五粮液18.5亿定增获批 有效绑定厂家经销商

华夏时报（www.chinatimes.net.cn）记者 金晓岩 北京报道

五粮液定增方案在2016年获得国家发改委通过后，5月15日通过公告表示这次非公开发行股票也获得了中国证监会核准批复，并对实施2016 年度利润分配方案后的非公开发行股票方案进行调整，其中发行价格下降约为1元，调整后为21.64 元/股，发行数量不超过8567 万股。定增募资总额由23.34亿元缩减至18.5亿元。这也意味着伴随五粮液新管理层李曙光到来之后，其定增方案也同时尘埃落定，五粮液的发展是否量价齐升进入快车道引人注意。

据了解，这次历时两年的定增方案终于顺利获得批文，其中管理层及员工合计认购金额不超过5.13 亿元，核心经销商认购金额不超过4.2亿元。

业内认为，本次定增彻底优化了国企股权结构，有效绑定厂家与经销商等主要利益群体，进一步强化销售团队经营动力和发展信心，提升经销商团队政策执行水平，推动价格和渠道体系良性发展。公司机制改善反映到业绩上，则是未来将更加注重利润端的增长质量，费用使用效率会持续提升，对应分红率亦有望进一步提高。

相比较往年，今年五粮液在淡季依然价格坚挺。记者注意到，五粮液在今年缩减经销商的普五合同量，加大1618 和低度酒投放量，年初以来严控普五发货节奏坚决挺价效果良好，一批价一路稳步上行至780 元。

一位长期观察白酒行业的业内人士认为，从行业层面来看，茅台短期控价尚未解决供给端核心矛盾，全年批价下行空间有限，未来2-3 年供需紧平衡背景下批价仍将继续上行趋势，这将有助于未来普五价格的稳步提升。公司层面，机制改善后自身品牌营销意识明显加强，渠道运作更加精细化，普五亦具备放量基础。

4月28日，五粮液披露2017年一季报，其总营收101.59亿元，同比增长15.11%　，净利润为35.93亿元,同比增长23.77%。券商研报纷纷认为五粮液在去年一季度高增长的基数上，今年一季度的业绩靓丽超预期。也是在同一天，洋河也发布了一季报显示，洋河今年一季度报告期内，公司实现营业收入75.89亿元，同比增长10.90%；净利润为27.43亿元，同比增长11.68%，紧追五粮液其后。

纵观行业现状，白酒行业经历五年震荡之后，似乎正在迎来新的行业变化。整个中国白酒行业的利润，越来越向头部企业集中，贵州茅台、五粮液、泸州老窖、洋河等一线白酒企业，吞噬了整个行业的一半以上利润。

五粮液混改之后能给公司带来多少变化，现在尚不好预测，但是值得注意的是，在4月21日的五粮液股东大会上，还有一个重要的议案就是选举李曙光为公司非独立董事。此前，李曙光已经被宜宾国资委任命为五粮液集团董事长。

对于新任管理层李曙光的到来，五粮液集团总经理刘中国也表示，李曙光到任之后做了很多工作，包括给经销商的慰问信以及各地调研。

不过，不可否认的是，从王国春、唐桥到李曙光，每一任五粮液集团董事长的变更，都会对五粮液带来一些变化，这种变化最终会影响到股份公司，甚至对终端战略和整个中国白酒市场，产生未知的影响。由于外界没有深入的充分了解李曙光，因此，五粮液可能会发生哪些变化，尚需要时间进行观察。

在中国食品行业研究员朱丹蓬看来，李曙光上任后，应该思考的最大的问题就是，如何稳固在浓香型白酒中老大的地位。“洋河的脚步已经越来越近了。如何将品牌价值精心提升，如何将产品线进行梳理，把渠道如何进行夯实，这是李曙光首先应该考虑的。”

责任编辑：于玉金 主编：寒丰

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