炒房炒股的暴富梦已然过去 中国全球化时代如何资产配置

金海年

2016年是中国十三五的第一年，新常态下中国经济增速放缓不断引发关注，同时，中国人的资产增速却丝毫没有放慢脚步，资产荒显示了国内已无法满足投资的胃口，大有1980年代末日本一般要买下世界的狂热。在这个中国全球化的时代，世界也在被中国影响，笔者曾与央行金融研究所所长姚余栋博士共同提出“CHINALIZATION”的概念，中华文明也在推动全球文明的多极化。

然而，经历了股市的跌宕、刚性兑付的瓦解、e租宝等金融投资风险事件的频发、房地产的分化和雾霾的冲击，第三产业也第一次超过50%，二胎放开应对劳动力人口的连年减少和城镇化的后半程，供给侧改革呼之欲出却未出，债务违约似已常态化，大量的流动性与优质资产的稀缺性相伴相生，而高额的收益同时就是高企的融资成本，整体投资收益率的下降是规律性的趋势，中国人的资产和财富该如何应对？显然炒房炒股的暴富梦早已过去，在新常态下，显然稳健比高收益更加重要，了解自己的风险识别与承受能力，感知市场风险的新动态，心态的成熟与平和更加重要。

收益和风险并存，规模和期限相依，大额资产是不可能放在一个篮子里的鸡蛋，不动产、股票与债券基金、PE/VC、海外资产和规范的非标资产，必然成为投资组合的标配。

中国已经进入城镇化建设的后半程，城镇化率已经超过55%，许多城市人口已经开始流出，电子商务也大大冲击着传统的商业形态，住宅、商业、写字楼和仓储地产走势已经分化，存量房的交易也超过了新房，无论是开发商还是投资者都已不可能重复简单投资等待增值的狂热年代，但不动产在资产配置中始终不可或缺。

大众创业、万众创新，依靠的是资本的翅膀，PE/VC是长期风险与长期收益并存的新机会，同时也存在着结构性的估值过热，选择优秀的GP、投资风险对冲与分散的FOF是享受发展红利的不二之选。

别人贪婪我恐惧、别人恐惧我贪婪，二级市场在任何时候都有投资机会，在估值低迷时会有更多的并购机会，选择长期稳健的GP作为FOF的基础，可以在流动性和收益风险几个方面寻找更好的平衡。

2015年以来，全球经济剧烈分化，发达国家从危机后复苏，金砖五国成为历史，世界经历了大范围的大宗商品低迷，2016年的开始却给了人们更加不确定的未来，日本与欧洲进入负利率时代，刚刚经历仓促加息的美国遭到PMI迎头一棒，人民币刚刚制度性贬值后期待正式加入SDR的国际储备红利，波动更加扑朔迷离，A股市场改革却不断推迟，收益率下降和汇率的不确定性进一步唤醒了跨境资产多元化配置的共识。但无疑，发达国家成熟的市场给了新时代的中国人以更多的选择，新的时代将是全球视野的中国人的时代，不但挖掘中国经济增长的金矿，全球经济的宝石也必须成为中国人资产配置不可或缺的部分，通过对冲基金投资全球股票市场、债券市场、大宗商品及能源市场和不动产市场，是日益兴起的中国新贵们的必然选择，无论汇率的波动，资产的全球化和风险分散对冲似乎是更加重要的影响因素。

2016年是危机四伏的一年，避险、长期配置、应对不确定性成为财富管理的关键词，人工智能、基因技术、能源技术等科技的发展仍然是人类未来的希望。今天很残酷，明天更残酷，后天很美好，我们将站在全球的视野、站在历史的长河中重新审视财富与资产，在长期投资与短期收益、在风险与应对、在国内与国际的权衡中克服贪婪和恐惧，诺亚将与您共同在分化中用智慧发现转型中的趋势与机遇，以预见趋势、创造未来的研究能力和影响力，以资产评级与基金筛选的先进技术和体系，以广泛覆盖国内海外市场与优秀交易对手的勤奋与网络布局，把财富赋予了爱、梦想、科技和生态环保等等更加丰富的内涵，必将会把危变为机，必将助力我们的客户的梦想的实现！(作者为诺亚控股首席研究官)

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