ETF应该纳入401(K)计划

　　■TrangHo

　　交易所交易基金给投资者提供了费用低廉的退休投资组合选择，但也有人说，将交易所交易基金纳入到401(K)养老金计划中，实际上花费可能会非常高。

　　交易所交易基金（ETFs）是金融服务行业增长最快的部门之一，但他们对于退休计划的推广进展非常缓慢。在经过了3年的开发以及多次延期之后，总部位于旧金山的(世界闻名的佣金折扣证券交易商)折扣经纪公司嘉信理财（CharlesSchwab），于2月初推出了仅提供交易所交易基金的401(K)平台，此举撼动了整个市场。在嘉信理财的新平台上，可以访问各部门约80种不同的交易所交易基金，包括大宗商品、贵金属和新兴市场债券，这在退休计划投资组合选择中是不常见的。

　　与传统的退休储蓄工具——共同基金相比，交易所交易基金提供日内报价，无提前赎回的费用或最短的持有期，且管理费较低。嘉信理财称，相较于使用主动管理的共同基金的计划，其平台可以大幅削减90%的退休计划成本；与使用指数共同基金的计划相比，其平台可以削减30%的退休计划成本。在嘉信理财的交易所交易基金401(K)平台，每1万美元的投资平均将收取10个基点的费用，也就是10美元。

　　随着时间的推移，基点的差额累加。金融业监管局网站上的基金分析数据显示，投资于SPDR标普500ETF信托基金（SPY）的每1万美元，其20年以上的平均收益为5%，每年收取9美元的管理费，总成本为302美元。先锋500指数基金（VFINX）20年以上的年费，对于该类投资者，每1万美元每年收取17美元，总计565美元。而对于最大主动管理的美国共同基金的投资者，由总部位于洛杉矶的资本集团公司的美国基金部门运营的美国增长基金（AGTHX），20年后竟要支付令人瞠目的2069.89美元，因为在同一方案中，每投资1万美元该基金每年的管理费为70美元，且这还不包含该基金5.75%的手续费。对于在其平台上市的交易所交易基金的供应商，嘉信理财不收取费用，跟他们也没有任何的收入分成协议。

　　一些业内人士认为，退休计划提供者迟迟不把交易所交易基金纳入到401（K）计划内是因为，交易所交易基金不同于共同基金，不会像共同基金那样提供收入分成。

　　“计划提供者的回报中，有相当一部分来源于他们与各共同基金公司达成的收入分成协议。”位于洛杉矶的1080金融集团的副总裁兼财务顾问史蒂芬·瑞思超(StephenRischall)在电子邮件中说道。“提供该平台将对保险和投资公司的收入产生负面影响。”

　　位于俄亥俄州里奇菲尔德公司的公共关系主任迈克·彼得森（MikePeterson）说，嘉信理财已经得到了一些将在今年晚些时候登录到其新平台的承诺。嘉信理财加入了ShareBuilder和美国贸易控股公司（TDAmeritrade）的行列，这两个公司几年前就开始在他们的401（K）平台提供交易所交易基金。

　　把交易所交易基金纳入到退休计划中，就像是让苹果的软件在安装Windows系统的计算机上运行一样。退休计划的技术和记录保存系统仅适用于共同基金，其价位一天只变动一次。401（K）平台最初并不是被设计来处理伴随交易所交易工具所产生的买卖差价、盘中价格或经纪佣金。交易所交易基金不提供部分所有权，不像共同基金那样，客户能够每月投资100美元并每次买一半的份额。在401（K）平台中提供交易所交易基金，最终会比共同基金花费更多的钱，因为交易所交易基金在技术上不得不在后台转化为共同基金，这将增加额外的成本，位于休斯顿的退休咨询和投资咨询公司Ascende的退休主管罗伯特·马萨（RobertMassa）这样认为。

　　“如果你不在嘉信理财的平台上，这种交易基金就不值得做，因为它最终会变得更加昂贵，”马萨说。“此外，如果每天你只能进行一次交易的话，你会重新投资共同基金。”

　　相较于一些共同基金的机构股份的最低费用，交易所交易基金的费用贵得多。对于指数共同基金的机构股份类别，由中型、大型和超大型企业提供计划的参与者只需支付2个基点，或对每1万美元管理资产支付2美元。根据总部位于华盛顿的投资公司协会的数据显示，平均而言，401（K）计划参与者支付的费用达资产的0.63%，低于2012年1.4%的平均共同基金管理费的一半。

　　此外，企业所有人对于在他们公司的退休计划中提供日内交易不感兴趣，美国顶级的401（K）计划管理者、总部位于伊利诺伊州林肯郡的投资咨询公司怡安·翰威特(AonHewitt)外包投资策略主管温菲尔德·埃文斯（WinfieldEvens）表示：“说服我们这是一个好主意，是交易所交易基金义不容辞的责任，而不是反其道而行之。”埃文斯说。

　　另一个全国最大的固定缴款计划提供者，总部位于宾夕法尼亚州马尔文的先锋集团（VanguardGroup），已经感觉到了来自管理的资产少于500万美元、规模较小的企业对于交易所交易基金的兴趣，因为他们不能获得指数基金较低成本的机构股份。

　　401（K）计划中纳入交易所交易基金，可能就像在退休账户中创建一个经纪窗口一样容易，它可以进行任何交易。总部位于纽约拉伊布鲁克的资产管理公司IndexIQ，提供13只交易所交易基金，其管理的资产有13亿美元，即使不进行401（K）计划也有大量的增长机会，IndexIQ的首席执行官和创始人亚当·佩蒂(AdamPatti)表示，当最大的退休平台开始提供交易所交易基金时，他将考虑改变他的分销策略。

　　“我们不具备市场的力量，去说服1万亿美元的401（K）平台提供一次性交易所交易基金，因为这对于他们的技术和账目都是重大的变革，”佩蒂说，“如果他们已经拥有对他们自己的综合共同基金的忠实支持者，他们就没理由提供交易所交易基金。”

　　(美国《机构投资者》、iichina、机构投资者在线独家授予中文版权；本报实习记者戴梦编译)