信贷数据超预期 外围市场逐步走强 A股猴年期待“大圣归来”

华夏时报（www.chinatimes.net.cn）记者 王兆寰 北京报道

猴年伊始的A股首秀着实亮眼，一扫此前的阴霾。连续三连阳大幅提振了投资者信心，春节期间的外围市场暴跌丝毫没有对其形成影响，按耐已久的做多热情一触即发。

不过，久经沙场的投资者风险意识提高了不少，这使得节后第四日的行情冲高回落，随后进入小幅整理。

在市场人士看来，近期人民币汇率阶段性企稳、1月份的宏观经济数据出炉，特别是央行公布1月新增人民币贷款2.51万亿创新高，大幅改善了此前预期，同时随着外围市场的回暖，社保基金即将入市的消息传出，使得市场持续回升，A股农历猴年一开年便走出一轮反弹行情不足为奇。

但是，其反弹能否持续也引发多空双方的对决。有分析人士认为，若再有一波力度大的反弹，仍需一些催化剂的配合，比如即将召开的G20会议、央行货币政策的跟进以及两会的召开等等。毕竟市场前期的下跌，投资者信心修复尚需时间，宏观经济基本面疲弱及货币宽松预期降低，IPO 按时按量有序发行等因素会影响市场反弹的持续性，短期市场或将仍有波动。

英大证券首席经济学家李大霄则较为乐观，他认为，前期市场下跌的不利因素已经逐渐消化，央行的货币政策仍是保持宽松的环境，目前，婴儿底已经完全确立，市场出现了反转的信号，市场维持强势震荡的走势，蓝筹股将会有所表现。

猴年开门红

“外围股市春节期间跌跌不休，猴年开市的A股没有跌停，而且还一路飘红，真是太难得了。”15日，一大早上班的资深股民张女士有些惊叹，“涨两天就卖了，这震荡的阶段不能太贪心。”

相对于春节外围市场暴跌，猴年第一个交易日的A股上演了一幕大戏，一个2684点低开解决了所有问题，随后一路走强，最高冲至2760.36点，截至后盘，沪指小幅下跌17.29点，收于2746.20点。

16日，央行早间发布1月金融数据更是激发了市场热情，中国1月M2、新增人民币贷款与社融规模大超预期，M2货币供应同比增长14%，新增人民币贷款2.51万亿元，社会融资规模达3.42万亿元。

受此刺激，A股市场放量大涨，一路高歌猛进，盘中收复2800点失地，沪指以2836.57点收盘，上涨3.29%，深证成指收10045.38点，涨幅高达3.89%。

李大霄第一时间发微博表示，2638点为婴儿底正式成立，也是2016年的底部正式成立。央行的数据强劲是重要利好消息，给经济稳定及股市回暖提供强有力支持。股市的第一战已经胜券在握，将开始部署第二战，收复3000点地平线。

17日，延续了短期反弹趋势，技术面的均线压制和隔夜证监会再次启动IPO等消息的明显影响，各指数在上午冲高震荡，午前惯例跳水。午后有较为明显的资金入场痕迹，加上场内筹码惜售情绪明显，市场在略微放量后又走出小阳线。沪指收于2867.34点，上涨1.08%；深成指收于 10167.78点，上涨1.16%。

18日，市场在连续3天上涨后迎来调整，股指在早盘小幅高开后，冲高跳水，上证指数和创业板指数分别在2900点和2250点前遇阻，被跌破的2850点成为短期支撑点，沪指收盘2862.89点，小幅下跌0.16%，深成指收于10116.41点，下跌0.45%。

近日，有消息显示，全国社会基金给多家境内委托管理人划账总计约100亿元人民币的资金，用于在二级市场购买股票；国家统计局则公布了最新的1月份数据，CPI同比上涨1.8%，PPI同比下降5.3%。

在李大霄看来，物价涨幅仍然保持在低位，CPI受春节因素影响较大，PPI已经出现降幅收窄的迹象。预计宽松政策持续，给A股继续回暖提供了良好条件。而社保基金的入市，无疑是重大利好消息，以社保基金为代表的长期资金入市有效增加了蓝筹股的需要，给A股增加了一股强大的稳定力量。

