美联储加息债市风声鹤唳 流动性趋紧致国债期货跌停，央行再次投放450亿

华夏时报（www.chinatimes.net.cn）记者 叶青 北京报道

北京时间12月15日凌晨3点，美联储宣布利率决议，加息25个基点，议息会议结果符合市场预期，这也是美联储时隔一年后再度加息。决议公布之后，顿时金融市场掀起“惊涛骇浪”，虽然市场已经基本预测到了本次的加息，但是当消息出来时，仍然使得黄金以及国际原油价格短线出现暴跌。

市场投资者无不感慨，喊了一年的加息，靴子终于掉下来了，那么除了贵金属市场外，是否还会对其他市场带来影响呢？值得注意的是在加息的消息公布后，亚洲时段中国汇市和债市出现明显波动，12月15日早盘10年期国债和5年期国债双双触及跌停，10年期国债刷新上市以来最大跌幅达2%。

12月16日，央行再次向市场注入450亿元资金，平复市场资金紧张局面。截至收盘，10年期国债报收于95.86元，上涨1.30%，一举创出上市来最大单日涨幅；5年期国债报收于98.55元，上涨0.90%，成交量创今年2月来新高。

国债期货交易活跃度大增

虽然12月15日的债市“血洗”主要是受隔夜美联储加息、海外债市利率全线上涨的拖累，但实际上，中国“债牛”10月底以来就瞬间变“债熊”。截至12月15日，10年期国债收益率较10月低位已上行66个基点至3.295%，创2015年10月以来最高。

“虽然没能亲眼见到1995年的327国债期货事件，但是12月15日这一幕也算见世面了。不仅仅是因为跌幅，而且是交易活跃度体现。我从5年期国债期货上市初期就参与过交易，早期日均成交不过千手。12月15日仅10年期成交就12万手，持仓也是6万多手，这与现在的股指期货交易量形成鲜明的对比。”期货市场投资者王先生接受记者采访时表示。

此外，据记者了解，尽管中金所交易的10年期国债期货和5年期国债期货的日涨跌幅限制只有2%和1.2%，但是其保证金要求均比商品期货和股指期货低得多，10年期国债期货的保证金只需要合约价值的2%，而5年期国债期货的保证金更是低至1%，也就是说理论上国债期货能够将资金“以一当百”。

“近段时间国债期货出现持续下跌，12月15日更是触及跌停主要由国内和国外两方面因素造成，国内的因素主要是通胀问题开始显现，11月的CPI和PPI同比分别增长2.3%和3.3%，均创年内新高，并且PPI与CPI的差值年内首次为正，呈现剪刀差，反映出经济出现回暖迹象，通胀问题成为了央行主要考虑的因素。”银河期货分析师仲文庆接受《华夏时报》记者采访时表示。

受此影响，近期的货币政策呈现偏紧风格，隔夜、7天拆借利率呈现不断攀升的势头；境外因素是美联储加息预期导致人民币相对美元不断贬值，这也是国内收紧银根的一方面因素。在内因和外因共同影响下，近期5年期国债期货和10年期国债期货收益率不断攀升，价格连创新低。

“为了平抑美联储加息的不利影响，近期国内货币政策维持平衡。在公开市场操作上一般呈现净回笼或者中性操作，再加上年末资金紧张，更加剧了投资者对未来国债收益率上升的预期。”仲文庆表示。

而耶伦对于2017年将加快加息节奏的表述更加剧了美元升值人民币贬值的预期，从而未来国内的货币政策会越发收紧，在此预期的影响下造成了国债期货市场罕见的跌停行情。与此同时，由于美国大选的因素，市场对于特朗普上台后刺激美国经济和联储加息的预期明显增强。

这导致海外的风险资金大幅上行，美债收益率也出现了大幅回升，这也对当前比较脆弱的国内投资者的情绪形成了明显的冲击。对此，新湖期货李明玉认为，明年是中美财政共振年，两大经济体都会在财政刺激上发力，并且，美国未来经济增长目标是3%-4%，无论是对美国债市还是中国债市都是不利的。

加息短期利好美元指数

从美联储主席耶伦的讲话来看，2017年美联储仍有可能进行加息。另外2015年美联储高官预期2016年会加息4次，实际上2016年只加息了一次，若是这么看，本次美联储预期2017年加息3次，实际上很可能加息不足3次。

网易贵金属分析师周玉鹏认为，个人预计美联储可能选择加息2次。随着美元价值变化，以美元标价的国际大宗商品会受到传导影响，影响也是非常大的，理论上讲，美联储加息，促使美元指数上涨，美元升值，相对的，短期内包括黄金价格、原油价格以及期货商品价格均会受到一定程度的打压。不过，市场不一定会这么走，因为市场还有“买预期卖事实”这种情况存在，需要根据实际情况判断。

“历史不会简单的重复，不过历史可能会重演，2015年美联储加息靴子落地之后，黄金最终在日线级别构筑了圆弧形的底部，这次2016年美联储加息靴子落地之后，金价短期创出了新低。不过，依然还是有机会构筑底部，目前正在运行的是弧形的左半边。”FX168财经学院副院长许亚鑫接受《华夏时报》记者采访时表示。

对于黄金价格而言，是否能像去年年初的黄金价格一样，在美联储加息后，会有一波上涨？许亚鑫表示，接下来价格如果开始横盘震荡，那么确实有可能重演去年的走势。美元指数在短线冲高之后，指标已经高位超买，意味着越涨面临的回调压力越大。

随着美元有进一步走高的预期，黄金钱包首席研究员肖磊也表示，美元指数持续走强的持续性可能不会太长，因为加息本身已经在预期之内，加息之前金价连续5周的下跌，实际上足以释放加息带来的压力。另一个方面在于，加息对风险市场形成的影响存在极大的不确定性。国际金价有跌至1130美元支撑位的可能，投资者需要做出短期的风险应对。

查看更多华夏时报文章，参与华夏时报微信互动（微信搜索「华夏时报」或「chinatimes」）