转型游戏业四度“难产” 披星戴帽的*ST德力扭亏靠补贴

华夏时报（www.chinatimes.net.cn）记者 石省昌 北京报道

“占据中国市场，成为红酒杯第一品牌会很快到来，我对此充满信心。”2013年12月底，德力股份（002571.SZ）实际控制人施卫东在一段采访视频中如此说道。

他或许不会想到，在采访中自己极力推介的德力股份的最新主打红酒杯品牌意德丽塔会成为德力股份后来最重要的亏损来源之一。而连续两年的净利润亏损让德力股份在今年4月25日起被实施“退市风险警示”特别处理变为*ST德力。

2017年3月1 日至7月14日，*ST德力的股价从17.14元/股腰斩至7.3元/股，这也导致*ST德力努力了近11个月的重大资产重组前功尽弃。有报道称*ST德力2013年起已经坚定转型，不幸的是4年失败4次。

7月14日，*ST德力发布上半年业绩预告修正公告，业绩扭亏为盈，但或许功劳全在政府补贴上。

当“杯杯相印”成悲悲相应

“随着中国居民收入的提高，喝红酒并且家里有两三套红酒酒具是中国时尚家庭的标志，红酒杯市场是几十亿、上百亿的市场。”4年前，施卫东对红酒杯市场的预测或许没错，只是好运却迟迟没有光顾意德丽塔。

此前，欧睿信息咨询公司（Euromonitor International）预测，2016年至2021年，全球将消费32亿公升的葡萄酒，中国将消费其中的12亿公升。意德丽塔能否抓住这样的机会难以预判，但目前来看，将“当杯杯相印”作为广告语的意德丽塔却给*ST德力带来业绩上的悲剧。

2011年3月在深交所上市的*ST德力当年业绩就开始下滑，除2012年有提升外，一路滑坡至今，2015年和2016年连续两年净利润和扣非均为亏损。意德丽塔成为最重要的亏损来源之一。

2012年，*ST德力的全资子公司滁州德力晶质玻璃有限公司（下称“德力晶质”）也就是意德丽塔的前身，当年实现净利润761.15万元，同比增加926.59万元，增长5.6倍。但增长的原因主要是该子公司报告期内因汇率变动使得汇兑收益增加以及收到政府补助的增加。这个业绩的增加对*ST德力的业绩产生了重大影响，2012年成为*ST德力上市至今唯一一年净利润增长。

2012年2月，*ST德力使用超募资金8000万元对德力晶质进行增资，增资后的注册资本为 1.3亿元，主要实施年产5000万只晶质高档玻璃酒具生产线项目。增资后的德力晶质变成意德丽塔，这也成为当时*ST德力最高端的红酒杯品牌，施卫东对此寄予厚望。

2013年，意德丽塔（一期）点火并产品下线。*ST德力认为，该项目的达产有利于提高公司高档玻璃器皿的产能，改善公司产品结构、拓展市场份额并提升产品整体毛利率。项目达产后，年产2000万只各类晶质高档玻璃酒具，可实现营业收入1.4亿元，税后利润3360.74万元。

不幸的是，自意德丽塔产品下线之后，*ST德力产品整体毛利率不但没有上升，反而逐年下降，这与当时的预料完全相反。意德丽塔2013年净利润就亏损了466.8万元，并且随后年年亏损，4年来亏损总额近9000万。2016年*ST德力净利润亏损6131万元，意德丽塔占了5008万元。

2013年，*ST德力认为，这是受内外经济环境趋势、结构调整及限制“三公”消费政策的影响，加之下半年天然气、重质纯碱的价格上涨等因素影响，公司利润未达预期。

2014年，因市场环境的影响，*ST德力终止了意德丽塔（二期）年产3000万只晶质高档玻璃酒具生产线。曾经5000万只晶质高档玻璃酒具生产线项目基本上宣告投资失败。

实际上，除了意德丽塔品牌，*ST德力在上市之初募资投资的两个项目以及此后用超募资金投资的数个项目自达产以来，几乎年年未达预期效益，多个项目亏损严重甚至被迫出售，堪称全线溃败。

