股灾一周年任性表演 A股大涨回应三次闯关MSCI失利

华夏时报（www.chinatimes.net.cn）记者 包涵 北京报道

三次冲关MSCI失利，A股这次却似乎很任性。北京时间6月15日凌晨，MSCI明晟公司宣布延迟将中国A股纳入MSCI新兴市场指数，这一天刚好是股灾一周年，上证指数大涨1.58%来回应三次闯关失利和股灾一周年。

在此之前，机构一直对本次冲关成功期望颇高，不少机构甚至预测成功的概率高达七成。闯关失利消息一出，证监会第一时间作出回应。证监会新闻发言人邓舸15日表示，证监会还是注意到MSCI明晟公司表示继续保留中国A股在纳入其新兴市场指数的审核名单上。MSCI明晟新兴市场指数是一个商业机构的指数，证监会对于MSCI明晟公司考虑将A股纳入该指数是同意和支持的，纳入与否是MSCI明晟公司的商业决定。

邓舸同时表示，中国已经是全球第二大经济体，A股市场的国际影响力正在逐步提升，任何没有中国A股的国际指数都是不完整的。此次MSCI明晟公司延迟纳入的决定，不会影响中国资本市场改革开放的进程和市场化、法治化的方向，建设长期稳定健康的资本市场是我们自身的需要。

“此次 A 股失意 MSCI 对股市肯定不是好消息，毕竟此前市场期望值较高。不过最近几个交易日，期望值已有所降低，并且周一的大跌已经释放了大部分的风险。因此短期内继续大跌的可能性并不大。不过失去了一个潜在利好，沪深股市想要走出向上行情势必更加困难，短期仍存在失守2800点的可能。”群益证券分析师李彬表示。

事实上，不少投资者都在过去几周针对MSCI或将A股纳入这一事件进行了提前布局。根据瑞银的数据，最近一段时间，沪港通北向净流入27亿美元、离岸A股ETFs净认购8亿美元、A50指数期货未平仓合约价值净增41亿美元。

而目前来看，闯关主要的障碍还是每月20%资本赎回的限制以及内地交易所对与A股挂钩的金融产品的预先审批限制。

不过英大证券首席经济学家李大霄对记者指出，外资进场的渠道不会因为这件事被堵塞。比如QFII、RQFII、沪港通、将要进行的深港通等都是重要通道，而且这些通道体量都非常庞大，像RQFII至今为止就有7500亿元人民币的额度，远超MSCI初期300亿元人民币，所以不必对这次失利过度反应，冲关成功仍指日可待。

瑞银证券中国股票策略分析师陆文杰也认为，未来两三年全球投资者仍将增加中国股票配置。MSCI此次的决定，或在某种程度上反映出海外投资者对政策透明度和执行效率缺乏信心。“随着中国不断开放资本账户，这种担忧有望逐渐得到缓解。因为A股7万亿美元的市场规模早已引起了国际投资者的重视。”

几家欢乐几家愁。

在A股冲关失利的同时，MSCI却高调宣布将巴基斯坦股市纳入指数之中。

MSCI的董事总经理Remy Briandy坦陈，这次之所以将巴基斯坦纳入，是因为在同巴基斯坦谈判期间发现该国政府解决了大部分他们之前顾虑的问题，所以达到了他们理想的要求。这是他们最终将其纳入的原因。他同时认为这也是中国政府下一步政策改善的过程中需要借鉴和注意的。

事实上，巴基斯坦在1994至2007年一直是MSCI新兴市场指数的一部分，但2008年，巴基斯坦政府为救市，出台股市“许涨不许跌”的政策导致卡拉奇股票交易所关闭5个月。2009年至今巴股市被MSCI降至前沿市场。

目前巴仅有Engro天然气公司、穆斯林商业银行等6家公司达到MSCI新兴市场公司市值超过13亿美元的要求。巴在MSCI前沿市场指数所占权重为8.9%，若加入MSCI新兴市场指数则权重估计在0.17%左右。

这次重新加入，有巴基斯坦金融机构预计，未来有可能为该国股市带来4亿-5亿美元的外国证券投资流入。中国是全球第二大经济体，MSCI新兴市场指数并不包括中国，全球机构投资者都无法忽视对中国资产的配置，这一指数的权威性和有效性产生质疑。

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