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新三板精选层呼之欲出

作者:刘思希

来源:华夏时报

发布时间:2017-03-03 22:47:53

摘要:最近,两会行情成为资本市场的焦点,新三板再现“政策市”。

新三板精选层呼之欲出

华夏时报(www.chinatimes.net.cn)记者 刘思希 两会报道

最近,两会行情成为资本市场的焦点,新三板再现“政策市”。

从2月27日至3月3日,三板做市指数持续攀升,最高报1140.54点,创近8个月以来新高。在上周的5个交易日内,新三板做市转让总成交额基本维持在7亿元以上,成交额有明显增加。

然而,这一幕似曾相识。继炒作做市概念股、创新层概念股、“IPO概念股”、“扶贫”概念股之后,“精选层”概念股再度袭来。政策信号驱动的跷跷板行情在新三板近三年中屡见不鲜。

对此,中国人民大学法学院教授、商法研究所所长刘俊海对记者表示,新三板的定位原来就是要有别于主板市场、有别于中小板和创业板,所以门槛较低,发行的方式和交易的方式也都有差异。但问题是,目前挂牌企业已经达到10000多家,新三板流动性依然较差,企业很可能从“摇篮”到“坟墓”都在新三板,这就需要重新反思现有的制度设计。

“精选层”呼之欲出

截至3月3日,新三板市场总挂牌数达10793家,协议转让企业9163家,做市转让企业1630家;申报及待挂牌的企业共1004家。

记者注意到,为了盘活新三板市场,近几年监管层和股转系统采取了一系列措施办法,从实施扩容到严格监管,从引入做市到实施分层,从推送转板到政策扶贫,试图改善新三板流动性匮乏的局面。

尽管如此,新三板交投融却依然不够活跃。数据显示,2016年整个新三板融资规模为1391亿元。而同期A股的融资总计为1.33万亿元。

在2月26日证监会新闻发布会上,证监会副主席赵争平提到,新三板改革的重点是完善市场分层,通过分层管理把发行、交易、投资人准入和监管的多方面改革串通起来。

据有关媒体报道,监管层目前正对在创新层之上推出“精选层”进行研究,以通过再分层为抓手,加大新三板的制度供给改革。有关人士指出,“精选层”并不会设置具体的比例,而是通过设置财务指标等门槛,从创新层中进行遴选。

南山投资创始人周运南对记者表示,新三板在去年推出的分层管理办法时,明确指出首次分层时暂时分基础层和创新层两层,未来还会再分层,这就在政策上为推出精选层打好了基础。

“精选层肯定是要推出来!”中科招商常务副总裁朱为绎告诉记者,因为现有的953家创新层企业只是分了个层而已,但实际上分层之后的配套制度并没有推出来。如果不推出精选层或者是竞价交易,那么新三板的流动性肯定起不来。

或比肩纳斯达克模式

周运南指出,近期关于推出精选层的呼声越来越高,也从侧面反映市场对新三板再分层及精选层的渴望。未来的新三板精选层将极有可能参照纳斯达克全球精选市场的模式来设置,但应当也会兼顾新三板市场当前的实际情况和未来发展定位进行合理设置。

据了解,2006年7月,纳斯达克通过引入更高的上市标准, 成立了纳斯达克全球精选市场,将纳斯达克市场内满足新标准的1187家公司转移到全球精选市场挂牌。在此之后,纳斯达克进一步成为一个国际化的交易所,并利用分层净化市场。

因此,在今年“两会”期间,有关于新三板供给侧和创新性改革方面成为市场关注的焦点,尤其是针对近期热议的精选层,希望能够看到具体研究的进展。

有业内人士预计,精选层的财务指标将远高于IPO,强调企业的创新能力、成长性、规范性,而且为来自创新层的行业细分龙头,在不降低500万投资门槛的情况下,实行做市与竞价交易并行的混合型做市。

不过,有业内人士对精选层持谨慎态度。财经评论人布娜新告诉记者,新三板假如短期内再分层,精选层的标准与纳斯达克精选层肯定存在差别,纳斯达克精选层的标准之一就是非常看重股权分散度,现在市场舆论普遍认为新三板精选层标准应参照IPO的标准。目前新三板应该继续推进做市商扩容完善做市制度,这也是为完善分层制度打造基础。

刘俊海表示,资本市场就是多元化的。所以,应该以提升市场的流动性作为抓手,进一步明确新三板的角色定位。从而会使得首都北京和上海还有深圳成为一个三足鼎立证券交易中心。

强化蓄水池功能

“新三板既要有苗圃功能,又要发挥土壤功能,让一批创新能力强、诚实守信、市场前景好的企业,能够转板的就转板,不愿意转板的就在新三板里面绽放”,这是此前证监会主席刘士余有关新三板的论述。

有分析指出,两类企业会进入到未来精选层,第一企业成长迅速,市场潜力大,前期研发投入大,体现在创新性和成长性。第二类是相对比较传统,规模比较大,仍然体现出持续的增长能力,企业具有长期的发展前景。

布娜新指出,新三板目前来讲还不是交易所,但这个市场很好地解决了中小初创企业的直接融资问题,这是新三板的伟大成就,它对于绝大多数企业有着非凡的意义,蓄水池也好,土壤也罢,新三板的历史地位和特殊功能已经奠定,无法撼动。

“由于当前新三板二级市场流动性困局一直得不到有效缓解,所以很多新三板优质企业为了寻求更大更好的资本舞台,选择了向主板的IPO或者被上市公司并购,这离之前管理层所期望的新三板蓄水池功能越来越远。”周运南对记者说道。

周运南表示,可能正因为此,所以刘主席才在2月10日首提新三板的苗圃和土壤功能,提在新三板绽放,提新三板是资本市场的又一道风景线。之后刘主席又在2月26日国新办的新闻发布会上再提出“解决IPO堰塞湖的路子越来越宽,不光沪深市场吸呐新公司的职能在增强,我们的新三板功能也越来越突出,它将发挥更大的作用”。

编辑:刘春燕


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