笔夫：顺市而为，勿给金融监管上眼药

法国选举结束，欧元利多兑现，全球市场风险偏好重新转弱，美元重新找到支撑，由于美国再次进入加息议程，所以衍生交易实验室暂时搁置自4月11日开始的对美元的看空观点，在这近一个月的时间里，美元指数一直处于跌势之中。

美国非农数据再次传来利好，除了薪资上涨速度较慢，至少从目前来看，6月加息变得比较肯定，美国接下来的这次加息进程应该不会让投资者等待太久，对于国内的投资者来说，坏消息还没有结束。美元加息的风险外溢对于紧缺的流动性增加了新的压力，这是不得不继续面对的现实。

但是，美国方面的因素不仅不会阻碍国内金融监管和金融去杠杆的进程，相反，会因为资本流出的压力而加速去杠杆的步伐，因为在全球列强均无视经济外在性的今天，防范资本外流是央行实行多目标管理中的首要目标。

最新公布的外贸出口数据低于预期，PMI指数环比下滑，很多方面正在佐证自去年年初开始的景气周期可能已经结束，而新的库存周期正在重新开始，大宗商品正在面临着现货库存和流动性短缺的双重压力，其正从商品属性和金融属性两个方面挤压大宗商品的市场价格，从中期来看，这个过程难言结束。

本周，债券市场到期规模达到7574亿元，创单周到期历史新高，其中，同业存单本周到期规模5002亿元，同创历史新高，并且是首次突破5000亿元大关。而五月份债市到期规模2.61万亿，同比增加56%。债务重压之下，市场流动性面临持续大考。

但是，央行依然没有放水的任何意思，本周第一个交易日央行没有进行逆回购操作，连续两日零投放。政府的政策意图和执行去杠杆的决心非常明显。

上证指数已经跌破3100点的重要支撑位，这个跌幅应该是大大超出投资者的心理预期的，但交易者应该顺势而为，不应该与趋势作对，这是最基本的常识。只是听说一些所谓的大咖坐不住了，他们开始给金融监管者上眼药，说什么金融去杠杆可能影响实体经济、不能搞运动云云，笔夫这就看不懂了，到底是去杠杆影响了实体经济还是金融泡沫影响了实体经济？目前的金融泡沫难道不是运动式搞上去的吗，运动式搞下来有错了？其实，在市场下跌的时候，各路人马给管理者施加心理压力这已是老套路了，但这次应该不会奏效。一些所谓的大咖其实是在看错的情况下不愿承认现实，借此转移话题罢了。

尽管笔夫早在去年10月就提出房地产拐点就是宇宙拐点，但说实在的，对于中国股市却一直是有一些小情怀的，但是，在新的情势面前，你个人那点小情怀几斤几两？所以还是收敛自我，等待股市的未来吧。

（主编 张学光）

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