自营业务异军突起

    本报 见习记者 盛青红 广州报道
    近期，19家上市券商三季度业绩悉数披露，2012年7-9月合计实现营业收入126.5亿元，同比增长24.07%，获得净利润27.04亿，同比大增49.88%。在经纪业务大幅下滑的拖累下，券商三季度的“正增长”成绩可谓来之不易，而自营业务正是这背后的最大功臣。
    “2012年自营业务的同比大增，剔除2011年同期基数水平较低，19家上市券商今年对于债券自营的投入普遍较大，也是自营业务收入增大的主要因素。”广发证券分析师潘峰对《华夏时报》记者指出。
    尚未从三季报功臣角色中醒悟过来，自营业务又传来一大红利政策，证券公司证券自营品种范围拟大幅放宽，新三板挂牌证券、银行理财计划、集合资金信托计划等均有望进入券商自营标的池。
    在这寒意愈浓的冬季，券商自营的春天是否正在轻轻走来？
    自营变功臣
    从三季报数据来看，券商仍难摆脱“靠天吃饭”的困局，前三季度18家有可比数据的券商（西部证券缺可比数据）证券经纪业务收入同比下滑，证券承销业务同比下降18%。在经纪和投行业务双疲软的“寒冬”之中，券商三季度末总体收入下降幅度却极其微小，这主要归功于券商在自营业务方面取得的进步。
    据记者对19家上市券商的三季报数据统计，上市券商第三季度实现归属母公司股东的净利润27.04亿元，同比大增49.88%，自营业务收益从去年同期的-35.12亿元扭转至11.81亿元，成功从“累赘”转变为“功臣”。
    其中，除太平洋证券外，17家上市券商自营业务全部实现同比正增长，中信证券、海通证券、广发证券、招商证券四家券商自营收益排名靠前，分别为23.05亿元、18.1亿元、11.56亿元和10.31亿元。增长幅度较大的有中信证券、广发证券、国金证券和长江证券等。
    随着经济形势的转换及券商创新步伐的加快，券商收入结构也在悄然发生变化。
    据记者统计，上市券商2012年前三季度营业收入为467.56亿元，其中经纪业务收入162.6亿元，占比34.78%；承销保荐业务收入57.39亿元，占比12.27%；资管业务收入15.93亿元，占比3.41%；利息收入75.48亿元，占比16.14%；自营业务收入107.5亿元，占比22.99%，成为仅次于经纪业务的第二大收入来源。
    “自营与资管之所以能继经纪与投行之后，成为创收的增长点，直观的原因就在于这两项业务同时也是证券行业创新的突破点。未来券商收入结构变化将趋向于自营和交易收入、资本中介收入。”潘峰在接受记者采访时表示。
    增长密码：加码债市
    作为券商利润的三驾马车之一，自营业务独撑半边天，业内普遍认为这主要归功于券商果断抓住了上半年债市投资机会。
    2012年前三季度，上证指数下跌5.15%，沪深300下跌2.24%，深证成指下跌2.69%，创业板指数下跌5.46%。而前三个季度国债指数上涨2.60%，中信标普可转债指数上涨0.1%。
    中原证券行业分析师谢佩洁分析说，1-9月，上证综指、沪深300指数同比去年表现较好，再加上债市整体表现较强，均一定程度保证了上市券商自营投资收益的同比增长。上半年上市券商自营同比大幅增加74.46%，进一步夯实了前三季度整体业绩。
    “券商今年对于债券投入普遍较大，也是自营业务收入增大的主要因素。”潘峰对记者进一步解释说。
    今年以来A股市场萎靡不振，券商自营多追求稳健风格，资产配置以债券投资为主，股票规模较小。
    其中，自营资产配置锁定债市是东北证券今年前三季度净利润同比暴增875%的主要功臣之一。东北证券于今年初成立了固定收益团队，将此前全部为权益型工具的自营资产结构转变为“股债组合，债券为主”的多元化的资产结构，从而降低了自营业绩的波动性，锁定了收益。同样，华泰证券自营以债券投资为主，三季度公司进行了减仓操作（交易类资产和卖出返售同时减仓50亿元以上）。
    而在10月底，证监会就修订《关于证券公司证券自营业务投资范围及有关事项的规定》，向社会公开征求意见。证券公司证券自营品种范围拟大幅放宽,新三板挂牌证券、银行理财计划、集合资金信托计划等均有望进入券商自营标的池，进一步丰富自营业务范围。
    潘峰认为，随着自营投资范围的扩大和可应用金融工具的增多，做多和卖空模式皆有盈利空间，杠杆逐步放大有利于扩大收益，不过这也给业务团队的协同与投资水平带来了考验。