资本翻炒“港交所第二大互联网公司” 美图如何拆解上亿流量下的巨额亏损？

华夏时报（www.chinatimes.net.cn）记者 张杰 北京报道

用坐过山车来形容美图公司(1357.HK?)近期的股价似乎一点都不为过，在经历连续11日的持续上涨后，3月20日的80分钟，却让股价快速回到了“解放前”。

3月20日，美图股价迎来12连涨，最高点中午14点40分许达到23.05美元，之后突然迎来拐点，仅仅据收盘80分钟大盘反转大跌，直至收盘大跌11.22%。这也让美图由逼近千亿港元市值跳水缩至600多亿港元。

3月21日早盘,美图高开后走势震荡,盘中一度涨逾7%,不过11时20分过后,美图出现大幅杀跌,截至发稿,美图报价14.20港元，跌幅超9%。

作为美颜垂直领域的龙头公司，美图也是港交所仅次于腾讯的第二大互联网公司，到底是什么原因到底股价大起大落？

80分钟市值缩水300亿港元

正在美图公司董事长蔡文胜庆幸公司市值已经超过安踏体育等福建企业的同时，没想到美图股价大跌也悄然而至。

3月20日，早盘美图开涨，公司股价突破20港元，蔡文胜在朋友圈写道“美图股价20港元，公司市值达到845亿港元，超过安踏体育，成为福建民营企业市值最高公司。”

记者了解，这是美图公司自上市以来首次出现连续11日持续暴涨的情况。资料显示，3月3日，美图股价开始上涨，自9.97港元起步，改变了一直横盘震荡的局面，其中上周五大涨20.97%。3月20日，美图迎来12连涨，临近午盘14:40左右，公司股价大涨28.06%高达23.05港元，流通市值最高975亿港元，逼近1000亿港元大关。

然而意外却在14:40悄然发生。此后美图突然高台跳水。截至昨日收盘，美图报15.98港元，下跌11.22%。据记者统计，美图股价12个交易日最高涨幅超过131%，截至昨日收盘涨60%。3月20日全天振幅高达40%，流通总市值从975亿港元缩水至675亿港元。

根据此种情况，也让刚刚上市的美图的高层领导感到诧异。当日，蔡文胜就在朋友圈发文称“这就是香港股市，一天过山车。”

对于此种情况，3月21日，记者致电记者致电蔡文胜，不过，截至记者发稿时，并未收到关于蔡文胜的相关回应。

不过，美图负责人在接受《华夏时报》记者采访时表示，美图的核心价值是其超过11亿的用户，并不会因股价短期的波动受任何影响。

其实，这并不是美图首次因股价下跌成为焦点。根据资料显示，去年12月，虽然美图的业绩是巨亏状态，但仍能顺利上市成为港交所仅次于腾讯的第二大互联网公司。在随后的3个多月时间里，美图股价鲜有亮点，直到今年3月，9个交易日股价涨幅就将近80%。

“对于美图股价的下跌，其实是并不是意外，一方面是近两年热钱的流入股市，因为比较热的一些互联网公司被推到风口浪尖，成了资本运作的试验田；而另一方面是公司的现状和体量不能与现实公司的估价相匹配，最终不得不遭到热钱的逃离。”有业内人士对记者评论。

其实，这并不是美图首次因股价下跌的事情而成为业界的焦点。根据资料显示，去年12月，虽然美图的业绩是巨亏的状态，但仍能顺利成为港交所仅次于腾讯的第二大互联网公司。

在2016年12月15日，移动互联网企业美图公司在香港联合交易所主板正式挂牌交易，当日股价跌破发行价。在随后的3个多月时间里，美图股价鲜有亮点，直到今年3月，9个交易日股价涨幅就将近80%。

“对于美图来说，亏损一直是上市过程中难以回避的标签。”有人士对记者直言。

盈利模式问题待解

“其实在股价坐过山车的背后，其实是美图公司的运营模式问题。”另有人士对记者直言，直到现在，美图公司并没有一个更好的盈利模式来持续支持公司未来发展。

据此前美图官方的说法，美图最大的资源就是巨大的用户量。这其中包括旗下APP，包括美图秀秀、美拍、美颜相机、BeautyPlus、潮自拍和美妆相机，累加月活用户约为4.56亿，当月产生照片约60亿张。据美图的推理，这其中约53.5%经过美图的多款软件处理过。

正是这些海量的用户，让蔡文胜对美图充满信心，这也成为美图秀秀的潜在盈利来源。关于盈利模式，美图称，其以利用免费的创新产品及服务吸引用户为目标，当达到可观规模时采取多种变现策略。

2013年，美图推出专为自拍设计的美图手机，公司称，这是“实现变现的首个重大举措”。虽然美图有了变现的方式，但意外的是，业绩下跌却出现了快速下跌的情况。

根据美图公开发售信息显示，截至2013年、2014年及2015年12月31日以及2016年6月30日，美图的累计亏损分别为人民币8030万元、人民币19亿元、人民币41亿元及人民币63亿元。

根据2013年到2015年三个完整的会计年度财报显示，美图的智能硬件销售增长却出现大幅下滑，从2014年的760%下滑至2015年的56%。

对此，有业内人士对记者分析说，美图公司模式出了问题，虽然具备上亿流量，但初期转化率不高，需要保持产品对用户的黏性，开发及打磨产品。

“虽然说美图秀秀更像美国Snapchat，但主要是snapchat有很强的的社交属性，而美图秀没有，再加上国内市场社交领域微信一家独大，这无疑给美图秀秀又加上一层发展压力。”有业内人士对记者分析说。

责任编辑：黄兴利 主编：寒丰

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