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标准化信托,确能撬动家族传承?

作者:郭盈

来源:华夏时报

发布时间:2015-12-10 16:56:36

摘要:在中国人传统的观念里,用家族信托的手法,委托和管理家族家产和人生规划是有天然“屏障”的,不信任以及对机构存续的质疑从来没有停止过。

标准化信托,确能撬动家族传承?

在中国人传统的观念里,用家族信托的手法,委托和管理家族家产和人生规划是有天然“屏障”的,不信任以及对机构存续的质疑从来没有停止过。


CM 因国内信托法及家族企业认识的现状,完全照搬海外模式是不现实的,因而国内一些机构在积极尝试标准化信托,目前看起来效果也不显著,您认为该如何突 破?

李智仁 所谓的标准化信托(Standardized Trust)是相对于客制化信托而产生的,目的在于让复杂的事情简单化、简单的事情重复化,在对于信托观念尚未获得成熟理解,加上客户经理质量参差不齐的现况下,标准化信托通过目的(如资产保护、子女教育或退休赡养等)的确立,以较清晰的简单合同条款进行销售。当然,在条款的内容设计上必须以“接地气”为前提,而不可一味直接援用海外经验,应因地制宜才是良策;再者,由于99号文实施细则全面禁止了第三方理财机构直接或间接推销信托,而多数的信托公司直销能力也不够强大的状况下,原本利于销售的产品缺乏适当的人员进行销售,其优势无法彰显,因此市场的效果并不显著。

我个人认为,标准化信托与客制化信托并存可以增加客户的选项,对于信托市场的发展实有帮助,未来有赖信托公司的直销能力逐渐积累,加上观念逐步开通,应会有缓转的迹象。再者,目前“互联网+”的热潮中,标准化信托是较容易与互联网联结的,相信对于未来“互联网+信托”的具体落地应可期待。


CM 国内存在这样的误区,觉得规避遗产税买大额保单是比较现实的,您对此现象如何看待?

李智仁 境内的家族信托发展上所涉及的资产以现金为主,主要考虑的是除可绕开信托登记的限制外,也可免除经营管理上的困扰,但更重要的是长期以来,总认为信托仍旧是投融资渠道的一种,从而通过投资理财产生直接增值,可获得较高的回报,也因此最近在境内普遍讨论以资金加上特殊目标机构(SPV)的方式来突破资产形式的限制。在这样的观念以及信托目前的法制障碍尚未全面排除的现况下,产生购买大额保单较信托现实的误区自然容易形成;但相信未来通过障碍的陆续排除,加上信托制度逐步回归“受人之托、代人理财”的正轨后,民众会逐步理解信托的弹性与多元(有效节税只是信托的功能之一),会更愿意将财富交付信托。

此外,大额保单(甚至海外保单)的购买固然达成了要保人一部分的保障,但信托的弹性架构与机能,是在基金会与保险之上的,甚至可与之联结发挥更大的效益。


CM 台湾与大陆在此信托推行上的相似之处与益处?

李智仁 台湾的大家族数量并不多,因此真正的家族信托成立案例有限(但不乏成功案例)。为了考虑让人口简单的小家庭也能善用信托,“标准化”的“家庭信托”也就在需求中诞生。与大陆相似之处在于条款的简单明了,但因为台湾熟悉财富管理业务的时间较早,因此在信托业务的熟识度与产品的推广上也较熟练,从而标准化信托产品也促成了营销上的便利;此外,由于产品是面向家族(庭)的“创富、守富、传富”的需求而设计,因此客户的接受度也高。


CM 您认为信托创新能否有效引导国内家族企业对此的认知?

李智仁 个人认为,信托的妥善使用与创新,绝对有助于家族企业的发展,也能够有效引导家族企业的认知。以台湾为例,在过去数十年中许多家族企业也面临了世代交替的重要挑战,而伴随着企业经营逐渐国际化,并同时考虑引进专业经营团队参与经营的情况下,家族企业的发展也逐渐演化出新样貌。对于面对世代传承的家族企业而言,如何善用信托处理传承计划、资产保全、税务管理、永续经营与公益实践等问题,可谓是近年来许多家族企业的重要工 程。

中国境内也有许多家族已经开始想方设法处理上述问题,但很可惜的,由于信托制度的障碍尚未全面排除,因此往往只能借助现有理财或其他金融工具,试着架构传富之路。但不容讳言,家族企业的传承问题,恐需同时考虑家族治理、企业治理、资产配置以及离岸金融等方面,方能获致良好的解决,而这些都与信托的创新脱不了关系。


CM 根据您的经验来看,标准化信托加上什么样的客制化信托对家族企业更合适?

李智仁 在今年5月及11月举办的两次中国离岸峰会(ChinaOffshore Summit)中,我都提出了一个象限图,区隔出“在岸/离岸标准化信托”以及“在岸/离岸客制化信托”等四类概念。目前在岸的标准化信托产品已然问世,但它目的是处理较为一般的财富管理需求,一旦资产规模较大,甚或受益人数量扩增(在放开二胎化政策之后便会很快面临此问题),就无法仅以标准化信托即可满足。因此,未来客制化信托仍然是主流市场。

然而,未来的客制化信托除应同时考虑如何嫁接在岸到离岸的一体化服务外,对于想要能够达成家族企业永续经营的企业,必须思考如何借由信托机制,建立家族的股权管理及沟通平台,以有效完成企业永续经营及家族和谐治理的理想,并适度通过信托机制,安排所有权(受益权)与经营权的关系,进而建立接班(家族成员或专业经理人)及奖酬机制等以落实企业治理,这些都有赖客制化信托加以实现。


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