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欧元成避险天堂。 Euro Becomes the Port in a Storm

作者:Matthew Walter Nicole Hong

来源:华夏时报

发布时间:2013-07-15 11:09:00

摘要:在最新一轮市场震荡中,欧元不可思议地成了世外桃源。今春,全球主要央行退出宽松货币政策的可能性使得投资者抛售从日本股市到新兴市场债券再到美国国债的各类资产。但在席卷美元、日元等货币的抛售浪潮中,欧元基本得以幸免。对于过去几年常常处于全球市场动荡中心的欧元而言,这无疑是一个巨大变化。欧洲经济的持续滑坡以

欧元成避险天堂。  Euro Becomes the Port in a Storm

在最新一轮市场震荡中,欧元不可思议地成了世外桃源。今春,全球主要央行退出宽松货币政策的可能性使得投资者抛售从日本股市到新兴市场债券再到美国国债的各类资产。但在席卷美元、日元等货币的抛售浪潮中,欧元基本得以幸免。对于过去几年常常处于全球市场动荡中心的欧元而言,这无疑是一个巨大变化。欧洲经济的持续滑坡以及欧元区长期会否解体的疑问, 使得欧元空头头寸的规模一度创出历史新高。
      美国商品期货交易委员会(Commodity FuturesTrading Commission) 的数据显示,过去两周欧元空头头寸规模骤降90%。尽管欧洲经济增长遇阻、失业率上升、南欧国家债务负担沉重等问题依旧存在,但许多投资者说,欧元是这些天来相对安全的投资品种,因为它是流通性较强的储备货币,而且对欧元区短期内发生危机的担忧也在消退。
      美国联邦储备委员会(Federal Reserve, 简称Fed) 提早退出刺激政策的可能性已经促使许多交易员匆忙解除新兴市场和其他高收益资产头寸。在解除这些头寸的同时,一些投资
者买进欧元避险,因为他们认为欧元更类似于美元、日元这样的避险货币,而不是澳元这样的高风险、低流动性、高收益货币。
     纽约星宿财富顾问公司Constellation Wealth
的首席投资长Sam Katzman 称,现在很难做空欧元。除非美国停止或者开始停止印钞,否则当前的环境对欧元有利。融资套利交易的解除是欧元上涨的推手。投资者通过该交易借入欧元等低收益货币,抛出后,再用所得资金购买美国股票、墨西哥债券等高收益资产。过去几年,融资套利交易的盛行帮助高风险资产大幅上涨,通过稳定的利率差异谋利。
      但是当前的利率前景出现了不确定性,因此投资者急于在央行转变政策立场前退出融资套利交易。5 月初以来,欧元兑澳元已累计上涨近10%。

      Richmond Optimus 的董事总经理Bob Marcellus表示,欧元的趋势是进一步走强。当然,做多欧元也有风险。西班牙、葡萄牙、意大利等欧洲受困国并不欢迎欧元升值,因为这将使它们提高自身竞争力的努力受挫。欧元走强意味着欧洲出口对海外买家的吸引力减弱,使出口商把外汇收益兑换成欧元后的收入下降。另外,意大利和西班牙国债价格过去两周出现下滑,表明投资者依然视欧元区部分国家为高风险区域。全球领先的投资决策工具提供商MSCI 明晟近期把希腊从“发达市场”重新划归回“新兴市场”。投资管理公司Sica Wealth Management 总裁兼首席投资长Jeffrey Sica 指出,从经济学的角度来看,欧元应当会走软。
      Sica 两年来一直在做空欧元,但他也表示,持有欧元空头头寸不易。他指出,所有的规则都已经被弃之不顾,基本面也不再起作用,因此现在要当一个交易员
非常非常难。一些投资者指出,欧元区漫长的衰退似乎有了走出谷底的迹象。4 月份欧元区工业产值连续第三个月增加,德国和法国增速最快。经济合作与发展组织(Organization for Economic Cooperation andDevelopment, 简称OECD) 发布的一项领先指标也显示,今年晚些时候欧元区将恢复增长。
       经济数据的改善降低了在Fed 警告可能很快退出定量宽松之际,欧洲央行(European Central Bank)却需要放宽货币政策的几率,保持了欧元相对于美元和日元拥有的一个重要优势。在Fed 和日本央行(Bank of Japan) 每月购买上百亿美元债券提振经济增长的时候,欧洲央行一直不愿推出大规模的刺激计划。央行的刺激政策增加了货币供应量,常常会导致本币贬值。欧元的涨势大部分出现在欧洲央行6 月6 日会议之后,欧洲央行行长德拉吉(Mario Draghi) 当时在会上表示,该行未准备实施负存款利率。如果实施负存款利率政策,放贷将受到提振,但可能会引发欧元下跌。
      天达资产管理公司(Investec Asset ManagementLtd.) 的策略师Thanos Papasavvas 称,欧洲正在处理各种经济问题,这需要时间,但欧洲的局势目前是稳定的。他认为,欧元更可能的趋势是走高。其他投资者买进欧元的一个理由是欧元虽然面临诸多挑战,但其价值没有缩水。2 月份塞浦路斯寻求救助、意大利选举未能立即产生新政府后,欧元曾下跌。但到3 月下旬,欧元仅跌至略低于1.28 美元的水平,与前几次危机时跌至1.20 美元乃至更低水平相比,这实在不算什么。
    加拿大多伦多道明银行旗下的道明证券TDSecurities 全球外汇部门主管Matthew Alexy 说,欧元体系受到了一些考验,但经受住了.

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