​*ST川化重整散户疑中套路 四川能投组团低价揽下转增股份

华夏时报（www.chinatimes.net.cn）记者 许金民 成都报道

*ST川化（000155.SZ）的重整取得重大进展。

日前，该公司在深交所披露，由13家企业组成的联合体成为公司的重整投资人。

投资人的确定意味着*ST川化即将挣脱泥潭，2017年有望恢复上市；孰料，公告却引发中小投资者强烈反弹，并投诉至深交所公司管理部。

原来，*ST川化这次采用的是资本公积金转增股本的方式进行重整，转增后不除权；这些投资人仅花费34.42亿元，便将市值约82.16亿元的股份揽入怀中，账面瞬间浮盈47.74亿元。

让投资者更为不满的是，重整投资人中的主投资人还不是别人，而是*ST川化的间接控股股东四川能投。去年12月，四川国资委曾将*ST川化大股东四川化工100%的产权无偿划转至四川能投。

四川能投入主之后，并未选择其它方式拯救*ST川化，隶属于该集团的四川天然气反而向法院递交了申请，让*ST川化进行重整。

11月7日，《华夏时报》曾就此事致电*ST川化，董事会秘书甄佳对此不予回应。

将*ST川化推向重整

*ST川化透露，这13家公司是由重整投资人遴选委员会确定的，成都中院对此予以了监督。

根据对方提交的遴选文件，其受让公司资本公积金转增股份的均价为4.30元/股；10月28日，双方便签署了《关于川化股份重整的投资协议书》。

目前，各方正在积极筹备向中登公司深圳分公司办理转增股本、过户登记等相关事宜。

在公告里，*ST川化既没有说明谁是主投资人，也没有给出13家公司的资料；甚至连受让价格是如何确定的、股份如何分配、各自锁定期限有多长，也没有交代，这引起了投资者的不满。

*ST川化的第五大股东陈庆桃在接受《华夏时报》记者采访时，就认为这次重整存在诸多问题。

他指出，*ST川化的主业为尿素，原料为天然气；受制于行业周期性，2013年、2014年这家上市公司出现了亏损。

考虑到公司的实际控制人是四川国资委，对*ST川化而言，避免暂停上市本应该不是问题，有迹象表明他们曾做过各种努力。

当年1月，上市公司便透露，大股东四川化工有意将其所持*ST川化30.53%的股份无偿划转给全资子公司川化集团；3月，四川化工便签署《托管协议》，打算将川化集团交由四川能投托管；4月，在四川能投工作的甄佳突然“空降”至*ST川化出任董事会秘书一职。

上述举动预示着未来四川能投将会在*ST川化的保壳大戏中扮演着重要角色。

一位熟悉内情的人士也向《华夏时报》记者承认：“*ST川化的事确实一直由四川能投操盘，而不是四川发展；四川发展虽然控股了四川能投，实际上，两家公司是独立的。”

不管是否情愿，身居幕后四川能投最终还是站到了前台。

2015年12月，四川国资委直接将四川化工100%产权无偿划转至四川能投，至此，该集团成了*ST川化的间接控股股东。

国资系统内的股权梳理耗时太长，令*ST川化白白浪费了保壳时间，2015年公司仍然亏损，暂停上市已不可避免。未料，四川能投入主之后的一项反常举动，埋下了如今他们与中小股东对立的祸根。

今年2月，一家名叫四川天然气的公司以*ST川化“不能清偿到期债务且资产不足以清偿全部债务”为由，向成都中院提出对*ST川化进行重整的申请。

资料显示，四川天然气是*ST川化的天然气供应商，公司成立于2012年8月；他们的大股东不是别人，正是四川能投，持股比例为51%。

股民感觉中了“圈套”

作为上市公司的间接控股股东，四川能投未直接对*ST川化施救，而将其推向重整；陈庆桃透露，只要重整方案合理，他也愿意接受。

怀揣着这种美好愿望，今年第一、二季度，这位大户耗资千万买入了股份，最终成为*ST川化的第五大股东。

《破产法》规定：“债务人或者管理人应当自人民法院裁定债务人重整之日起6个月内，同时向人民法院和债权人会议提交重整计划草案”。9月，*ST川化的重整草案出炉。

草案显示，这家上市公司打算实施资本公积金转增股本，转增方案为“10转17.02”；转出的8亿股不对现有股东进行分配，而用于出售，受让底价为4元/股。公司计划用出售股份获取的资金支付重整费用、清偿债务；若有剩余，则作为后续经营发展的资金。

*ST川化的这份重整草案极具诱惑。

原来，他们已声明转增股本后不会除权，结合公司暂停上市时的收盘价10.27元/股；一旦股份完成过户，重整投资人的账面将会有巨额浮盈。

不过，重整投资人要想得到这部分股份，必须付出代价。

*ST川化要求对方必须承诺注入资产，使上市公司具备持续经营能力，并满足2017年申请恢复上市的各项要求。

具体而言，便是到2016年底，*ST川化的净资产、净利润、扣非净利润必须为正值，营业收入不低于1000万元。

2017-2018年，上市公司的净利润不低于3.15亿元、3.5亿元，若未实现，主重整投资人必须用现金补足。

*ST川化的这份重整草案于9月23日获出资人组表决通过，作为潜在的股份接盘方，四川能投及其关联方四川发展皆未回避表决。

*ST川化的第七大股东陈永升向《华夏时报》记者透露，他通过网络也投了赞成票，“当时以为重整投资人会是别的公司，而不是四川能投”。现在看到这份重整投资人名单，他有些后悔，“感觉这就是一个局”。

陈永升表示，从债权申报的情况看，*ST川化需要清偿的债务也就15亿元-16亿元，之前上市公司已通过拍卖资产变现了4.5亿元。

“*ST川化转增2亿股左右，成交价在5元/股以上，就可以偿还债务，完全没必要转增8亿股，把股本搞到12.7亿股那么大。”陈永升说。

陈庆桃也说，重整投资人未来还要注入资产，若上市公司用股份进行购买，总股本将继续扩充，代价自然是股价一沉不起。

需要补充的是，*ST川化已透露公司恢复上市当天将不设置涨跌幅限制。

“除了四川能投外，剩余12家公司没有锁定期限，成本也就4.3元/股，万一复牌当天出现大跌，谁还跑得过他们？”陈庆桃补充道。

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