“周星驰”这三个字只值13亿？

水皮

明星证券化近期成了资本市场的热词。之前的节目我们谈到了赵薇，这次周星驰也来了。星爷不仅拍片大卖，在资本市场也玩出了新高度。

新文化买下“周星驰”

日前，上市公司新文化公告称，将投资周星驰旗下子公司PDAL，拟出资约13亿买入其51%的股份，周星驰则持有剩下49%股份。

公开资料显示，PDAL公司设立于2002年，主要从事电影、电视剧等影视内容的制作开发，但并没有参与周星驰近年来的电影，包括《大话西游》、《长江七号》、《美人鱼》等影片主要出自周星驰的另外一家公司星辉公司之手。可以说，新文化收购的并不是周星驰的招牌公司，看重的还是星爷的品牌与电影号召力。

协议承诺业绩超10亿

值得注意的是，此次交易周星驰承诺于2016年实现净利润不低于1.7亿元，后三年业绩也将保持约25%以上的增长，四年净利润合计超过10亿元。若净利润不足，周星驰将以现金补偿或回购股份。

星爷的信心来自于近年来的票房。最近3年，其导演了两部票房都出现了“爆款”，分别是2013年上映的《西游降魔篇》和2016年的《美人鱼》，两部影片均是当年票房冠军。

电影当然要讲好故事，但电影产业不能仅仅靠讲故事。2016年前三季度PDAL公司实现净利润六千万元，按照业绩承诺，至少还差1个亿的利润，可见星爷身上的压力不小。由此，有人猜测未来PDAL或许将分享由周星驰担任监制、徐克导演的《西游伏妖篇》的部分投资收益，以此达到业绩承诺。

另外，新文化自身2016年前三季度净利润也仅为1.66亿，总市值也不过100个亿，一下花出10个亿，买的还不是星爷的招牌公司，这笔交易划不划算也有待商榷。

天价收购真的合理？

之前百度的李彦宏就调侃道：“女明星不嫁企业家了，因为男明星比企业家赚得多。”

但是，近年来资本市场有一种套路令人担忧：明星开出天价薪酬，相关上市公司接盘付薪，明星再将部分收入转变为子公司收入，最终并入上市公司财务报表中。在整个循环的过程中，上市公司的成本转变为业绩回流，明星拿了钱，公司业绩也增长了，双方两全其美。可实际上羊毛出在羊身上，其最终诉求在于二级市场，借助明星炒高股价，最后买单却是股民。

当然管理层也注意到明星证券化愈演愈烈的趋势。之前，唐德影视收购范冰冰公司事宜告吹，包括近期赵薇受到上交所问询的事情都表明了管理层的态度。不出意外的话，新文化和周星驰很快也会接到监管层的《问询函》，让我们拭目以待。

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