“血拼”后融创筹钱超百亿 并购项目消化速度成挑战

华夏时报（www.chinatimes.net.cn）记者 王海春 上海报道

入股链家、增持金科、参股乐视，直到不久前斥资438亿购入万达文旅项目，融创的并购之路在今年走上了几年以来的巅峰。

买入万达13个文旅项目前，即使再多的项目，外界也普遍认为，融创不差钱。收购万达文旅项目后，市场的看法发生了一些变化。买入这么多，融创究竟缺不缺钱？

目前融创暂未公布半年报，但从8月21日公布的盈利预告来看，融创的运营似乎是比较稳健的。今年上半年，融创首次以1118.4亿元的销售额，进入了千亿房企之列。前七个月的销售额，达到1338.3亿元。上半年业绩大幅增长，不过另一方面，近期融创几笔规模不小的融资，也引发了市场对其现金及财务的关注。

多笔融资规模超百亿

去年以来不断买买买的融创中国（01918.HK），近日发布了盈利预告。

融创8月21日发布公告表示，预期今年上半年融创收入较去年同期增长约25%，毛利同比增长80%。

“溢利增长，主要是由于公司因并购物业项目而产生的业务合并收益的增长，以及公司毛利率的提升。”融创在8月21日的公告中如是说。

按融创的预告，融创不断对外并购，获得了不小收益，也对公司发展起到了很大的作用。

在今年上半年，通过并表、扩张等方式，融创已经于不经意中，第一次达到了千亿元的销售规模，入围房企千亿俱乐部。

据8月4日公告，今年七月份融创当月销售额约225.6亿元。今年前七个月融创销售额达到1338.3亿元，同比增长98%。另据融创六月经营数据，今年前六个月融创的销售额已经达到1118.4亿元；这其中归属于融创的权益销售金额为770.6亿元，较去年上半年增长了107%。

“看起来融创的并购之路，的确对其销售额和业绩增长起到不小的作用。”克而瑞一位分析师认为。

融创目前暂未公布半年报，在公告公司销售额等多项指标获得大幅度增长，不过对于持续对外并购，外界对融创的资金表示了高度关注：融创是否不需要借助更多杠杆的力量，就能完成大手笔的并购。

不久前收购万达文旅项目的前后，融创展开了规模不小的融资。

据融创7月24日的公告信息，公司拟通过配售新股方式，融资约40.32亿港元（约合34.3亿元人民币）。

公告前述信息后一周，8月3日融创再次公告表示，拟发行于2020年到期4亿美元，以及于2022年到期6亿美元，总规模10亿美元（约合66.6亿元人民币）的优先票据。

对于发行海外票据，融创表示，发行票据旨在优化公司债务结构，支持公司更加健康的持续发展。“发展票据所得款项，拟用于为本集团现有债务再融资。”融创在公告中如是说。

前述两项的融资规模，已接近107亿元人民币。此后，通过质押乐视股权的方式，融创也在寻求融资。

据乐视8月11日的公告，公司接到持股5%以上股东天津嘉睿汇鑫通知，嘉睿汇鑫将所持约1.7亿股股份质押给了中信信托，以完成一项融资。而嘉睿汇鑫的实际控制人，为融创。

能否及时消化并购项目受关注

入股乐视、买入金科股份、收购项目，再到不久前对万达文化旅游项目的并购，融创的并购走上了今年并购交易的最高峰。

虽然富力接手了万达的酒店资产，融创收购万达资产比之前631亿少了约193亿元，但438.44亿元收购万达商业十三个文化、旅游项目，仍是一笔规模不小的并购。

因为对万达文旅项目的收购，融创中国董事长孙宏斌的名气，也由此变得更加响亮。在投资界对于投资轮次的排序，“孙宏斌轮”，被称为投资轮次的“终结者”。

虽然此前多笔并购已经在地产界为人所熟知，但对万达这笔今年房地产行业的大并购案例，在地产界看来，融创需要用不短的时间去消化。

融创收购万达项目前，去年就曾因较高的净负债率，而引起市场对其的关注。

据融创2016年年报，去年融创净资产负债率达121%，较2015年增长50%以上。有券商研究发现，融创2016年所借款项中，贷款是融创最主要的融资渠道，其次是发行公司债、资产支持证券和优先票据。

此前多项融资，被认为是补充其运营资金的重要方式。融创方面表示，融创的资金运营较稳健，融资则是早已做出的安排。

“融资是此前就已经做出的安排，并非是并购后做出的。”接近融创的人士8月24日表示。

有开发商认为，不止是从资本市场融资；如何消化、运营列入旗下的万达项目，对融创来说是更具有挑战性的考验。

按照与万达协议，在买入万达13个文旅项目中，收到首笔150亿元款项后，万达即与融创办理首批西双版纳、南昌、无锡和哈尔滨4个目标项目的股权交接。

而孙宏斌则在接手后，便加速了项目的周转。哈尔滨的项目，就是在融创接手不久后，就进入快速销售阶段的典型案例。

对此融创方面表示，哈尔滨项目此前也是销售型项目，融创接手后销售属正常运营。

万达文旅项目在很多人看来，是属于运转速度较慢、持有率比较高的项目。对此接近融创的人士告诉记者，这些项目的周转速度并没有外界所想的那么慢，“项目中的确有持有型的物业，但总体看，约85%是销售型物业，可以通过项目销售获得现金流和业绩，只有约15%是持有型物业。”接近融创的人士8月24日告诉记者。

责任编辑：黄兴利 主编：寒丰

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