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新国九条,播下龙种收获什么

作者:王南

来源:华夏时报

发布时间:2014-05-14 22:26:00

摘要:国务院发布《关于进一步促进资本市场健康发展的若干意见》,市场给予积极反应,第一个交易日上证综指涨幅超过2%。

新国九条,播下龙种收获什么

    国务院发布《关于进一步促进资本市场健康发展的若干意见》(下称“新国九条”),市场给予积极反应,第一个交易日上证综指涨幅超过2%。业内一些人士联想到10年前的“国九条”以及随后展开的牛市,对“新国九条”寄予厚望。干渴久了,期待片云致雨,心情可以理解。“新国九条”描绘了玫瑰色愿景,到2020年形成“结构合理、功能完善、规范透明、稳健高效、开放包容”的资本市场体系。
    但经验提醒我们,愿望不会自动变成现实,播下龙种、收获跳蚤的梦魇并非特例。要真正吹响牛市集结号,为资本市场健康发展奠定基础,迎来花团锦簇的“第三季”,必须对资本市场的作用有更深刻的洞见,对资本市场的痼疾沉疴施出霹雳手段,用更切实的行动,精心呵护积贫积弱、伤痕累累的资本市场。从这个意义上说,“新国九条”只是迈出的第一步。
    资本市场到目前为止的表现,与中国宏观经济的规模不相称,面对结构调整和转型升级的重任,力有不逮。人们常说,股市是经济的晴雨表,但中国的资本市场,似乎具有嘲讽的意义:离我们最近的这场金融危机,发源地、重灾区是美国和欧洲,但从资本市场来看,这些经济体不仅走出低谷,恢复到危机前的水平,而且已经屡屡创出新高。
    以美国道琼斯工业股票指数为例,已经从最低时的6000多点,上升到现在的16000多点。中国经济在金融危机中的表现堪称一枝独秀,在世界经济的恢复中也发挥了火车头作用,但中国股市从6124点跌落,至今尚在2000点上下徘徊,和10年前老的“国九条”发布时相差无几。美国股票市值与GDP的比重超过120%,而中国A股总市值占GDP总量约为40%;虽然不完全具有可比性,但中国股市之孱弱可见一斑。
    中国经济正在进行艰难的结构调整,一些资源消耗高、效率低、污染严重的行业企业,要尽快退出,另一些节约能源、环境友好的应该得到阳光雨露,资本市场本应长袖善舞,但遗憾的是,自身葳葳蕤蕤,几乎无所作为;至于在创新国家的缔造过程中,培育国际市场上有核心竞争力的行业,产品和服务独领风骚的企业,更是心有余而力不足了。华为这样的公司对资本市场敬而远之,阿里舍近求远登陆美国,映射中国资本市场落寞侧影。要让人民拥有更多财产性收入,让资本市场成为“中国梦”的载体,任务过于艰巨……管理层此时推出“新国九条”,布一石数鸟之局,大有深意存焉。
    “新国九条”为资本市场引进活水是必要的,但根本之策是制度建设,要拿出刮骨疗毒的勇气,让人看到建设一个风清气正市场的希望。中国的资本市场,曾经是对内改革和对外开放的窗口,股票被邓小平作为礼物送给外国客人。在为国有企业解困等方面也发挥过历史性的作用,但中国经济增长方式的弊端,在资本市场亦有集中体现,甚至有人称之为“赌场”,要推倒重来。
    “新国九条”提出双向开放境内个人直接投资境外资本市场和境外个人直接投资境内资本市场;推进境内外基金互认和证券交易所产品互认;培育私募市场,对私募发行不设行政审批;壮大专业机构投资者,支持全国社会保障基金积极参与资本市场投资,支持社会保险基金、企业年金、职业年金、商业保险资金、境外长期资金等机构投资者资金逐步扩大资本市场投资范围和规模;便利境内外主体跨境投融资,扩大QFII等的范围,提高投资额度与上限。但只开源引水还不够,加强制度建设,抓紧打地基、清场子、扎篱笆,才是增强市场魅力的根本。
    上海证交所公布的数据显示,沪市平均市盈率一度跌破10倍关口,一些银行股的动态市盈率甚至低于4倍,这不仅是中国股市的历史低值,在国际主要市场中也堪称“吉尼斯之最”。但与此同时,仍然有不少“猪”在天空飞翔,比如创业板的平均市盈率超过53倍,中小板也在30倍以上。市场中有多少靠造假、欺诈上市的公司?有多少公司粉饰报表、欺骗公众?又有多少财务黑洞?“新国九条”强调,对欺诈发行的上市公司实行强制退市,这无疑会增加造假者的违法成本,但对现有公司的排查、清理,也要拿出刮骨疗毒的勇气。反腐的利剑不只伸到金融领域,资本市场也得亮剑。除了抓基金经理和相关人员的“老鼠仓”,也要打几只利益输送产业链条背后的大老虎。哲人曾经用装酒的袋子比喻法治的重要,一个风清气正的资本市场的重要性也不言而喻,否则,劣币会驱除良币。
    “新国九条”显示出了对资本市场的呵护之情,甚至被人赋予“救市”色彩。但如果是真爱,就不仅要说,而且要做;重要的不是说了什么,而是做了什么。10年前的老“国九条”之所以有威力,引发了一轮波澜壮阔的牛市行情,是因为提出了股权分置改革等重大举措。现在是不是也可以来点真格儿的动作呢?比如IPO堰塞湖,目前仍然有598家企业排队,重启的时间和节奏是否要考虑市场的承受度呢?比如资本市场税收制度,股票红利税、印花税是否可以进一步调整呢?再比如,保护中小投资者权益,在立案、集团诉讼等环节,是否拿出更切实有力的措施呢?商鞅变法时,只徙木一件事,就树立了人们的信心;李克强总理的风格是“喊破嗓子,不如甩开膀子”;资本市场也要有“Big Push”。
    中国经济高速增长的时代已经过去了,增速下台阶将成为新常态。政府不会再用大规模投资刺激的模式,出口竞争力受多种因素掣肘,启动内需当属最优选项,亦契合惠民生的战略考量。但人们必须先有财富,才能消费。股市的财富效应可谓一着妙棋,既能拉动需求,亦可促进供应端升级。

(作者为资深媒体人)

 

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