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再现违约 债市风险向产能过剩行业袭来

作者:张连东

来源:华夏时报

发布时间:2016-04-07 10:01:27

摘要:​4月7日,山西华昱发布公告,2015年度第一期短期融资券“15华昱CP001”未能按期足额兑付本息,已构成实质性违约。

再现违约 债市风险向产能过剩行业袭来

债市风险仍在继续。

4月6日,东北特殊钢集团有限责任公司(以下简称东北特钢)发布风险提示公告,由于公司流动性紧张,“13东特钢MTN2”中票付息存在不确定性,本期应偿付利息为4504万元人民币。

据悉,“13东特钢MTN2”应于4月11日兑付2016年利息,受到钢铁行业整体不景气影响,销售压力较大,回款不及时,虽然东北特钢已通过多方渠道筹措资金,但目前本期债券的利息兑付自己尚未落实,利息偿付存在不确定性。

东北特钢债务连环违约

而就在此前的3月28日和4月5日,东北特钢已经发布了两次实质性违约公告。

3月28日,国家开发银行发布公告称,东北特钢未能按照约定筹措足额偿债资金,2015年第一期短期融资券“15东特钢CP001”不能按期足额偿付,已构成实质性违约。这也是地方国企公募市场的首例违约。

4月5日,东北特钢发布公告称,2015年度第一期超短期融资券“15东特钢SCP001”应于2016年4月3日(此日为节假日,顺延至4月5日)兑付本息。截止到期兑付日日终,公司未能按照约定筹措足额偿债资金,“15东特钢SCP001”不能按期足额兑付,已构成实质性违约。

资料显示,“15东特钢SCP001”发行总额为10亿元,发行期限90天,债券利率6.0%,到期应偿付本息金额为10.15亿元。

据了解,东北特钢2015年度第二期短期融资券“15东特钢CP002”将于2016年5月5日到期,第三期短期融资券“15东特钢CP003”将于9月24日到期,发行总额均为7亿元。

据东北特钢另一份公告,远东国际租赁有限公司和平安国际融资租赁有限公司已向法院提起诉讼,申请财产保全,对东北特钢持有的抚顺特殊钢股份有限公司(以下简称抚顺特钢)股票进行冻结,冻结东北特钢持有的抚顺特钢5.02亿股股票及孳息(含派发的送股、转增股、现金红利)进行轮候冻结,冻结期限为3年,冻结的股票数量是东北特钢持有抚顺特钢股票总数的100%。东北特钢方面表示,正积极同上述两家公司进行沟通协商,努力采取措施妥善解决处理相关问题。

债务违约向产能过剩行业蔓延

2015年末,“15山水SCP001”的违约成为中国首个超短融违约。

2016年4月1日,作为债券主承销商的招商银行股份有限公司发布《关于山东山水水泥集团有限公司“15山水SCP001”、“15山水SCP002”违约后续进展情况的公告》,“15山水SCP001”、“15山水SCP002”的利息资金已完成支付,本金偿还方案还在与发行人沟通商议中。

就在东北特钢构成实质性违约的4月5日,中煤集团山西华昱能源有限公司(以下简称山西华昱)发布风险提示公告称,由于受煤炭市场行情疲软影响,2015年度第一期短期融资券“15华昱CP00l”到期本息兑付存在不确定性。

资料显示,“15华昱CP001”发行总额为6亿元,期限365天,债券利率为6.3%,到期应付本息总额为6.4亿元,主承销商为浦发银行。

山西华昱方面解释称,因受煤炭市场行情疲软影响,煤炭销售价格大幅下降,2015年前三季度,公司经营业绩出现亏损,造成公司资金链紧张。在此情况下,公司积极尝试现金流补充计划,通过各种渠道进行筹资,但由于各种客观原因,目前企业未能按照原计划筹措足够资金,“15华昱CP001”到期本息兑付存在风险。

据财新报道,由于“15华昱CP001”面临兑付风险,联合资信评估有限公司将公司主体信用等级由AA下调为BBB,评级展望为负面,下调“11金海洋MTN1”“12金海洋MTN2”的债项信用等级为BBB,“15华昱CP001”下调为A-3,并将主体及债项列入可降级观察名单。

4月6日,银行间市场清算所发布《关于“15华昱CP001”未划付付息兑付资金的通知》称,2016年4月6日是山西华昱2015年度第一期短期融资券“15华昱CP001”的付息兑付日。截至6日日终,清算所仍未收到山西华昱支付的付息兑付资金,暂无法代理发行人进行本期债券的付息兑付工作。

4月7日,山西华昱正式发布公告,2015年度第一期短期融资券“15华昱CP001”未能按期足额兑付本息,承认已构成实质性违约。

警惕产能过剩行业债务风险

东北特钢短融债违约,是地方性国企在公募市场上出现的债券违约首例。虽然此前债券市场已出现多起违约,但地方性国企最终都在地方政府的积极协调下化解了风险,有券商分析师称其为“不破金身”。

德晟资本分析称,当前处于低谷期的产能过剩行业,企业普遍经营及财务状况较差,对于债务负担较重的企业需要加强对其现金流和短期偿债能力的分析。而在银行信贷整体对产能过剩行业呈现收紧的趋势 下,行业内高杠杆企业的外部融资压力逐渐加大,相信会有更多的“雷”浮出水面。

华创证券分析认为,由于前期银行配置压力较大,导致短端高评级信用债收益率处于较低水平,但是从周二的市场表现看,目前短期信用品种也开始面临调整压力。同时,目前信用风险事件基本每周都有发生,机构需做好常态化面对信用风险事件的准备,对于信用资质较差的非公开发行主体保持谨慎态度。未来一段时间,随着年度报告的逐步发布,预计产能过剩行业评级下调的情况将不断增加,需要关注评级下调对信用债估值的影响。

每日经济新闻称,对钢铁、煤炭等产能过剩行业来说,去产能带来的“阵痛”是必然存在的,公司出现亏损的情况并不罕见。中债资信债券研究团队分析认为,受渤海钢铁债务重组、东北特钢短期融资券违约等事件影响,市场对钢铁等产能过剩行业的风险厌恶情绪加重,预计短期钢铁行业整体信用利差仍将走扩,尤其是中低级别企业。


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