资金“脱虚入实”就该买“黄金搭档”吗

程凯

要问2016年来市场上什么最火？头3个月看楼市，4月份就看大宗商品期货，反正没股市什么事儿！钱反正是多了，钱到哪里去，哪里就会火，钱从哪里撤出了，哪里就会熄火。

钱到底在怎么走呢？按照光大证券徐高的分析，“3月新增人民币信贷超过1.3万亿元，而社会融资总量增加超过2.3万亿元，同比多增约1.1万亿元。宽松货币政策继续将资金导入实体经济。尽管从银行间市场拆借交易量来看，金融市场资金面仍然保持宽裕，但资金从金融流向实体的趋势十分明显。”

如果资金真在“脱虚入实”，投资者应该怎么办？有人支招说买“黄金搭档”。

海通证券的姜超认为，“过去两年资金都涌向金融市场，资金“脱实向虚”，所以金融为王，股债双牛。但是也意味着目前的金融市场资金过于拥挤，而实体经济经过持续通缩之后反而价格处于底部，因此今年以来资金“脱虚向实”，反而是实物类资产表现最好。”

什么是实物资产呢？答案是黄金、铁矿石、猪肉、蔬菜甚至房地产，它们都在涨价似乎也在证明资金正在往里面涌入，最先涌入的是不是就是“聪明钱”？姜超的建议是，对股市和债市都要谨慎，黄金加商品才是最佳搭档。

我的想法，资金“脱虚入实”靠谱，实物资产涨价也是趋势，但普通投资人是不是非得买“黄金搭档”就不好说了，是不是要放下手中一切马上就去买就更不好说了。

就拿房子来说吧，在北上广深房价暴涨、一手房售楼处二手房交易大厅挤爆的时候，我在“地平线”专栏中给大家讲过，一线城市房价的确还会涨，但当时要不要追涨是一个问题？如果调控一出手，房价啪一下下来了怎么办？就算再过一段时间房价还是涨上去，你短时间被套心情好不好？如果能在一个回调低点买进是不是更好？

现在看起来情况就是这样，新的数据表明，上海这样的代表性城市房价跌了，成交量也跌了，为什么？政府就是有办法做到短期调控出效果，短期就限购，长期就供地。调控者的心理你一定要搞懂，长期趋势涨可以，短期暴涨不行。

反过来我们再看现在的大宗商品市场，真是一样的情况。就和一季度房子上涨合理一样，大宗商品价格上涨也有基本面需求，一波行情的胜利者都是做对了趋势的人，趋势不在资金量再大也没戏。

所以我们看到，钱都去了大宗商品期货，黑色系和农产品双飞，一根螺纹钢一天的成交可以让沪深两市汗颜，但你要说这些都是游资爆炒就言过其实了。

“过度的炒作必然会带来很大风险，但是应该讲，对当前钢铁价格的变化，有一定的客观规律，价格不论期货、现货，归根结底还是供求关系。”冶金工业规划研究院院长李新创在央视财经频道的一段对话说清了螺纹钢的基本面，去年钢材价格过于低迷，造成钢铁行业几乎全面亏损，今年钢材价格快速回升，有一定的合理性，1-3月份中国的钢材生产下降3.3%，从供给方面下降的；从需求方面来讲，随着国家稳增长，特别是投资拉动增长，带动基础设施、房地产火爆，基础设施和房地产必然拉动钢铁需求，还有一个因素就是3月份钢材出口高达998万吨。

产量下降、基建和房地产需求上升、出口上升三方面因素，充分证明那些涌进大宗商品期货的都是先知先觉的聪明钱。但是分析了这么多因果关系之后，我们是不是就应该赶紧去买“黄金搭档”了呢？从来没有摸过期货的股民们是不是就应该开个新户把钱转到大宗商品呢？

答案必须是否定的。聪明钱到底挣的是谁的钱？就是后知后觉还无知无畏者的钱。

和第一季度的股市一样，暴涨之后是一系列调控措施的出台限制爆炒。更重要的是，期货价格的涨跌和我们大多数投资理财的人来说无关。不要只想着吃肉喝汤，投资的第一要务不是你要挣多少钱，而是你能承担得起多少风险。“黄金搭档”虽好，但姜超肯定不是说给大爷大妈听的。

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