遥望三万点港股开启大时代

作者：程俊

来源：华夏时报

发布时间：2015-05-07 15:32:00

摘要：遥望三万点港股开启大时代

遥望三万点港股开启大时代

如今的市场，重要的不是买什么，而是买买买—港股一私募经理如是说。

短短一个月之前，恒指还在24000 点下方徘徊。

市场尽管对后市依旧抱有信心，但是鲜有投资者考虑过重回三万点这个议题。

随着大量政策性利好的到来，港股逼近28000 点之后已经成为了全球关注的最大焦点。无论是机构投资者还是个人投资者，对于港股的看法只有一个字：买！

起风了，港股进入大时代

“这是一次史无前例的战略行动，其意义不亚于1947年刘邓千里跃进大别山，必将带来史无前例的投资机会。”投资研究机构“格隆汇”对于公募基金获准直投港股的评价可谓一针见血。

3 月27 日，中国证监会发布《公开募集证券投资基金参与沪港通交易指引》。其中最大亮点莫过于，基金管理人可以募集新基金，通过沪港通机制投资香港股票市场，不需具备合格境内机构投资者（QDII）资格。

这对于早已对港股趋之若鹜却可望而不可即的机构投资者而言，显然等于一张捡“便宜货”的通行证。

恒指随即在周一(3 月30 日) 高开近300 点并一路走高，成交量也迅速放大。

但是如果你认为这就是所有政策面的利好，那就显然太低估管理层的决心了。套用港交所总裁李小加的话来说：“( 港股的) 好戏才刚刚开始，无限精彩在前方。”

证监会放行5 万亿公募资金投资港股后，短短几天之后，中国保监会送出更大厚礼：放行10 万亿险资投香港创业板。

3 月31 日，中国保监会发布了《中国保监会关于调整保险资金境外投资有关政策的通知》，《通知》核心内容一条：增加香港创业板股票投资。

由于险资金额比公募大，并且保险资金更为自主，因此放开险资投香港创业板比放开公募更激进，并且更有“杀伤力”。

果不其然，在短暂停歇之后，市场资金疯狂涌入港股呈现加速迹象，恒指很快突破25000 点大关。港股通额度更是连续用尽，沪港通“南冷北热”的情况一去不返。

此前一直不为市场所关注的港股QDII 基金也在一夜之间“受宠”。QDII 基金由一季度的净赎回转为净申购状态。来自内地的公募基金经理、私募基金以及保险、FOF 基金都在争相申购QDII 基金。由于规模短期内急剧增长，有限的外汇投资额度很快用光，一些基金公司不得不关闭旗下QDII 基金申购业务。

一位香港私募基金经理向华尔街见闻表示，现阶段他们关注的重点并不是如何精选板块或者个股，而是迅速提升仓位以确保不会错过牛市盛宴。

牛已抬头，时间真的是金钱！热点在哪儿？

相对早已“高高在上”的A 股，小而美的港股“颜值爆表”并且“犹抱琵琶半遮面”，因此在很多内地投资人的眼中个个如花似玉赛貂蝉。风已经来了，而且是大行情，现在最为关键的是港股到底买什么好？

关于这个问题，多家券商不失时机在第一时间推出了自己的策略建议。

中信证券在4 月3 日发布的题为《港股通四大交易对策》的报告中表示，经过6 个月大涨，A 股对H 股的溢价水平已非常高。对于投资者而言，投资相对A 股折价较大，且股息率较高的港股，既可以通过折溢价收敛获利，也可以通过A/H 股息率差别获得长期累积的Alpha。

带A 的H 股，原理简单：就像去香港购物，一样的东西，一样的款式，A 股贵，H 股便宜。更何况很多内地投资人对港股不了解，起风的时候也来不及细细研究，看A/H 差价永远是简洁明了的思路。

广发证券认为，未来A 股资金不断涌入港股之后，有望改变游戏规则，争夺港股的定价权，尤其是在港股的中小盘板块，实现港股中小盘A 股化。

这一思路也简单：A 股什么炒得最凶就买什么。事实上，在港股活跃之际，已经有多家私募基金私下表示将“爆炒”那些A 股的热门板块和概念。

国泰君安总结的两条主线则分别为(1) 寻找 A/H 股折价率较高、流动性较好、存在价值低估、市值较大的股票，享受估值修复带来的超额收益；(2) 寻找可能复制 A 股题材、外资与机构持股占比较低、市值较小的股票，期待估值定价话语权重置带来超额收益。

“丁蟹效应”成隐忧，历史是否会重演？

对于熟悉港股的投资者而言，“丁蟹效应”可能是最大的担忧。事实上，在4 月13 日晚间，香港无线（TVB）突然宣布将于4 月20 日开始重播《大时代》，随后港股4 月14 日就出现跳空低开，并大跌328 点。

所谓“丁蟹效应”是股票市场的一个奇特现象。指的是从郑少秋于1992 年在《大时代》中饰演丁蟹开始，凡是播出由郑少秋主演的电视剧，恒生指数或A 股均有不同程度下跌，股民损失惨重的现象。据不完全统计，郑少秋的电视剧、节目播出后股市有明显下挫记录的达到了32 次。

最厉害一次是1997 年，《江湖奇侠传》在香港播出期间，恒生指数跌破一万点。1997 年3 月，无线也重播了《大时代》。“无巧不成剧”，1998 年的亚洲金融风暴及2000 年的科技网股泡沫爆破之时，郑少秋都有电视剧上演，“丁蟹效应”之说因此不胫而走。

TVB 在18 年后重播《大时代》，不知道是在庆祝港股创新高，还是在为高涨的行情降温。

而在技术走势上，港股也有一些过热迹象。恒指相对强弱指标(RSI) 升至83.5，上一次出现类似的情况还要追溯到2010 年10 月。当时H 股RSI 指标曾触及85.2，随后股指进一步上涨4.3%，之后在11 月见顶。随之而来的一轮暴跌一直延续到2011 年10 月，跌幅高达43%。

超过20 年从业经验的Chart Partners Group,Ltd 董事总经理Thomas Schroeder 就认为，在市场一片狂热的情况下，是时候锁定利润了。

管理规模达400 亿美元的Templeton EmergingMarkets Group 执行主席Mark Mobius 则认为短期应该持谨慎态度。他表示，尽管牛市依然将运行下去，不过在短期涨幅过快过多之后，A 股指数可能面临20% 的回调。当RSI 回落至60 下方之后，投资者会再次选择逢低买入，H股也会在短期回调后重拾涨势。CM