高丽娜 好奶用在刀刃上

    日前，现代牧业(01117.HK)旗下附属公司现代牧业集团公布一季度业绩，收入上升85.8%，至12.38亿元人民币，净利润按年增长1.77倍至2.24亿元。原奶销售收入增长75.8%至10.8亿元，加工奶占收入比例进一步上升至12.68%。

    虽未大力推广，低调潜行的现代牧业逐渐赢得外资投行青睐，从去年下半年以来，“毛利率强劲攀升”等字眼频频见诸于大牌投行的分析报告当中。

    然而，对于中国乳品行业而言，2008年的三聚氰胺事件可谓不能承受之痛，原本的乳业巨擘蒙牛受创后委身中粮，与之关系密切的现代牧场在惊涛骇浪中前行，其掌门人高丽娜在邓九强离开之后继续执着追求万牛牧场梦，虽荆棘遍地却越战越勇。

    荣誉载身的高丽娜并无架子，面容端庄，笑语嫣然。性格低调的她还是一个微信发烧友，昵称为养牛人，对个人经历和荣誉并不愿过多强调，而是时常转发一些公司和行业信息，然而谈起养牛这回事她便滔滔不绝。

    3月底，高丽娜增持公司股票，变动其持股占比5.21%。“当时正好手里有点资金，心想投别人不如投自己，就增持自己的股票了，因为长期看好。”高丽娜笑言。

与蒙牛的千丝万缕

    “不是所有的牛奶都叫特仑苏。”这句高端大气的蒙牛广告词几乎家喻户晓，但并非所有人都知道，特仑苏的原奶高达70%是由现代牧业供给。

    “一个很偶然的机会，蒙牛落户马鞍山，需要大量奶源，但安徽当时的奶牛养殖还很不发达，我们最终决定走自建牧场的路。”兼具进口奶牛经验和政府资源的高丽娜和擅长牧场规划的蒙牛副总裁邓九强一拍即合，怀揣着集约化养殖的梦想出发了。

    而现代牧业从一出生就被认为复刻着蒙牛的基因，除创业班底邓九强和高丽娜之外，现代牧业多名高管都来自蒙牛，牛根生虽未直接持有现代牧业，但其名下的老牛基金却通过各种方式持有现代牧业股份。

    2005年的马鞍山牧场占地904亩，总投资2.5亿元，其中现代牧业（集团）股份有限公司直接投资4000万元，马鞍山市农发行贷款1.5亿元，马鞍山市财政配套补贴和项目资金6000万元进行基础设施建设，这就是现代牧业的前身——领先牧业。

    最初的马鞍山牧场，让她吃尽了苦头，“我们当时吃住都在农户家，有时忙筹建农场的事经常彻夜未眠，而且我是北方人，对南方的湿冷环境不习惯，手上都生满了冻疮，苦不堪言。”

    身体上的苦不算什么，最令她难受的是周围的人不理解。“当时邓总出国考察了许多国外牧场，觉得美国的集约化模式是最适合中国的实际情况，即实行配额制，500亩土地配300头牛，土地的作物供牛食用，而牛排出的污物再施用于土地之上。但当时专家和政府官员对我们的做法都不太认可，最初我们的奶牛不出栏，有很多嘲笑的声音，但现在逐渐都扭转了。”

    举国皆惊的三聚氰胺事件之后，看重上游奶源的蒙牛与现代牧业签署原料奶供应协议，从2008年10月24日起为期10年，规定现代牧业每年需要向蒙牛供应不少于70%的原奶，蒙牛成为现代牧业的最大客户。

    从数据来看，2008年、2009年及2010年度，对蒙牛集团的销售额占现代牧业收入达98.9%、99.6%及97.6%。

    市场屡传蒙牛欲收购现代牧业以加强奶源控制，在双方几轮公告澄清之下，2013年5月8日，蒙牛乳业宣布以现金31.75亿港元收购原本KKR和鼎晖的股份，增持后其持股比例将从原有的1%增至28%，成为现代牧业单一最大股东，出人预料却又在情理之中。

    2010年11月26日，现代牧业在香港联交所成功上市，成为全球第一家以奶牛养殖资源上市的企业。截至该年年中，现代牧业拥有11个大型乳牛场饲养的72000头乳牛，也是国内规模最大的奶牛养殖企业及高品质生乳供应商。“当时的农业部长刘成果还给我们提了一幅字，叫中国奶业基石。”高丽娜如是说。

    并不愿止步于此，除维持与蒙牛的战略合作之外，现代牧业在下游市场已经开始了直接竞争，2013年向12家第三方客户销售原奶及推广自有品牌。

    高丽娜坦言：“自有品牌2012年卖了4000多万，2013年卖了3亿多，今年大概有6个多亿左右。从过去的推广来分析，北方市场是好卖的，南方不好。但我们的经验是，价格和品质一同考量，在上海销售单店甚至超过特仑苏，消费者愿意为真正好的东西买单。”

