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【水皮杂谈】注册制时间表尘埃落定“僵尸”壳公司如何退市?

作者:水皮

来源:华夏时报

发布时间:2015-12-11 22:04:13

摘要:如果只有批量上市没有批量退市会造成估值严重下移,剧烈震荡,股票的供应由供不应求向供过于求迅速转化,中小散户最终成为套中之人。

【水皮杂谈】注册制时间表尘埃落定“僵尸”壳公司如何退市?

注册制尘埃落定,市场波澜不惊。

非常有意思,既没有暴跌,当然也没有暴涨。连续2天,上证指数呈现冲高回落的走势,最高冲到3503点,最低打至3410点,在K线图上是两根小阴线;而与此形成对比的则是深成指,由于万科近期成为保险资金抢筹的对象,又由于万科对于指数的影响巨大,所以同样是冲高回落,深成指在K线图上则表现出两根回落的小阳线;创业板指数则正好折中,一阴一阳,玩起了平衡。

市场的走势总是出乎大多数人的意料。

国务院常务会的消息印证了此前肖钢在证监会内部会议上的传闻,国务院通过了《关于授权国务院在实施股票发行注册制改革中调整适用<中华人民共和国证券法>有关规定的决定(草案)》,明确通过授权方式,对沪深两地交易所公开交易股票实行注册制,这个授权需全国人大常委会批准,这意味着《证券法》修改不会成为拖延的理由。而从即日起到注册制正式实施尚有三个步骤:第一步,必须有法有据,即人大常委会将审议;第二步,人大授权后,国务院对具体事宜作出制度性安排;第三步,证监会制定《股票公开发行注册管理办法》等相关法律法规,对注册条件、机关、程序、审核要求、信息披露、中介机构职责以及相应的事中事后监督管理等作出全面具体的规定,经过社会公开征求意见后公布实施。特别提请大家关注的是,国务院常务会明确了一个时间表,即两年内实施。

如何理解两年?

是两年之后呢还是两年内的任何时点?是授权的时限还是实施的时限?是利好或是利空?

其实,不同的人有不同的理解,认为利好的是看到两年是一个遥远的时间,市场足够做一个来回;而利空的人则认为,随时都可能推进的事,两年其实是划了一个底线,这个时间内必须实行,体现的是有条件要上,没有条件创造条件也要上的决心。而市场真正该担心的则是整个市场的制度性建设能否配套,比如退市机制,比如严刑峻法,比如投资者的利益保护,尽管这些方面在证监会的公告中都有涉及,但恐怕雷声大雨点小,说归说,做归做,一个成为硬指标,一个成为软指标。

在核准制的背景下,上市公司退市本身对于审核背书的否定,是对发审委的否定,也是对管理层的否定,谁会自我否定呢?更何况谁也承担不起的赔偿,所以上市公司就成为“不死鸟”,从当初的郑百文到山东三联到现在的国美,“壳”也就成为一种资源;所以我们能看到巨人网络可以去美国上市,也可以从美国私有化退市,但是在A股挂不了牌,只能通过世纪游轮买壳上市,巨人发行的股价才30元多一点,上市之后连续20个涨停股价已经超过200元,史玉柱的身价暴涨280亿,而老股东的身价也同时暴涨7倍,这里还有天理吗?史玉柱身价暴涨是因为他的巨人网络有利润,涨多涨少是投资者作出的正相关判断,而世纪游轮之所以重组是因为经营上扭亏无望,故先期沟通九鼎,后期卖身巨人,但是居然亏损亏出7倍身价,居然瞬间收获百亿市值。靠,谁不亏损谁就是小狗!什么叫劣币驱逐良币,这就是最好的事例,正因为此,A股狂炒小盘、绩差,重组垃圾股成风,推高了整个市场的估值,埋下巨大隐患,注册制长远来讲可以刺破这种泡沫,但是短期如果只有批量上市没有批量退市则会造成估值严重下移,剧烈震荡,股票的供应由供不应求向供过于求迅速转化,中小散户最终成为套中之人。这个过程如果完全放任自流结果是可怕的,也是不利于A股长期走牛的,所以,证监会不但要把握好IPO的上市节奏和价格,同样要把握好退市的规模和节奏,新陈代谢,市场才有活力,才有良好预期,才能投资融资皆大欢喜,改革成果不至于为上市公司独享其成。

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