2016：美联储将加息N轮？

FXStreet Srimoyee Pandit

2015年12月16日，美联储宣布了十年以来的第一次加息。这代表着美联储结束了它长期以来零利率的时代。不仅如此，美联储也成为全球主要央行中，第一个加息的央行。在美联储加息的时候，欧元区、英国以及日本等主要地区的央行都还继续行走在抑或是降息抑或是维持利率不变的道路上。

美联储12月份的议息会议决定，加息25个基点至0.25%-0.5%，这与此前市场上广泛的猜测基本一致。美联储的这一决定，是基于美国经济近期显著的改善而作出的。美联储主席耶伦此前就表示，随着经济表现的不断趋好，适当调高利率是非常合适的。

根据此前的数据，美国11月份CPI从之前的0.2%涨至0.5％。这一数据说明了美国的商品价格正在呈现逐步上涨的趋势。与此同时，美国的失业率也下降到了近7年以来的最低点，11月份美国的失业率下降至5%。这表明，美国的劳动力市场状况也正在显著改善之中。从目前的形势来看，美国接下来还很有可能实现全就业的目标。同时，美国薪资水平也在不断朝着良性增长的方向发展，根据统计，近年来美国的平均时薪已经增长了近2.3%。

2016财年经济预期

美联储预计，2016年，美国经济仍然会实现稳步的复苏。美联储在2015年12月15至16日的议息会议上，对于2016年经济增长、就业水平以及通胀水平的中期预测都与此前的预测没有发生太多变化。根据美联储的预测，2016财年，美国经济增长可能上升至2.4%，与此同时，就业市场进一步改善，失业率下降至4.7%。

年度加息多少轮

第一轮加息刚刚开启，市场就已经开始就2016年美联储还会带来多少次连续的加息，而纷纷展开预测。目前，市场广泛认为，在接下来的2016财年，美联储可能还会有两轮的加息正在酝酿中。在此之前，美联储已经向外界表示，加息将遵循循序渐进的步调，未来的加息还要看彼时相关的实时统计数据。耶伦此前就表示，无论如何，美联储都将保证在经济复苏的曲线之前做出反应。

一直以来，失业率以及通胀数据都是美联储决定加息时间点以及加息幅度的主要参考因素。美联储预测，接下来美国的经济仍然将呈现出一种逐步复苏的态势，这就为逐步的加息提供了可能性。美联储表示，他们将严格监控相关经济数据，如果接下来数月的数据提示美国的通胀并没有到达之前的预期，他们将及时采取措施。

美联储在12月的议息会议的点阵图显示，2016年，还会有大致四轮的25个基点的加息。而2017年，与2016年情况大致相同，也会面临四轮加息。因此，美联储强调的渐进的加息节奏，似乎就是指2016年以及2017年，分别四轮的加息。

但是，问题在于，未来的经济表现是否能够如美联储预测的一般强劲，从而支撑2016年多达四轮的加息历程。

目前，仍然有一系列的因素，可能会给美国经济继续走强带来不小的挑战，而这些因素是如果美联储要继续加息，无论如何不能忽略掉的。

首先就是对于全球2016年经济增长的不太乐观的预测。2016年全球经济可能出现的低迷，将非常有可能给美联储预期的加息带来不小的麻烦。新兴经济市场等，可能继续面临低迷的经济增长，而加息带来的美元走强可能进一步对美国的出口造成压力，从而影响美国的贸易增长。而目前，经济学家们普遍认为，全球经济低迷的现状，还没有看到任何向好的势头。与此同时，原油价格已经大幅下跌，这在很大程度上，遏制了美国通胀的上升。美元的进一步升值也将在很大程度上遏制了美国通胀的进一步走高。

而制造业并不喜人的表现也将给美国经济的增长带来压力，并可能对美国短期的经济增长带来不确定性。美元不断走强的形势下，来自国外的需求被大幅降低，从而给美国的制造业带来了不小的冲击。宾夕法尼亚州联储公布的12月份制造业指数下降至负的5.9%，提示该州的制造业已经呈现负增长的态势。这也是过去四个月以来，这一指数显现出的第三次负增长。11月，芝加哥企业调查指数也下滑7.5个基点至48.7%，订单量自2015年3月以来的最大跌幅造成了这次芝加哥企业调查指数的大幅度下滑。

因此，基于以上数据，利率某种程度上似乎看上去不会上涨的太大。也因此，美联储不太可能会在2016年带来四次的加息。目前市场广泛认为，2016年美联储只会加息两轮，持有这一预判的人达到80%。根据芝加哥期货交易所（CME Group）的数据，甚至还有近10%的人预测美联储2016年不会有任何一次加息。

无论如何，美联储加息开启的是良好的第一步，但是美联储需要随时保持警惕，以保证美国回到正常的利率范围的步调不被打断。

（本报记者梁婷婷编译自 FXStreet Srimoyee Pandit 2015年12月23日的报道）

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