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最终美联储还是要加息的

作者:程凯

来源:华夏时报

发布时间:2016-04-08 23:20:10

摘要:如果你很关心美联储加息不加息,如果你很关心美元走势,如果你很关心手中人民币拿出去花够不够硬,还有如果你也关心汇率变动会不会影响到股票交易者的心情,影响大家心情的是美联储不断上演的剧情。

最终美联储还是要加息的

程凯

是不是有点晕头了?如果你很关心美联储加息不加息,如果你很关心美元走势,如果你很关心手中人民币拿出去花够不够硬,还有如果你也关心汇率变动会不会影响到股票交易者的心情,影响大家心情的是美联储不断上演的剧情。

先是3月底耶伦出人意料地说了一句,“加息问题上保持谨慎”,改变了全球资本市场的风险定价,耶伦还说了,“美联储有实施刺激的巨大空间,加息尤其需要谨慎,预计会在未来数年里循序渐进地加息。”既然全球央行的央行对加息如此谨慎,股票难道不应该接着涨吗?

然后是美联储4月6日公布了3月的货币政策会议纪要,原来并不像之前耶伦说得那么简单,虽然结论是加息需要谨慎,但是过程却是充满了矛盾,纪要显示,美联储官员对4月是否加息存在分歧,17位美联储官员中,8位认为美国经济仍有下行风险,11位认为未来通胀率会低于他们此前的预期。所以,投资者的心情就不再那么轻松了,既然分歧明显,难保下一次议息风向就转过来了。

最近的情况是,4月8日前美联储主席沃尔克、格林斯潘、伯南克和现任主席耶伦聚首纽约国际交流中心座谈会,当然了前任就是前任,我们最关心的还是耶伦说了些什么。

关于货币政策,耶伦说:“并不认为去年12月份加息是个错误的决定。货币政策没有预设路线,美联储将非常密切地关注经济发展动态。循序渐进地加息依然是合适的。若有必要,美联储做好准备调整政策路径。沟通可以平复市场波动。美联储努力把不良的政策溢出效应最小化。”

我们来看看,“加息没错”,“循序渐进”,“随时调整”,耶伦到底想要说什么?我给大家讲,我觉得最重要的话是这一句,“沟通可以平复市场波动,美联储努力把不良的政策溢出效应最小化。”怎么理解呢?加息没错,加息也要循序渐进继续加,加的过程中节奏可以随时调整。目的是什么?目的就是在加息的过程中,努力把对市场不良的溢出效应最小化。

换句话说,我要加息,但是我要照顾你们的想法,尽管我要照顾你们的想法,但是最终我还是要加息。

好了,看完这三幕剧情,我们再回到一开始的疑问中来,美元的趋势会怎么走,美元还在上升通道里吗?答案是当然了,我们不能被一个短期的权宜行为遮蔽了长期的趋势。我之前也在《地平线》专栏中说过,耶伦认错了,放慢了节奏。现在耶伦说她加息“没有错”,也就是说,不管她错没错,美元上升的趋势结束了吗?并没有。

怎么看这个问题?转化一下视角就可以了,其实就是你看待事情的周期问题,短期看问题总是会在云里雾里,和股票市场上的日间追涨杀跌没啥区别。如果你要看一个月两个月甚至三个月,大概没问题,美联储不会加息,美元也不会大涨,但如果你要看半年到一年,对不起,答案从去年美联储加息开始就一直没有变化过,美元升值是大概率事件。

接下来,到美联储下一次加息之前,将会出现一个平稳期,如果你看好美元,现在正好是一个安全上车的机会。

如果美联储注定要在2016年继续加息,人民币如果盯住美元,或者说是以一篮子的形式主要盯住美元,就会不得不被动跟随美元升值,非常不利于中国的外贸形势。再加上国内经济疲软有宽松货币的需求,所以从中长期来看,人民币的贬值压力并没有因美联储的一次放缓节奏而舒缓多少。中国的央行最成功的地方就是在美联储的“配合”之下让做空人民币的投机客接受了教训。

现在又听到有专家说人民币有升值空间了,这要看对谁,对美元之外的货币或许如此,对美元就有点太乐观了。尽管人民币也有意愿成为国际硬通货,但是只可顺势而为,等到水到渠成时。

所以结论是,美联储最后还是要加息的,我们在2016年里的投资决策还是要依据这个大趋势来制定,至于短期的波动,反而正好是顺势而为的好机会,这就等于是在股票操作中的顺势而为买回调嘛,你说是不是这个道理?


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