2016，换档升级的牛市

华夏时报编委 程凯

2016年就要来了，有人给定下的年度目标是这样的：“我2016年的目标就是搞定2015年那些原定于2014年完成的安排，不为别的，只为兑现我2013年时要完成的2012年计划的诺言。”

段子归段子，这是讽刺拖延症的，从摆脱负能量上寻找正能量，但是，实事求是地说，这还真不一定是负能量。过去的2015年，我又在《地平线》中完成了100多篇评论，回看专栏关注的话题，最大的心得是，尊重时间。太多的事情，欲速则不达，太多的事情，没有近道可抄，太多的事情，就得脚踏实地。只要功夫深，铁杵磨成针，这件事的关键其实是时间，你就得慢慢做打磨这件看起来很笨的事。

比如说去年的这个时候，我写的年终专栏，标题叫做“2015，改革的牛市”。“什么叫做改革的牛市？”我的解读是，“首先说的是改革的深入，然后是在此基础上得到的一个令外界各类看空者跌破眼镜的中高速经济增长，最后是一个疯牛之后得以温和缓慢增长的长牛市。”然后我还给了一个概率，“2015年，是一个改革的牛市，这也是一个预测，而且是在2014年底给出的预测，牛市的概率会有多大，我的把握只能说是超过50%；但是，我希望的事情是，随着一个月一个月的推进，这个概率会越来越大，直到80%、90%。”

好吧，一年之后，我只能说，我猜到了故事的开头，没有猜中故事的结尾，2015是有个牛市，也可以说是改革的牛市，2015也出现了一头疯牛，但是疯牛出现了踩踏，暴涨变成了暴跌，直到最后这三个月，投资者的心情才稳定下来，股指又在暴跌之后企稳，缓缓地向上走。为什么疯牛变踩踏，一句话，“操之过急”。

从现在的走势看，如果到了2015年的最后一天，上证指数的年K线很可能还是收出一根不大不小的阳线，但是其中的跌宕起伏又不是一根阳线所能概括得了的。如果一场疯牛之后的踩踏，可以让所有投资者冷静下来，进而让所有企业家们，所有的政策制定者们，都冷静下来，2016年的慢牛其实还是可以期待的。我们只当是在2015年的改革牛上面摔了一跤下来，然后我们整理一下伤口，再爬上去又有什么不可以的呢？

2016年的心态，应该是谨慎中的乐观，放弃高增长高收益的奢望，对于中国经济是这样，对于中国股市是这样，对于每一个人的事业或者职业来说，也应该是这样。我们不能悲观，所有人一起悲观只能全玩完，我们也不能一起疯狂，一起疯狂的后果2015年我们已经体验过一回了，如果指数走到3500点之上4000点之前的时候，我们的做法是见好就收而不是在4000点到5000点之间还玩命加杠杆的话，何至于此呢？

对于中国股市是如此，对于中国经济而言也是如此。2015年底，中央开了经济工作会议，“八降四增两稳”可以用来概括明年经济工作的政策要点，具体说，“八降”就是降税负、降五险一金、降生产成本、降融资成本、降流通成本、降产能、降库存、降杠杆；“四增”是城市人口增、财政赤字增、兼并重组增、基础设施增；“两稳”，是稳金融、稳增长。

实事求是地说，光这个“八降四增两稳”我们一分析下来，就会知道中国经济真的不容易，6.5%左右的GDP年度目标要实现还得努力再努力。但是，既然定出一个6.5%的增长目标，其实说明中国经济还是有这样一个潜力。

潜力如何变成生产力，我们来好好理解一下“降产能、降库存、降杠杆”，这是什么意思，说明中国经济要去掉旧的包袱，这个没问题，但是中国这样一个有几亿就业大军的大国，一个还没有最终完成工业化的世界第二大经济体，去掉的旧产能，摆脱的旧实业，必须有新的产能，新的实业来补位。所以，中央经济工作会议说了“降产能、降库存、降杠杆”，但是背后的话它没有明确地给你说出来，我看应该是“增创新的产能，增创新的需求，给创新加杠杆”。

如果中国经济只是追求一个中速，股市也要求一个慢牛，2016年的机会在哪里？我觉得，最大的机会，其实就在这个新旧的交替里。

我给大家看一则我特意收藏起来的招聘，这是一家成立于2005年的独立投资研究与商业咨询公司，服务于国内外机构与企业客户，在年底有一些工作机会放出来，第一是“宏观经济、政策和策略分析师”，这个很正常，第二是“新能源、高端装备制造业、健康医疗、TMT行业分析师”，这个就落实到行业了。我把这则招聘收藏起来，不是说要转行，而是说这很明确地提醒了我们应该关注到什么行业。“新能源、高端装备制造业、健康医疗、TMT行业”，在我眼里就是替掉那些旧产能的新产能。

回头看看2015年一年的100多篇《地平线》，我发现有几乎五分之一在谈未来行业的趋势，这其中又有一大半放在了TMT上，而这些TMT行业中，更多的关注是在互联网+上。我自己的感觉，未来5年到10年的最大机会还是在互联网+上，而且最大的代表还是我一直坚持的互联网金融，虽然我们在2015年底看到了大量的P2P出问题，但是P2P只是互联网金融的一小部分，自身也有一个规范再发展的过程。

和旧行业一样，新的行业新的实业，还是一个搭配，就是实业加金融，金融部分的未来在互联网金融没错，实业部分呢，我看到的最大希望是新能源和高端制造还有健康医疗，这些比互联网+更有意义，但是它们的问题在于负担过于沉重，所以速度也许比不上互联网金融，可是真正的希望在它们身上，因为我们始终要记住，金融是要为实业服务的。

而且，就像我在2015年3月份的《地平线》中写道的，“制造业可以互联网+，但制造业升级不止是互联网+，甚至根本就不是互联网+，这就是我今天要强调的东西。现在已经在开始讨论一个‘中国制造2025’规划，据称这项10年规划旨在整合中国庞杂的制造业，建立数量较少的、能够在更高附加值和战略性行业具有国际竞争力的大型企业。”

中国制造升级的空间和机会还很大，我知道工信部部长苗圩对《中国制造2025》有过一个全面解读，说是“在全球制造业的四级梯队中，中国处于第三梯队，而且这种格局在短时间内难有根本性改变。要成为制造强国至少要再努力30年”。

苗部长一语中的，中国制造根本不是过时的问题，而是还有更大目标需要完成的问题，这才是中国经济新的增长点，如果进展顺利，未来5到10年，其实就是中国经济的换档升级的5到10年，而2016年，可能也会是资本市场换档升级的起步之年。

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