李大霄指出，社保基金的动向，一直以来是国家队的风向标，而且社保基金在10年来的收益率超9%，取得了非常优异的成绩，社保基金现在入市，正确的概率是非常大的。今年也是养老金大规模入市的元年，这些都有助于A股底部的构成。更加关键的是，表明了管理层的态度，社保基金筑牢婴儿底，它的入市有助于收复3000点地平线。

19日，沪深两市呈震荡整理走势，沪指报收2861.38点；下跌0.05%；深成指收于10116.40点，上涨0.45%，成交量有所减少。

证监会19日对外发布消息称，于近日批准了中证中小投资者服务中心有限责任公司报送的《持股行权试点方案》。开展持股行权试点，有利于进一步落实中小股东合法权益，督促上市公司提高治理水平，代表中小投资者发声，推动投资者保护工作深入开展。

当日证监会新闻发言人邓舸表示，证监会对各类违法案件始终保持高压态势，2015年证监会依法对13宗信息披露违法案件作出行政处罚决定，对华锐风电等10家上市公司进行了行政处罚，罚没款共计917.8万元。

反弹或将持续

对于后市，多空争夺可谓激烈。一部分分析人士认为，最新公布的1月信贷数据超预期显示央妈的宽松呵护态度，对于引发这一轮调整的货币政策转紧的担忧无疑具有短期平复作用。从盘面看，政策利好的相关板块和年报等热点表现出一定的持续性，而探底后及时拉回的股指也没有损伤投资者的短多热情。

据同花顺IFIND统计显示，沪深两市融资融券余额自16日以来持续增加，截至18日，余额为8827亿元。

但就中期看，经济下行周期的根本矛盾依旧，随着不良资产率的上升，银行这一权重板块首当其冲，届时对于股指的重心拖累作用明显，且短期美国经济数据不佳对于人民币贬值的缓解作用也无法对抗中长期加息周期的确定性。

申万宏源发布报告认为，短线大盘反弹遇阻，有调整压力。首先，A股已经连续三根阳线，上证综指从2638点已经有10%的涨幅，部分超跌反弹品种已经有20%左右的三根阳线，短线面临获利回吐，震荡换手的压力。

其次，短线反弹本质上还是技术性超跌反弹，宏观经济基本面和货币政策等大环境都没有大的改变或改善，油价的反弹也不是经济向好所致，汇率的企稳也主要是美联储加息可能推迟，美元指数自身调整所带来，因此从市场本身看，并没有新的持续性、内生性动力出现。投资者的心态除了做短线并没有明显的扭转。从市场短线看，大盘需要回调修复，蓄势后看能否走强，目前信号不明确。

中信建投首席策略分析师王君则认为，上半年美国加息预期减弱，PPI降幅收窄，中国经济二季度有望见底，股市将予以先行。中期看，在二季度的上半段，市场有望持续一至两个月行情。

星石投资总经理、投资决策委员会副主席杨玲在接受《华夏时报》记者采访时表示，尽管CPI有所回升，但主要是受季节因素和低基数的影响，预计不会对货币政策构成制约。从1月份的信贷数据来看，政府维稳的意图明显，对实体经济的金融支持力度加大。预计今年在供给侧改革和需求侧稳增长的作用下，经济有望触底企稳。

华泰证券研究员薛鹤翔指出，全球风险偏好有望短期修复，黄金和核心国国债或已短期超买。A股将一步到位反映春节期间海外股市下跌影响，而后步入自我轨道。美元指数大跌，离岸人民币升破6.5，人民币贬值压力、外储下降压力阶段性缓解，同时中美利差进一步扩大，央行货币政策或将趋于结构性宽松。

在薛鹤翔看来，A股市场将受国内因素影响，两大政策预期成反弹关键，一是国内货币政策的结构性宽松预期；二是两会政策预期，尤其要关注新兴产业的政策。

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