陆金所上市前夜

华夏时报（www.chinatimes.net.cn）记者 肖君秀 深圳报道

    陆金所被视为含着中国平安的“金钥匙”出生，最近这家全国最大P2P平台大动作不断，不但一口气增资4.85亿美元（折合人民币约30亿元）、通过私募股权融资并引入新股东，还“挖角”银监会创新部副主任杨晓军出任陆金所副董事长、党委书记。这一切，均指向了为其上市铺路。

    “一般来说，融资美元基金，就会搭VIE架构寻求去美国上市，但是我个人认为陆金所会做两手准备。”4月21日，网贷之家CEO徐宏伟对《华夏时报》记者称，陆金所争夺第一家互联网金融上市枪声打响，届时，究竟是A股还是美股上市要看时机与条件。

    陆金所成立仅仅3年半时间，如今已成为P2P行业的老大，该业务交易量达数百亿元，平台估值已近100亿美元。然而野蛮生长的P2P，在监管细则即将出台之际，最大问题就是如何达至合规。接近陆金所人士告诉本报记者，此次挖来监管层官员，正是为上市前的合规做准备，同时在合规底线下寻找最大创新空间。

蒙面股东投30亿

    近日，陆金所首轮30亿大手笔融资浮出水面。据悉，此次主要来自外资私募股权基金，总融资额高达4.85亿美元。陆金所按100亿美元估值，与美国上市的Lending Club当初上市估值54亿美元相比，几乎高出一倍，成为市场估值最高的含P2P的互联网金融平台。

    上述参与陆金所的私募基金，包括BlackPine、鼎晖投资以及中金旗下的私募股权部门，其中大部分资金来自BlackPine。深圳一家创投公司董事长告诉本报记者，一般来说公司为了上市，会寻求股权的多元化，“主要是为了未来上市通过监管层以及讨好投资者”。

    30亿的首轮融资，拿走了陆金所24.92%的股份。根据中国平安年报显示，平安原持有陆金所74.91%股权，但2014年通过一系列股权转让交易及协议安排，持有陆金所的股份降至49.99%。对此，中国平安回应称，平安集团仍为陆金所最重要的股东，也是陆金所目前最大的股东。

    然而，陆金所作为互联网金融大平台，其估值不断水涨船高，走出平安的怀抱独立上市成为最佳路径，股权适度分散成为上市必修功课。此次30亿元融资，全部以私募股权的形式参与，背后真正的投资者身份成谜。

    在上述深圳创投公司董事长看来，通过私募基金参与，使得背后真正的出资人或机构成为“蒙面人”，在上市披露之中有的会进行终极披露，有的则无需详细披露，要看具体个案。

    去年上半年，陆金所曾拟赴美上市，如今国内互联网上市政策风声已现松动。“陆金所应该会做两手准备，当然最好是在A股上市，实在不行才会冲向美股，这主要看国内监管这两年能否放开。”徐宏伟说。

    A股上市有持续盈利等硬指标和其他合规性要求，将创新型的互联网公司挡在了门外，阿里、腾讯、京东这些互联网巨头纷纷走向境外上市融资。如今A股上市的改革创新正在积极推进，证监会也曾喊话互联网金融到A股上市，并将放开盈利这一硬指标要求。证监会松口子，关键是等待银监会的P2P监管细则出台。

    “落地还需要时间，一些细则还在讨论。”徐宏伟认为，P2P监管细则尚未出台，整个行业的风险无法评估，证监会必须等待银监会的监管细则落地，上市合规才有法可依。目前，由于制度未落地的掣肘，P2P连新三板都未有平台登陆，更不用说IPO直接上市。

    据接近银监会的人士透露，目前有望7月前后出台，“监管文件在央行、银监会之间都有几次来回了，今年应该会出来，现在调研工作陆续结束，文件正等待国务院审核批准。”一些提交意见的P2P公司称，他们前后提交了两个版本，参与细则的制定，目前意见征集全部完成，且所有框架、细则也已完成，静待审批落地。

    至于陆金所等互联网金融的上市时间点，至少要等待明后年，而经营合规性与优化股权结构迫在眉睫。陆金所董事长计葵生3月份称，上市一定是趋势，只不过尚未定时间表。

为何“挖角”银监会

    陆金所为上市大展拳脚，除了大手笔融资引入新股东，还“挖角”银监会引市场侧目。

    杨晓军，厦门大学毕业，获剑桥大学工商管理硕士，曾在证监会和地方政府工作过。从陆金所归口的监管部门官员摇身一变成为陆金所战略和方向把握者，从甲方到乙方，陆金所此次大手笔“挖角”令草根互联网金融平台望尘莫及。

    以杨晓军过往的身份优势来看，陆金所的目的似乎很明显。

    “他过来可以帮助陆金所捋捋合规，平安在互联网创新方面走在前列，必然有可能触及合规红线的地方。陆金所需要这样的人才，一是使经营管理导向更加符合监管方向；二是监管沟通更畅顺，准确把握监管方向。”徐宏伟称，陆金所筹备上市，接下来会大刀阔斧进行内部合规化。

    1月份,银监会进行了架构调整，新设银行业普惠金融工作部，P2P等互联网金融归入管理。3月份，平安宣布打造“普惠金融”业务集群，将旗下包括陆金所在内的多个相关业务，整合成统一独立的业务群。平安与监管遥相呼应，战略上尽量靠拢监管方向。

    陆金所内部人事处于急剧变化之中。据上述接近陆金所人士透露，当初陆金所由负责创新的平安副总经理顾敏带领团队一手打造，目前创业团队绝大部分离去，“当初由平安保理调去陆金所的人员，近期又再次回到了平安保理”。此前，顾敏离开陆金所后，跳槽至腾讯参股的微众银行担任董事长，原陆金所副总经理黄黎明也前往微众银行担任筹备组组长、副行长。

    最近，市场热传陆金所将P2P业务剥离出去。本报记者了解到，此前陆金所内部有P2P项目的信贷审批团队，但这一设计不符合P2P监管红线，P2P应该作为纯中间信息平台，所以这一部门团队从归属上剥离了出去。当然，陆金所平台上的P2P项目照常交易，只是P2P项目责任和风险移至体外，由平安的其他子公司来承担。

    “作为中间信息平台，估值会更高。”上述接近陆金所人士认为，如果P2P平台涉及信贷审批，其坏账等风险更高，会拉低估值，同时合规性也有问题。

    互联网金融争抢第一股进入抢跑阶段，除陆金所之外，目前宣称上市的有红岭创投、宜人贷、91金融、蚂蚁金服等。

    普通P2P等互联网金融平台显然不是陆金所的对手，“从目前整个格局来说，毫无疑问，蚂蚁金服要来得强劲，其互联网的基因非常明显，整个载体都是互联网，阿里巴巴无论是大数据、技术人才还是数据挖掘人才等都占非常大的优势。”徐宏伟认为，阿里巴巴旗下的蚂蚁金服成为陆金所最强劲的对手。

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