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A 股下半场:震荡市or 蜜月期?

作者:胡冰

来源:华夏时报

发布时间:2015-08-14 13:48:05

摘要:经历6、7 月间的暴跌与报复性反弹后,国内股市各方参与者的心态已经发生很大变化。面对错综复杂的国内外经济发展形势,下半年A 股市场的走势将会怎样?最可能崛起的行业板块有哪些?采取什么样的投资策略才能获得尽可能大的收益?听一听那些顶尖的机构们怎么说。

A 股下半场:震荡市or 蜜月期?

经历6、7 月间的暴跌与报复性反弹后,国内股市各方参与者的心态已经发生很大变化。面对错综复杂的国内外经济发展形势,下半年A 股市场的走势将会怎样?最可能崛起的行业板块有哪些?采取什么样的投资策略才能获得尽可能大的收益?听一听那些顶尖的机构们怎么说。

下半年核心区间3200-4600 点

  7 月22 日,申万宏源“金融+”十三五规划主题策略暨上市公司交流会在上海举行。申万宏源证券认为,A 股市场需要“重建”,下半年的主旋律是“震荡分化,休养生息”,核心区间3200-4600 点,8-9 月将迎蜜月期。

  申万宏源认为,表面上,当前A 股市场的矛盾体现在:(1)“恒星”互联网下山的时候,新的龙头板块尚不明确;(2) 救市筹码如何退出仍有较大不确定性;(3) 停牌公司仍超过600 家,市场可能并未出清;(4) 两融和股权质押风险并未完全消除。而本质上,化解这些矛盾需要A 股市场在资金供需、市场信心和估值体系上进行“重建”。

  申万宏源称,资金供需的新平衡需要重建。虽然救市政策出台后,资金需求方IPO、再融资、大小非减持都被控制,但是资金供给方场外配资和两融等受制于去杠杆,公募净申购受限于银行渠道对于股票市场的谨慎,保险救市任务之后继续加大权益配置比例空间有限。资金供需的新平衡需要重建,而这个平衡可能是一个供需均收缩的紧平衡。

  申万宏源称,上证综指“上有顶,下有底”,核心波动区间(3200-4600)。基于中报预告调整后的2015 年业绩增速和历史平均估值水平测算的“能买下手”的点位是3300 点,这同时也是两融和股权质押的风险底线,构成“三重底”。

  4500 点是救市政策退出的关键点位,短期逻辑( 救市政策驱动) 将在4500 点附近向中期逻辑( 震荡分化,恢复元气)快速切换。预计上证综指的核心波动区间为(3200-4600),创业板指核心波动区间为(1650-3200)。窄幅震荡,休养生息是主旋律。而8-9 月是重要事件集中的时间窗口,届时A股市场有望迎来阶段性蜜月期。判断的核心风险包括:( 向上)超预期的新龙头出现,中概股互联网公司回归快于预期;( 向下) 业绩不达预期;两融、股权质押等系统性风险被触发;外因美联储加息,内因注册制影响超预期。


创业板龙头带队向上加速

  7 月19 日,广发证券发布的创业板半年报分析认为,创业板龙头公司半年报向好,呈现龙头带队,向上加速趋势。

  广发证券认为,创业板半年报业绩相比一季报明显加速,与去年年报增速基本持平,龙头权重公司的业绩增速明显高于非权重公司。2015 年创业板整体半年报业绩预告增速中值为24%,高于一季报的8.7%,和去年年报的24.4% 基本持平;创业板市值前30% 的公司半年报预告业绩增速37.9%,高于一季报的5.9%,但略低于去年年报的40.8%;创业板市值后50% 的公司半年报预告业绩增速仅为8.7%,高于一季报的-2.8%,但低于去年年报的12.2%。可以看出,创业板整体的业绩高增速几乎全都是由权重股拉动,而非权重股的业绩增速并不高。

  东方财富半年报预告增速高达3070%,利润额为10.4亿元,占整个创业板的5.2%,因此很多投资者要求将其剔除再看创业板的增速。剔除东方财富后,创业板整体半年报业绩预告增速中值为17.7%,高于一季报的5.9%,但低于去年年报的23.8%;可以看出,剔除东方财富后,创业板整体业绩仍然相比一季报明显加速,只不过相比去年年报增速还是回落了一些。

  广发证券认为,创业板内部的行业特征显示,农业、互联网传媒、专用设备、医药行业的业绩加速比较明显。广发证券统计了半年报业绩增速在20% 以上,且相比去年年报和今年一季报都明显加速的行业,这些行业主要分布于农业、互联网传媒、专用设备和医药行业之中。创业板中业绩突出的个股主要集中于软件板块。在创业板中一共有18 家公司的半年报增速在150% 以上,且相比去年年报和今年一季报都明显加速。这些公司中有6 家都属于软件行业( 计算机应用),而业绩增速最快的东方财富虽然行业划归为互联网传媒,其实也有软件属性。


下半年盯紧四条线

  安信证券首席策略分析师徐彪发布报告称,4500 点之前一定要乐观,下半年盯紧国企改革、电力设备新能源、军工和农业四条线。

  徐彪称,股谚云:行情在犹豫质疑中前行,7 月中旬,几乎接触到所有的机构都偏悲观,相信这会是最好的反向操作窗口。对于下半年的投资机会,徐彪表示看好以下四条投资主线:

  第一条线:国企改革! 6 月中旬市场系统性大跌开始,国企改革的相关股票是最抗跌的品种,甚至在大跌的前半段还取得了绝对收益。下半年,随着国企改革顶层规划的落地,此前公布国改方案细则的浦东新区、广州市、江苏省将率先加快改革进程,同时央企第二批试点名单也大概率快速落地,对于方案中国有资本投资运营公司等外延式扩张的诱惑,资本市场是无力抵抗的。

  第二条线:习总书记说要把经济搞起来。财政政策唱主角,不出意外的话,电力设备、新能源会成为最重要的刺激方向。充电桩、特高压还有配网改造。充电桩刺激政策有望第一个出炉,另外国家发改委、能源局联合发布《关于促进智能电网发展的指导意见》,未来售电牌照、电力交易中心等电改催化剂将给板块带来巨大市场空间。

  第三条线:军工!南海局势逐渐升温,阅兵在即,催化剂不断。从历史经验来看,瀑布式下跌过程中超跌的行业,在市场随后的反弹中往往具有最高的弹性。经过统计,6 月中旬大跌开始,军工行业跌幅超过52%,领跌所有行业和指数。上周开始的反弹,军工板块也表现优异,随着催化剂不断升温,板块将持续发力。

  第四条线:农业!景气度确定性回升,超配农业板块。以畜禽养殖为代表的农业板块,在行业景气度回升的情况下,具有安全性和弹性的双重优势,下半年将有持续表现。CM


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