你不知道的机构调研清单

　　今年以来，公私募基金或独家，或抱团，开展了大规模的上市公司调研活动。以华夏基金公司为例，截至5 月底，这家基金今年赴企业调研次数已经超过290 次。而机构调研，各有各的招数，正所谓“猫有猫路，蛇有蛇道”。

　　到上市公司之后，与企业的董事会秘书、证券事务代表等多接触当然是必须的，但最重要的还是要把准老板的脉。在上海道邦投资总经理林荣时看来，只有搞清企业特别是民营企业老总的行为动机，理顺其中的因果关系，才能对这个企业的发展前景、投资风险作出正确的判断。“其实炒题材股也好，炒重组股也好，炒什么的关键都是掌握信息。信息从哪里来? 除了国家政策这些公开的( 信息)，其他都是由上市公司自己披露出来的，而很多时候，不少中小企业的信息几乎全部来源于上市公司老总。”

　　一位私募基金公司老总告诉《CM 华夏理财》，技术、盈利模式、市场是一家企业的亮点，也代表了企业前景的确定性，以此作为标准，选择处在产业链上游的企业或许不会给投资者带来一时的暴利，但必定能带来最有确定性的回报。“中国大部分的企业还在红海里游泳，挑选有蓝海战略的股票是我们的基本选股方向。”比如，华夏基金对达安基因进行三次调研，主要关注达安基因在基因测序平台和新兴领域的发展。而华夏基金对天音控股的调研重点是手机分销、虚拟运营和移动互联三大业务。

　　任何一家企业总是有相关的原料供应商、产品代理商等关系紧密的企业，要想了解这家企业的具体情况，最好能对与之关联的企业进行调查访问，这样可信度和效率会更好。有一家机构前一段时间去山西汾酒进行调查，为了了解汾酒的经营情况，他们专门访问了为汾酒生产包装瓶的关联企业。在和工人交谈中得到的信息是汾酒对包装瓶的需求是稳定的和持续不断的，这使他们认识到汾酒的经营是稳定的和正常的。而深圳一位私募基金经理，则是从一家专门为商业百货、超市定制收银软件的软件公司高管那里，拿到贵州茅台2011 年在深圳商超的月度销售数据，发现在茅台酒价格飙升时月度销售数据环比却在不断下降。“可以据此推断，大量的茅台酒是沉淀在批发商或者投机客手中，并没有流入真正的消费者手中。长期下去，这种火爆一定是不可持续的，将对公司的成长性产生重要影响。”于是，在53 度飞天茅台价格飙升到每瓶2300 元以上时，这家私募却将已重仓多年的贵州茅台分批减仓，从而躲过了茅台股价后来的暴跌。

　　股票投资的实质就是投资上市公司的未来，因此，机构在上市公司调研中，都非常关注公司未来长中短不同时期的重大投资项目，以及可以比较明确把控的业务与利润增长点。近期，多家机构对长安汽车进行了密集调研，调研中，各家机构最关注的还是长安自有品牌轿车销量目标与扭亏前景；长安福特新车款型与市场反应，特别是CS75 上市以来的订单情况及目前的产能规划 ；发动机、变速器等关键部件国产化进程，以及重庆、北京、合肥等地新增产能具体情况。而华夏基金赴比亚迪调研，其分析师也是从比亚迪的新能源汽车发展前景入手，逐一询问了秦、K9、e6 等产品的销售情况。