从而对废钢的需求支撑保持强劲，这也导致近期废钢价格难以下跌。

姜昌武表示，8月的第三周即将迎来钢铁需求高峰期，而同期钢材库存仍处于低位。目前市场产能已处于高位，钢厂在高利润下不断加足马力生产，对上游焦炭、铁矿市场也起到推动作用。

目前，大部分市场人士预计，钢铁、焦化有效产能在四季度到来前会进一步下降，低库存夹杂后期仍有供给端利多的情况下，现货仍将保持易涨难跌态势。对此，景川表示，当前市场炒作的热点，主要是四季度京津翼地区钢厂限产话题，应该说仍然是一种预期，与目前实际供需现状并不同步。

对于后期基本面变化，景川表示，一旦京津冀钢厂限产50%的传闻得到落实，钢材供应很可能出现缺口；除非下游需求在四季度出现断崖式下跌，否则供需将维持紧张局面，“而我们认为需求大幅下降的可能目前看来并不明显，因此钢材价格未来可能是高位震荡的格局。”

随着螺纹钢以及焦煤焦炭持续上涨，近期黑色系中供应相对宽松的铁矿石也出现了大幅补涨，6月2日至8月24日，铁矿石主力合约期货价格涨幅达40.89%。杜洪峰表示，这一方面表明，黑色系期货“商品牛”的特征；另一方面也昭示着，阶段性行情进入了末端。

由于我国积极推进环保以及供给侧改革，令钢铁、煤炭供给侧收缩，资金流入黑色系期货市场，价格集体走高，预计这部分资金将在金融衍生品市场沉淀一段时间。商品价格是供需基本面（其中，焦炭存在成本推动、行业利润传导等因素）、宏观政策面、资金面等因素共振的结果。

杜洪峰表示，如果上述条件没有发生明显改变，特别是受去产能、环保等因素影响，焦炭、钢铁供给侧缩减的逻辑没有改变，而下游需求又有支撑，那么黑色系价格高位震荡将是大概率事件，铁矿石将跟随波动，只是有时间差而已。

从以往的规律来看，如果螺纹钢价格继续大幅回调，铁矿石价格必然会受到影响，幅度上超过螺纹的概率较大。不过，景川表示，目前阶段螺纹出现趋势性下跌的可能性并不大，未来以高位震荡为主，因此铁矿石价格大概率也是以偏强盘整为主。

当前对于铁矿石需要关注高低品位矿的差异，目前两者差价已经处于历史高位附近。由于钢厂高炉开工率接近最高负荷水平，在目前的吨加工利润下使用高品位矿能有更多产出获得更大利润，所以高品位矿在市场上受到欢迎，而低品位矿则无人问津。

焦炭开启

新一轮上涨

自6月份以来黑色系商品期货在修复前期大幅贴水后，市场继续强劲上扬，部分品种如焦炭出现升水，让部分业内人士犹如雾里看花。商品的金融属性日益凸显，资金的参与叠加现货市场的低库存，使得商品波动加大，同时也放大了市场预期。

就焦炭市场而言，目前供需紧平衡，成本推动，行业利润传导是其上涨的主要因素，自6月6日至8月24日，焦炭主力1801合约已经连续上涨1132元/吨，涨幅达87.4%。8月24日，焦炭主力合约价格上冲至2444元/吨，创6年来新高。

据了解，8月23日，华东、华北地区焦企普遍提涨100元/吨。河北邢台地区焦企因即将举办国际公路自行车赛事，被要求大幅限产，主导焦企要求8月24日起提涨100元/吨至准一级冶金焦出厂2050元/吨，目前钢厂已得到通知。山东市场，近期焦煤价格不断提涨，使焦企生产成本大幅上升，淄博地区、潍坊地区、滨州地区、临沂地区焦炭生产企业冶金焦均提涨100元/吨。

与此同时，山西多数地区焦企跟随提涨100元/吨。钢厂方面，河北少数钢厂表示能接受此次涨价；山东日钢已接受100元/吨的涨幅，自8月24日零时起执行。港口方面，焦炭价格普涨，天津港准一级冶金焦平仓价2280元/吨，涨100元/吨，期货主力合约1801对天津港准一级冶金焦大幅升水71.5元/吨，彰显市场看涨的预期。

“自8月中下旬开始，虽然河北部分地区货源跟进明显，钢厂到货偏多，唐山主流企业下调20-30元/吨，但上周沙钢上调80元/吨，拉动南方废钢市场废钢价格上涨，所以货源北上现象有所减少，对北方废钢价格产生支撑。”河北某贸易商日前接受记者采访时表示。

对于即将来临的“金九”的废钢走势，一位市场贸易商表示，虽然价格上涨幅度十分可观，但是上涨原因多为原料钢坯价格大幅上扬带动钢厂挺价拉动。近期贸易商方面出货量在逐渐减少，市场上大多是询盘问价者多而真正采购者有所减少，可能是现在下游市场觉得价格太高了吧，价格高涨自然会抑制部分市场需求。

查看更多华夏时报文章，参与华夏时报微信互动（微信搜索「华夏时报」或「chinatimes」）