李大霄：高层会议定调金融方向，A股发展迎来新机遇

7月15日，5年一次的中央金融工作会议在北京召开，参会人员规格非常之高，对金融行业的影响自然也值得特别重视。

对于A 股的投资者来讲，深刻理解会议精神，充分把握政策走向和由此带来的市场机会，是当下需要认真解决的问题。

中央金融工作会议的几大亮点

1.会议定调了金融归中央统一领导。

这一定调，有利于中央对金融工作的统一部署和安排，将更好地引导和协调金融工作的开展。

2. 会议强调了金融工作的4大原则：金融回归服务经济和社会的本源、优化金融结构、加强金融监管、加强金融的市场导向作用。

在4大原则的影响下，金融对国家经济发展和民生福祉都会发挥更加重要的作用。

3.会议明确了今后金融工作的三项任务：金融服务实体经济、防控金融风险、深化金融改革。

三大任务的制定，具有充分的合理性和可操作性，对我国今后金融工作的发展也指明了方向。

4.成立金融稳定发展委员员会。

这个机构的成立，是中国金融政策的重大变革。之所以取这个名字，一方面当然是侧重金融稳定和安全，另一方面更是强调金融改革和发展。

事实上，早在2012年第四次金融工作会议之后，领导层就建立了金融监管协调部际联席会议，来统筹协调一行三会的监管，但这个联席会议缺乏强制力与考核机制，在之后几年时间里并没有发挥出应有的效果。

相信在新机构的带领下，金融机构的协调和监管工作、金融行业的改革和发展，都会获得很大的推进。

总的来讲，金融工作会议定调了未来5年金融行业的安排和发展，具有很大的前瞻性和指导意义。

金融工作会议对资本市场的影响

1.扩大直接融资比例。

和发达经济体不同，我国目前仍然是以间接融资为主，直接融资比例并不大。这种融资结构，不利于金融风险的化解，不利于金融的稳定。

如果我们逐渐加大直接融资的比例，降低间接融资的比例，金融风险将分散到各个参与主体，国家整体性的金融稳定和安全就可以得到很好的保证。不可以否认，融资结构的这种变化，将是中国未来金融改革和发展的方向。在这个方向之下，中国资本市场也将迎来大发展的阶段。

2. 对资本市场的的全新定位和描述。

首先是把直接融资放在一个更重要的位置，进一步加强直接融资的比例；其次是充分发挥资本市场的融资作用，形成强劲的融资功能；第三是加强对市场的有效监管和对投资者权益的保护。通过全面制度建设，促进多层次资本市场的发展和完善。

3. 多层次资本市场的发展将加快。

在政策导向和支持下，我国资本市场的规模将进一步壮大，融资功能将进一步加强，制度建设和投资者保护机制将进一步完善。

这种局面将有利于投资者在资本市场迅速发展的过程中，找准自己的定位，取得较好的收益，获得更好的保护。

新的金融形势下股市的走向

我觉得股市规模可能还会继续扩大，而往后的市场，可能会更加具备国际的视野，更加开放。

在规模扩大、市场开放的环境下，理性投资和价值投资就显得尤为必要了。

由于市场的开放，投资者视野逐渐打开，很多高高在上的股票就有可能因此而逐渐回归合理估值。因为购买股票的人突然发现，原来市场上还有很多低估的蓝筹股，香港市场还有那么多便宜的股票，那我们为什么要去追逐那些非常昂贵的股票呢？

当这种投资人逐渐增多，他的眼界打开之后，将会使低估的蓝筹股和高估的题材股同时向合理价值回归，这将是一个比较中期的趋势。随着市场渐渐走向规范，对投资者的保护慢慢加强，价值投资者渐渐增加，低估的优质蓝筹股将带给投资回报，越来越多的投资者加入价值投资的行列。

这个趋势也就是说蓝筹股的牛市，跟高估五类股票的调整是并存的，资本市场将会更加健康稳定。

（主编 张学光）

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