“出售的安徽施歌家居用品有限公司之前没有实际运营，只是它名下有块地，是为了出售那块地回款，才转让的。”《华夏时报》记者致电*ST德力董秘办，董秘俞乐如此回复。他坦言市场一直说红酒市场变好，但没什么用，主业能否有起色还是要看高端餐饮行业，但高端餐饮增长乏力。

转型四度“难产”

主业经营郁郁不得志的*ST德力开始了转型之路。有媒体报道，*ST德力转型选择游戏、传媒并非为了炒作，主要考虑的点是目前主业为现金流不好的重资产行业，但游戏、传媒却正好相反，属于轻资产和现金流好的领域，加之后二者发展与经济周期关联度不高，在现有主业天花板明显的情况下，公司高管决定进行尝试。

2014年年初，*ST德力与手游企业上海绿岸网络科技股份有限公司洽谈重组，但因合作条件不成熟，双方对合作理念、合作方式存在分歧导致合作落空。

2014年5月，*ST德力合作发起设立专门为公司对外投资服务的深圳国金天睿创业投资企业 （有限合伙），设立规模为 2.5 亿元人民币，其中*ST德力使用自有资金出资 24750 万元，占出资总额的 99%。

2014年7月，*ST德力又发布了一份溢价近9倍收购网游公司北京武神世纪网络科技股份有限公司的重组方案，但各方就行业未来发展方向及市场竞争态势的战略规划等关键问题存在较大分歧，这场历时8个月的重组在当年11月份宣布失败。

2015年9月，*ST德力再度宣布拟以25.11亿元收购广州创思科技发展有限公司全部股权。不幸的是，2015年10月19日，银川市公安局接到盛大网络发展公司报案，称广州创思开发的游戏《烈焰手游》侵犯盛大网络发展公司开发的游戏《热血传奇》著作权。一周内，银川公安局立案且成功侦破，将广州创思股东、总经理黄小刚及《烈焰手游》制作人李垒押解回银川刑事拘留。

*ST德力2016年8月1日宣布将筹划重大资产重组停牌。2017年1月底发布的重组草案显示，拟收购北京趣酷62%的股权，其中以支付现金的方式购买15.5%的股权，其余46.5%的股权则以发行股份方式购买，整个交易对价为11.16亿元。以发行股份方式购买的交易中，发行价格被定在12.2元/股，这一价格与目前*ST德力的股价相比，显然处于高位。2017年6月27日，上述交易终止，*ST德力耗费11个月谋划的重组，最终宣告失败。

6月28日，*ST德力报7.62元/股。股价的持续下跌实际上也成为此次重组终止的原因之一。6月27日公告显示，*ST德力目前股价与原预订方案相比发生较大波动，交易双方虽积极磋商，但仍无法就如何调整重组方案达成一致意见。

4年4次重组失败，*ST德力面临转型困难，而主业玻璃制品又多年业绩下滑严重亏损。2017年一季报显示，*ST德力一季度亏损比上年同期进一步扩大，预计今年上半年将亏损超过2000万元。

不幸中的万幸是，2017年6月底，*ST德力收到凤阳县财政局拨付的贷款贴息2139.785万元、节能减排专项补贴1777.9673 万元、纳税奖励2173.9万元等补助资金共计6091.6523万元（未经审计），占*ST德力最近一个会计年度经审计净利润的224.19%。

正因此，7月14日，*ST德力发布2017 年半年度业绩预告修正公告，预计上半年业绩同比增长超200%，净利润超2600万。

这是*ST德力上市以来获得补贴最多的一次，2016年时获得800多万的政府补贴。披星戴帽的*ST德力有了政府的“救济粮”或许扭亏有望，摆脱退市危机。但救济粮能发几回？

“公司也在想办法，但主业变好不是想变好就变好，不然也不会连续两年亏损了。有了补贴，公司再尽力摘帽。”董秘俞乐说。

责任编辑：李明徽；主编：陈岩鹏

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