追赶泡沫盛宴 上市公司求控股P2P

华夏时报（www.chinatimes.net.cn）记者 肖君秀 深圳报道

    P2P在上市公司投资当中炙手可热，第一拨40多家上市公司触网P2P、股价暴涨三倍左右之后，最近第二拨上市公司又开始大手笔杀入P2P领域。

    6月2日，浩宁达（002356.SZ）公告收购团贷网66%的股份；同日，本报记者获悉，深圳一家P2P——小牛在线与上市公司的收购洽谈已到关键期，拟在今年完成打包上市。5月28日，精达股份（600577.SZ）投资的P2P平台“精融汇”上线，“短时间内可以上线，得益于股东和合作伙伴都有丰富的资源。”精融汇CEO祁勇告诉《华夏时报》记者，平台上线仅用了几个月时间。

    第一拨上市公司跨界杀入P2P，往往是低投入与低股份的浅尝辄止，而第二拨上市公司杀入P2P显得更加豪气，绝对控股式的投资或收购成为他们共同的爱好。“他们想绝对控股的很重要的原因，就是为了财务上的并表，做大上市公司的业务规模和盈利。”地标金融总裁刘侠风认为，与第一拨上市公司纯粹概念式炒作相比，第二拨上市公司对扮靓业绩更看重，最终有利于股价和未来融资。

土豪式控股

    要么不做，要么就绝对控股，上市公司玩P2P有了微妙的新变化。此前的上市公司，偏爱参股式新建或收购P2P平台，低比例持股P2P公司，目的是拥有P2P的概念从而股价一飞冲天，如今这种玩法已经落伍。

    祁勇告诉本报记者，精达股份占有精融汇66%的股份，并与华安保险合作引入履约保证保险，利用保单“兜底”，这在P2P尚是首例。精融汇拥有上市公司控股以及保险公司承保风险的双重背书，精达股份则从一家传统的制造业企业，烙上了“互联网金融”的标签，其股价最近出现了多个涨停和接近涨停。

    6月2日，浩宁达公告收购团贷网66%的股份，估值6.6亿元，浩宁达控股股东将部分股份作为对价支付。浩宁达此前主营业务主要是公共计量仪表业以及钻石、黄金、珠宝等销售。公司称此次收购将“快速实现互联网+的模式升级”。浩宁达因此笔收购，目前处于停牌阶段。

    “与上市公司做并购重组，将资产装到上市公司里面去，我们会去做这样一些动作。”小牛在线的“家长”——其母公司小牛资本董事长彭铁称，最快今年会完成这项工作。   

    本报记者了解到，小牛在线前前后后与20多家公司洽谈过收购，有的是控股式收购，有的是参股式收购。“我们要做的话，就是装进去由他们控股，但最终P2P平台是共同经营打造。”彭铁称。本报记者了解到，小牛在线起初是想奔赴美国上市，但A股的火热使其改变了原有路线，正在与A股上市公司洽淡之中。

    一家深圳的P2P平台告诉本报记者，最近两个月接触了多家上市公司，“对方至少想收购51%的股份，要绝对控制权，但我们不想卖这么多……” 

    上市公司绝对控股式投资或收购P2P，成为时下主流。“上市公司也感觉到，实体经济仍不是很好，真正转型或投资P2P是一条可试行的出路，而且一旦触网P2P，公司股价在这一轮大涨之后还能支撑起来，甚至可能继续上升，否则在主业日渐乏力之下，如何支撑现有股价呢？”深圳一家投资公司总裁告诉本报记者，P2P已经从此前的玩概念，转向做实阶段，但谁家能真正做大盈利还要假以时日。

    一个不争的事实是，P2P的营收规模一般都快速增长，有的一两年做到数十亿的规模，有的平台严控成本也能盈利数千万甚至上亿，这对于一些传统的上市公司来说望尘莫及。

    刘侠风认为，上市公司之所以都转向绝对控股P2P公司，在于上市公司在财务上可以并表，上市公司的业绩将瞬间点亮，那么无论做市值还是到银行融资，P2P成为了最有力的“武器”。

甜蜜隐藏风险

    绝对控股P2P，除了并表扮靓财务报表的光环，一不小心会碰到“暗礁和激流”。

    上述深圳投资公司总裁认为，如果上市公司自己投资控股P2P平台，从零做起会比较辛苦些，对业绩的贡献影响也需要积蓄，但风险相对可控一些。如果收购控股，要小心看不见的风险。

    精达股份旗下自创的精融汇平台，除了首家引入履约保险“兜底”，还会利用母公司的优势，下一步主攻供应链金融，而其借款端来源未来会对其他中小型保险公司开放，“现在对接华安保险，未来会对其他保险公司开放，一些中小型的保险公司不一定自己建P2P，我们把平台开放给他们，下半年就会有公司接入，现在已有公司正在洽谈之中。”祁勇称，目前平台上最大项目标不会超过500万，这也是目前保险公司单笔承保的最大金额。

    与精达股份利用自身资源优势，去打造P2P平台不同，更多的上市公司采取收购绝对控股模式，以迅速扮靓业绩。比如浩宁达2014年的净利润才4000多万元，其收购的团贷网累计交易规模超过46亿元，贷收余额14亿。在双方的对赌协议中，团贷网2015年、2016年、2017年净利润分别不得低于2500万、7000万、1.15亿。如果实现的话，浩宁达的报表会大放光彩。此外，小牛在线如果装入上市公司，其数字也会使得上市公司业绩大放异彩，其目前交易规模已接近30亿，贷收余额8亿左右，并已实现盈利。

    刘侠风分析称，上市公司目前收购P2P看起来很美好，但是也要防止各种风险，一是P2P尚处于模糊边缘化的概念，监管细则仍没有落地，未来监管落地规范运作将会导致成本上升，给控股式收购P2P的上市公司业绩带来不确定性；二是从市值管理的角度出发，不能光讲概念，最终还是要有盈利数据来支撑市值和股价，任何商业模式都要回归到盈利上来；三是术业有专攻，每家上市公司都有自己的主营业务，一般做到极致的公司都是不断做减法，而不是跨界不断做加法。

    “互联网金融还是比较火的，有些上市公司的动机就是把股价炒上去，这种不是我们想要做的。”彭铁称。

    上市公司投资或者收购一家P2P，从而乌鸡变凤凰的故事不断上演，但真正做P2P并不是每家上市公司都适合。“有一种公司可以形成商业闭环，能控制上下游的企业，就很容易根据上下游企业的盈利能力去对其进行风险定价和贷后管理。这种介入互联网金融P2P，就会1+1>2。”刘侠风认为有些上市公司与P2P业务根本没有关联性，而是单纯去做市值管理，这是一种饮鸩止渴的做法，最终股价会掉下去；反之，那些能够为P2P业务提供诸多资源的上市公司，未来其P2P业务会大有前途。

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