澳洲上市中概股 咱能投吗？

不知从何时开始，中国企业来澳洲上市已经不能算什么新闻了。就在7 月，东方农业和富侨足浴纷纷宣布了在澳洲启动路演，预计在8 月上市。如果两家都成功完成上市，也算是中国企业在澳洲上市的一次里程碑！

  从投资者的角度来看，里程碑这样比较虚的宣传噱头其实无关紧要，我们关心的是，这些公司上市能给投资人带来点什么好处？

  而在我看来，纵观来澳上市的中国企业，满地臭鸡蛋、鲜有好东西。第一类是上市没多久就破发的，比如宝金国际BGG、B&P 投资、太阳桥集团SBB；第二类是被打回原形的，比如澳洲新农业和化工集团ANB、淘淘谷TUP；第三类是被ASX 强制停牌的，比如中澳石油燃气公司SAO，另外一家更有趣的公司是2014 年上市的优德煤业。在2014 年2 月17日上市，3 月13 日就自动退市了。前后不到一个月！

  那么问题来了，为啥中资概念股在澳洲表现如此之差？问题到底出在了哪儿？

中国概念股来澳上市的问题

  在我看来，中国概念股来澳洲上市有五大问题：

  首先，来澳上市的中国概念股普遍不够“性感”，那些非常传统的行业，就算是赚钱能力很强，由于自身行业不够性感，也很难吸引到资本的眼球。相反，亏得一塌糊涂的京东和脸书Facebook 照样可以成为全球最大市值的公司之一；其次，和澳洲失联。澳洲是一个非常重视投资人关系管理的地方，每个上市公司基本上都有公关部，负责和投资人、媒体、行业协会及政府等机构打打交道。让更多的投资人认识自己、了解自己和信任自己。中国概念股基本上上市的时候来几场路演，上完了市就不见了，除了发一些ASX 强行要求的公告以外，就没有任何的消息了。另外，很多中国企业，业务和澳洲市场没有一毛钱关系；第四，董事会和股东过于中国化；第五，无机构投资人参与。正是由于上面几个主要问题，澳洲的机构投资人几乎没有参与过中国概念股的上市！这样就自然而然地导致了这些股票缺乏交易量，也缺乏澳洲主流市场的认知。

什么样的中国概念股可以投？

  有中国概念股值得投吗？如果投的话，应该用什么样的标准去衡量呢？有四个标准：1、从行业看项目风险。2、从融资目的看发展空间。3、从业务本地化看上市意图。4、从机构投资人看项目信心。

  那么，东方农业和富侨足浴值得投吗？这马上要在8 月份上市的两家企业，到底是陷阱还是投资的机会呢？

  首先，两个公司的行业都比较传统。东方农业是从事橘子种植的，而富侨足浴则是足浴养生的。两家公司相比而言，富侨的名气显然要大很多，基本上在全国各地都看得到，是一家很多国内的朋友都很熟悉的企业。这两个行业的利润率都在40% 以上，而富侨的增长率却远高于东方农业。

  其次，从融资目的来看，东方农业要进一步买地扩展业务；而富侨足浴则是要升级技术和回购一些连锁店进行自营。主要的原因是自营店利润更高。

  再次，东方农业又犯了之前中国概念股的毛病，没有一个澳洲人作为董事会成员，相比之下的富侨足浴好很多，招股书里面至少有四位澳洲高管。其中包括之前在普华永道担任合伙人的Andrew Sneddon 来担任主席，以及前Oporto 的CEOJeff Fisher 担任董事。不过两家公司都是由创始人高额持股，无澳洲机构投资参与。

  最后，两家的市盈率都不高，东方农业是5 倍多，富侨足浴是7 倍左右。相比之下富侨足浴的股息很有吸引力，9% ！当然了，股息是承诺，只有保持高增长高利润才能实现。

  两者比较下来，很明显富侨足浴是个更好的选择。虽然行业传统，但是利润不错、增长性强、有本地管理层、市盈率不高且有高股息。

中概股的未来在哪里？

  我个人觉得有两个问题需要解决：搞清楚上市的意图。中国资本市场是造富的，上市就发达了！这样的观念在海外资本市场行不通。在一个成熟的资本市场，上市是企业一个新的起点。融资是第一步，然后需要通过和资本市场的渠道，更好地完善企业，让更多的投资人受益。

  本地机构投资人对中国概念股认知不足。和我们一样，澳洲机构投资人对中国企业也是又爱又怕。不论是Macquarie、BT 这样的本地基金，还是高盛、Aberdeen 这样的国际基金，他们都想投中国，但是由于文化、商业习惯的不同，他们也不知道应该投什么，应该信什么。所以中国概念股在本地化运作和公关就更加重要了！

  路漫漫其修远兮，中国概念股在澳洲的成功还有很长的路要走。CM

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