中原证券：业绩下滑股价飙涨 规模扩张转向上海

华夏时报（www.chinatimes.net.cn）记者 葛爱峰 综合报道

2月16日晚间，中金所宣布决定稳妥有序地调整有关交易安排，调整内容包括自2月17日起下调相关交易手续费、降低保证金比例、放宽持仓数。受期指松绑等利好影响，2月17日上午，券商股表现强劲，板块涨幅居前，中原证券一度涨停，虽随后大盘震荡回落，但中原证券依然上涨4.16%，报收11.01元/股。

今年1月3日成功在上交所上市的中原证券，是证券行业第八家香港和内地两地上市券商，也是河南首家实现两地上市的金融企业。该公司上市之初股价曾有一波强劲的涨幅，经过短暂调整后近期再次上攻且领涨券商股，表现非常抢眼。截至2月17日，中原证券的累计涨幅已达168.41%。

中原证券的A股上市之路可谓坎坷，早在2012年年初，中原证券便萌生拟在A股IPO上市的念头，上市申报材料于当年9月获得正式受理后，却因为随后的IPO暂停而搁浅。迫于对资金的强烈需求，最终开始“先到香港上市，再择机回归A股，实现H+A两地上市”的计划，2013年10月，正式启动赴港上市工作。”

2014年6月，中原证券以“中州证券”的名字在港交所挂牌上市，募集资金15.01亿港元。一年后的2015年8月，中原证券完成H股增发，募集资金高达25亿港元。2015年12月，中原证券回归A股的材料正式被证监会受理，开启回归A股的历程。

中原证券A股上市成功后，伴随着公司股价在二级市场上的飙涨，中原证券带给公众的却并非全是好消息，从该公司上市后交出的首份成绩单，中原证券的经营业绩出现大幅下滑。

2月8日晚，公司披露的2017年1月财务数据显示，中原证券实现营业收入约5333.41万元，对应归属净利润仅约为239.11万元。据公司2016年12月的月报显示，中原证券实现营业收入约9964.3万元，对应归属净利润约7617.34万元，依此计算，中原证券今年1月的营收环比下降46.47%，净利润环比下降高达96.86%。

当日，中原证券发布的2016年业绩快报显示，公司实现营业收入约20.15亿元，同比下滑49.68%；对应实现归属于母公司股东的净利润约7.52亿元，同比下滑46.51%。对于业绩大幅下滑的原因，中原证券表示，2016年度受证券市场行情波动、市场交易活跃度下降的影响，公司经纪业务、信用交易业务、自营业务等实现的收入同比下降。

分析者认为，2015年上半年是大牛市，由于2015年上半年基数过高，所以券商的业务、业绩特别好。可惜好景不长，A股市场可谓急转直下，券商行业在2016年集体遭遇了业绩“寒冬期”，券商业绩出现同比下滑。

据东方财富Choice数据显示，A股上市的28家券商2017年1月营业收入和净利润数据排名中，中原证券上述两项数据均排名27位，名列倒数第二。

虽然业绩下滑有大环境影响，更深的隐患或为其部分业务集中于河南地区的风险。以该公司最主要收入来源的证券经纪业务手续费及佣金净收入为例，其招股说明书显示，截至2016年6月30日，本公司在河南区域有56家营业部，使得本公司证券经纪业务手续费及佣金净收入中来自河南地区的收入占比较高，报告期内分别为91.09%、91.75%、92.02%和90.99%。

中原证券作为河南唯一券商，加之其控股股东为隶属于河南省人民政府的河南投资集团，旗下金融资源丰富，其正在打造立足于河南的现代化大型金融控股平台，但地域优势有时或会转变为公众对其业绩增长的担忧。

证监会网站显示，主板发审委2016年第157次会议审核结果公告及首发申请反馈意见中也对中原证券2016年上半年业绩大幅下滑等问题提出问询。如进一步说明2016年上半年业绩大幅下滑的原因、与控股股东在股权投资业务方面是否存在同业竞争、资产管理业务的主要风险等。证券市场的波动以及经纪业务竞争的日益加剧。

面对业绩下滑和同业竞争的日益加剧，尽管中原证券目前还属于“根据地”在河南省的中型券商，其盈利能力、行业地位、抗风险能力还有待提高，但A股上市后的中原证券对外扩张的意图已经非常明显。

2月14日，中原证券公司董事长、党委书记菅明军在走访上海市浦东新区政府和浦发银行总行时表示，公司的工作重点已由抓上市转向快发展，重中之重就是把工作重心、管理重心和核心业务转向上海，并提出中原证券将来基本实现打造现代化、国际化大型金融控股集团的发展目标。

按照中国证券业协会统计，截至2015年末，中原证券公司总资产、净资产和净资本在证券公司中排名分别为第40位、45位和44位；投行业务净收入排名第56；其中承销与保荐业务净收入排名第54位，主承销金额排名第50位；债券主承销金额排名第64位；财务顾问业务净收入排名54位，其中并购重组财务顾问业务净收入排名59位。公司各类业务均难言出众，投行业务排在中位数以下，自营业务的表现同样低于同业。

在同行业中没有太多竞争力的中原证券，对自己省外扩张可能使公司逐渐面临的风险也十分清楚，其招股说明书中表示，由于有限的业务布局、品牌知名度、竞争对手市场份额大、市场饱和等不利因素，如果本公司在激烈的市场竞争中不能及时提高创新能力，拓展业务范围及提升综合金融服务能力，本公司将面临市场份额下降及经营业绩下滑的风险。

责任编辑：靳广瑞 主编：蒋宏晨

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