濒临危机的东欧银行

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发布时间：2009-03-07 19:25:00

摘要：濒临危机的东欧银行

孙兆东中国建设银行高级经济师

美国次贷危机爆发两周年之际，黄金突破1000美元，东欧正成为全球金融危机的新焦点。为什么眼下东欧如此令人担心？一个重要的原因是，东欧国家最大的债主是德国、法国、奥地利等西欧国家，一旦东欧大规模爆发银行业危机，无疑将祸及西欧乃至整个欧洲。因此，危情之下，美元和黄金再成资金的避风港。

外汇储备危机四伏
    2008年以来，受到美国金融危机的影响，东欧主要国家都耗费了大量外储来对抗本币的持续贬值。如，哈萨克斯坦从2008年10月起，动用了约60亿美元来维持本币坚戈对美元的汇率。但是，2009年2月4日该国又不得不宣布，将法定货币坚戈兑美元再行贬值25%，以保证出口商品的竞争力和国家外汇储备数量的稳定。事实上，俄罗斯、保加利亚、罗马尼亚以及一些波罗的海国家，都与哈萨克斯坦一样，正面临着严重的货币危机。而货币危机成因的一方面是由于国际金融危机下，全球经济衰退的影响，另一方面则是因为其本国银行业巨大的外债负担和市场信心下降。
    值得我们关注的是，欧盟一直是负债率较高的地区，当地企业债务占该地区GDP的比重高达95%，而在美国这个比例只有50%，所以如果贷款违约潮出现，影响将会更大。
    据英国《每日电讯》公布的欧盟委员会报告，目前欧盟银行业问题资产的规模可能高达16.3万亿英镑（约合18.5万亿欧元）。这意味着欧盟整个银行业资产中有44%是问题资产。而东、西欧银行之间的盘根错结，使欧洲银行业正面临一场可以预见的从货币危机到更为严重的银行业系统性危机。

股权交易盘根错结
    波兰、匈牙利、捷克、斯洛伐克、斯洛文尼亚等中部东欧5国和立陶宛、拉脱维亚、爱沙尼亚3个波罗的海沿岸国家，这8个国家不仅地域相近，而且均于2004年加入欧盟，更有意思的是8个国家的银行体系改革时间和路径也基本一致。
    8国银行体系的改革大致经历了两大步骤：第一步，结束了大一统的一级银行体系，建立了由独立的中央银行和市场主导的商业银行构成的二级银行体系；第二步，将商业银行民营化私有化，同时对整个银行产业进行对外开放。
    这些国家银行业的对外开放有着共同的特点，一是降低甚至取消了外资银行进入的门槛，放松外资银行设立分支机构的限制；二是允许外资银行作为战略投资者参股国有银行或收购国内银行。
    尽管中东欧8国的政府对银行业对外开放的政策不尽相同，但最后无一例外地都选择了完全的对外开放，原来的国有大银行基本都出售给了国外的战略投资者，本国银行市场当然也就由外国银行所控制。近年来，大规模向外国银行出售国有银行股份，形成了东欧国家银行业的最大特色，即银行市场对外开放度高，外资银行占有了国内银行市场的主要甚至绝大部分的市场份额。
    比如对外开放后，斯洛伐克、斯洛文尼亚、立陶宛和爱沙尼亚，由外国银行控制的市场份额超出了90%，其中爱沙尼亚的银行市场几乎全部为外国银行所占领。
    经过20世纪90年代脱胎换骨的改革之后，东欧主要国家的银行体系都逐步走上了健康稳定的发展道路，银行资产规模也因此迅速扩张，在本国经济中，经济发展对银行业的依存度显著提高。
    目前，在中东欧拥有最大市场份额的5家银行依次是比利时的KBC、奥地利的Erste Bank、奥地利的RZB、意大利的联合信贷银行、德国的抵押信贷银行。这些银行在中东欧国家的资产都已经达到200亿欧元以上。

西部债券是东部债务
    西欧的银行家近年来将大笔的钱借给东欧国家，希望东欧的经济繁荣能够一直持续下去并且获利，而现在的东欧经济却陷入困境。
    有关研究机构透露，西欧国家的银行在东欧拥有超过1.5万亿美元（约1.27万亿欧元）的债权，这些债权银行主要来自于奥地利、意大利、瑞士、希腊、比利时和瑞典等国。
    据国际清算银行的数字显示，奥地利银行2008年9月有2780亿欧元资产与欧洲新兴市场国家相关，这一数字几乎是该国GDP数字的三分之二。有分析人士表示，如果东欧经济持续恶化，这些曾经的优质资产将很快会转变成“问题贷款”。
    按照信用评级机构穆迪公司的测算，奥地利、意大利、法国、比利时和德国等欧元区国家的银行，拥有对东欧地区债权金额高达1．5万亿美元，这相当于外国银行拥有这一地区债权总额约90％，可见债权集中度之高。
    更令人担忧的是，东欧国家在信贷市场压力重重的2009年里，1.5万亿美元的债务中约有4000亿美元的债务到期，届时到期偿付将面临巨大压力。难怪欧盟经济事务委员Joaquin Almunia先生近日一再呼吁，整个欧盟必须联合起来以防止事态恶化。

风险波及整个欧洲
    笔者认为是金融危机导致全球经济的衰退，而东欧的经济衰退又累及其银行业，银行业所面对的困境使得欧洲货币再失信心，导致货币兑换价格普跌。
    此时，欧洲的金融安全成为全球关注的焦点，2009年2月份的债券市场走势也已充分验证了这种担忧。包括匈牙利、波兰、捷克在内的中东欧多国国债，已被投资人降级并遭到抛弃，市场对东欧银行业动乱的日益担忧，促使全球投资者蜂拥购买美元和美国债券等安全资产，这又进一步拖累了欧元对美元继续下跌，并使欧元对美元的贬值创出新低。
    事实上，东欧、西欧之间，股权也好、债权也罢，千丝万缕的联系，已经形成了一荣俱荣、一损俱损的系统风险局面。正如美国次贷危机爆发时，引发了次级债危机的因果关系，当下的东欧金融体系的风险，可将其负面影响外溢到西欧金融体系，从而将波及整个欧洲金融系统。

金融危机的未来发展
    次贷危机两周年，次贷危机的发展已经走过了直接损失的第一阶段。这一阶段的结果即为杠杆和泡沫的破灭，相关利益者的损失和倒闭，并演变为全球信心丢失下的经济衰退。
    2009年经济衰退的阴影摧残着全球经济，欧洲经济也不例外，以北欧冰岛国的财政破产和政府更迭为代表，国际债务危机显现，东、西欧之间复杂的债权债务关系反映出的薄弱环节和漏洞，已经暴露在金融危机之下。
    需要我们注意的是，紧随欧洲银行业危机，将迎来新一轮国际大宗商品价格波动，这使中国巨大的拉动经济的基础设施项目的成本提高面临新考验。