资本借力打力

    脱胎于蒙牛，是否会重演当年蒙牛对伊利的逆袭？可以看到的是，专心做奶源的现代牧业如今已是市场上不容忽视的一支新军：2013年7月1日至12月31日止，现代牧业牛奶销售额高达19亿元，同比上年同期增长了74%，归属于母公司的净利润3.27亿，同比上年几乎翻倍，增长92.2%，除却公允价值变动后的净利润增长更高达170.4%。

    据行业专家测算，奶牛的价格是国产牛1万-1.2万/头，进口牛1.5万-1.8万/头，再加上固定设施及投资成本，一个万头牧场的投资需要2亿人民币左右，如果全靠自有资金来发展似乎难以支撑。

    事实上，在不久之前的业绩发布会上，公司财务总监孙玉刚表示：未来两三年继续在中北部地区,每年新增3个牧场,牛群数字亦会每年增加10%,资本开支将在18亿人民币左右，其中超过一半是饲养费用。

    从财报上也可以发现：2013年年末的银行授信（未使用）高达36.68亿，较上半年猛增了65.5%，资本开支猛增会否成为现代牧业不能承受之痛？高丽娜表示：“银行授信非常多，给的非常多，我们其实不需要，我们的资本开支自己的现金流就可以解决。今年资金方面没有难度，没有大规模扩张的计划，比起去年就是多了一个和雀巢的合作。好奶要用在刀刃上。”

    翻阅现代牧业扩张图谱，借力二字隐现其中：从初期在各地的扩张路径被认为是借光蒙牛之外，最新与雀巢的合作以及新成立的合资公司无不凸显借力打力的东方哲学。

    现代牧业最新的举措是与雀巢合作，双方合作的基地是在黑龙江，对于具体模式，高丽娜表示，黑龙江最近出台了利好政策，叫532工程，国家拿出一部分资金，50%是政府出来扶持奶粉企业和规模化养殖，生产企业拿30%、建设企业拿20%，对于企业的扶持力度非常大。我们也是在这样的一个气候之下和雀巢合作，雀巢也愿意要我们的奶。去考察选址，我们拿资金支持，一头牛1.3万的补贴先投入。政府给雀巢的支持是参股，但现代牧业是上市公司，不想要参股，他们就给了一个预支奶款的支持。一共六七千万的款，是无息的，分6年还清，支持企业前期投入。雀巢的两万头牧场，只有600吨，量是很小，对雀巢则是一个稳定奶源的消化。

    2013年9月24日，现代牧业宣布与Success Dairy公司成立合资公司运营牧场，初始出资540万美元，其后进一步支付720万美元，对方对应份额则是2460万美元和3280万美元。

    “和对方企业合作了好几年，他们对中国的投资特别是农业养殖业很看好，合作得也不错，其模式就是，先期对方投资，合资公司进展的还不错，奶牛先卖给他们，3年之后我们再收回来。谈的回购条件也不错，融资7%的利率，假如不想让他进来，就是市盈率打八折，条款对我们比较有利。”高丽娜坦承。

个人耗资500万增持

    从马鞍山首个牧场起步，高丽娜在现代牧业的履历已满10年，在这10年当中，现代牧业从当年牛根生布下的一枚棋子成长到目前中国最大的奶牛养殖企业。

    截至2014年4月，公司已建成运营的万头规模牧场24个，奶牛存栏19.1万头，日产牛奶近2800吨。强劲增长的数字傲视同行。

    3月21日，高丽娜增持公司股票142.4万股，耗资499.8万元港币，成交均价3.51元港币，变动其持股占比5.21%。“增持自己的股票，因为长期看好。”高丽娜笑言。

    日前，一场世界食品品质评选大会在比利时布鲁塞尔拉开帷幕。现代牧业旗下产品正式获得Monde Selection（世界食品品质评鉴大会）金奖，这可以说是中国国产乳制品在世界舞台上取得的历史性丰碑。

    “会喝牛奶的人，喝到现代牧业，会有两种反应：一种是像我这样年纪的人，觉得这是小时候喝过的奶，没有任何添加；还有一种是在国外留学工作过的人，喝了后发现和国外的牛奶一样。我们就是想做中国的纯牛奶给大家喝。”高丽娜如是说。

    除强调本身品质的纯、真、新、鲜和从挤奶到成品两小时外，现代牧业并不做广告和市场推广，此前并不为大众和资本市场熟识。

    对此，高丽娜坦言：之前外资投行对内地乳业股存在一定误读，对我们的模式和价值并不了解。我们之后有辉山乳业等等在香港上市，我觉得是一个好的事情，更多的公司进来，这会使得整个行业关注度和透明度提高，长远来看对整个行业的健康发展非常有利。

人物简介

高丽娜50年代生人。1999年12月中共泰安市委党校本科毕业，主修经济管理。现代牧业创办人之一，在国际贸易、资源整合及行政管理方面拥有丰富经验。1993年10月至2005年6月，曾任泰安市外贸总公司的总经理。2003年10月至2005年6月任泰安市招商局的董事总经理。现任现代牧业副主席兼总裁。